Las acciones de Adobe (ADBE) han sido golpeadas, pero el dinero inteligente permanece resistente

Tecnología por Ales Nesetril vía Unsplash

Josh Enomoto

Lun, 23 de febrero de 2026 a las 12:30 AM GMT+9 4 min de lectura

En este artículo:

ADBE

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Adobe (ADBE) no ha impresionado exactamente a los inversores con su rendimiento en el nuevo año, con las acciones de ADBE ganando dubitativamente la etiqueta de 100% Venta Fuerte por el indicador de Opinión Técnica de Barchart. Tal ignominia no es demasiado sorprendente, ya que la seguridad ha perdido más del 26% de su valor en lo que va del año. En las últimas 52 semanas, ha bajado casi un 42%.

Añadiendo presión, una lectura reciente del escáner de flujo de opciones probablemente no calmará los nervios alterados. Una representación centrada únicamente en transacciones de bloques grandes, el flujo de opciones durante la sesión del 19 de febrero vio que el sentimiento neto de comercio cayó a más de 223 millones de dólares por debajo de la paridad. Una sesión antes, esta métrica cayó a unos 32 millones de dólares por debajo de la paridad.

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Pero antes de que comiences a entrar en pánico por las acciones de ADBE, hay una nuance importante a tener en cuenta. A lo largo de este mes, las transacciones más grandes con sentimiento negativo principalmente involucraron opciones put que expiraron el pasado viernes. Aunque la superficie cubierta por puts basados en débito no era exactamente alentadora, lo que es alentador es que este viento en contra del sentimiento se ha despejado efectivamente.

Aún mejor, el sesgo de volatilidad sugiere que, de cara al futuro, la prioridad principal no es necesariamente la protección contra la caída. Por supuesto, cuando se trata de un nombre importante como ADBE, la gestión del riesgo es clave. Adobe es popular tanto entre los traders minoristas como entre los institucionales. En esencia, el sesgo proporciona una visión holística de cómo está posicionado el dinero inteligente.

Lo que buscamos son picos aberrantes en la volatilidad implícita (IV), lo que sugeriría una demanda elevada de seguros basados en exposición. Sin embargo, el sesgo es relativamente tranquilo, lo que significa que, aunque se está comprando seguro para protegerse contra una exposición aguda a la baja (comúnmente referido como riesgo de cola), la urgencia simplemente no está allí.

Básicamente, tenemos información por omisión. Después de una caída tan pronunciada en las acciones de ADBE, esperarías que el dinero inteligente cubriera los flancos. Se niega a hacerlo con vigor significativo, lo que puede implicar una posible recuperación.

Estableciendo los parámetros de negociación de las acciones de ADBE

Aunque ahora tenemos una comprensión funcional de la posición del dinero inteligente, todavía necesitamos averiguar cómo esto puede traducirse en resultados de precios reales. Para ello, podemos recurrir a la calculadora de Movimiento Esperado derivada de Black-Scholes. El mecanismo estándar de Wall Street para valorar opciones proyecta que las acciones de Adobe se situarán entre 233,42 y 283,80 dólares para la fecha de vencimiento del 20 de marzo.

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¿De dónde proviene esta dispersión? En términos más simples, Black-Scholes representa un modelo matemático, proyectando un envolvente de precios simétrico a partir del precio spot. Estos no son solo números generados aleatoriamente, sino que se derivan de la IV, que a su vez es una métrica residual derivada de los flujos de órdenes reales.

Además, la dispersión sigue una lógica elegante, que equivale a una desviación estándar del precio spot, teniendo en cuenta también la volatilidad y los días hasta el vencimiento. Esencialmente, Black-Scholes sigue un principio que en el 68% de los casos (34% en la cola positiva, 34% en la cola negativa), esperaríamos que las acciones de Adobe caigan dentro de la dispersión.

Para los casos inusuales (32% del tiempo o 16% en cada cola), ADBE puede caer fuera de la dispersión del movimiento esperado. Nuestro trabajo como analistas, entonces, es intentar reducir al máximo el rango de posibilidades.

Por eso sigo insistiendo en el enigma de búsqueda y rescate (SAR), porque realiza mucho trabajo conceptual pesado. Si las acciones de ADBE son un náufrago solitario, Black-Scholes sería un sistema satelital que detecta una señal de auxilio en algún lugar del Océano Pacífico. La calculadora mencionada es una herramienta teórica que establece el radio de búsqueda para nuestro sobreviviente.

Sin embargo, vivimos en un mundo de recursos limitados, lo que significa que a veces no podemos cubrir toda el área. Necesitamos una visión adicional para ayudarnos a maximizar nuestro personal y equipo en medio de nuestras circunstancias restringidas.

Una herramienta especialmente útil para un valor con una larga historia como las acciones de Adobe es Retornos Estacionales.

Ayudando a reducir el espacio de probabilidad

Retornos Estacionales es básicamente un mapa de calor estadístico que muestra las tendencias mes a mes de un candidato de acciones seleccionado. Lo que aprecio de este escáner es que proporciona contexto y color (literalmente). Por útil que sea Black-Scholes como referencia inicial, la fórmula subyacente trata la volatilidad como una entrada independiente.

Con Retornos Estacionales, podemos observar cómo diferentes meses tienden a ofrecer un fondo contextual diferente, lo que puede influir en las probabilidades futuras. Por ejemplo, en el caso de las acciones de ADBE, febrero es conocido por tener tres casos de pérdidas de dos dígitos: 2022, 2023 y 2026 (hasta ahora). En marzo, esta estadística dudosa se reduce a uno.

Voy a especular que, en combinación con el sesgo de volatilidad relativamente relajado y el flujo de opciones bajista que expira pronto, la cadena de opciones mensual de marzo puede ofrecer una oportunidad alcista. Específicamente, me atrae la estrategia de compra de calls bull 265/280 que expira el 20 de marzo.

Con un precio de equilibrio de 270.95 dólares, estás viendo una brecha del 4.77% para alcanzar el punto de equilibrio, lo cual es razonable considerando los rendimientos positivos promedio de marzo en meses anteriores.

_ En la fecha de publicación, Josh Enomoto no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguna de las securities mencionadas en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son solo con fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _

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