Las preocupaciones sobre aranceles resurgen en Wall Street: ¿Cuáles son las implicaciones para los inversores?

Puntos clave

• Las acciones cayeron bruscamente al comenzar la semana después de que el presidente Trump anunciara nuevos aranceles en respuesta a una decisión de la Corte Suprema el viernes, que anuló muchos de los amplios impuestos a la importación que había impuesto el año pasado.
• La decisión de la Corte Suprema planteó dudas sobre la probabilidad de reembolsos de aranceles, la validez de los acuerdos comerciales bilaterales negociados el año pasado y cómo la administración Trump revivirá su agenda arancelaria.

La Corte Suprema el viernes complicó los esfuerzos del presidente Donald Trump por remodelar el comercio global y aumentó la incertidumbre en Wall Street.

En una decisión de 6-3, los jueces dictaminaron que el presidente excedió su autoridad al invocar poderes de emergencia para imponer unilateralmente aranceles a las importaciones de la mayor parte del mundo. La sentencia anuló esos aranceles y ordenó a los tribunales inferiores resolver si, cuándo y cómo distribuir los reembolsos. Trump ha anunciado una nueva ronda de aranceles en respuesta.

“Este es un momento de gran incertidumbre y volatilidad, no solo para los consumidores, sino también para las empresas y nuestros socios comerciales,” dijo Natasha Sarin, profesora de la Facultad de Derecho de Yale y fundadora del Yale Budget Lab, a CNBC el lunes.

Por qué esto es importante para los inversores

La incertidumbre sobre los aranceles fue una gran sombra en el mercado de valores durante la primera mitad del año pasado. Las acciones subieron a máximos históricos en la segunda mitad a medida que la niebla se despejaba, pero la decisión de la Corte Suprema del viernes ha reavivado los obstáculos relacionados con el comercio.

Hasta cierto punto, la decisión retrocedió en el tiempo hasta la primavera pasada, cuando los mercados estaban temblando por la incertidumbre sobre las tasas arancelarias y su impacto en la economía.

Tras ganar terreno la semana pasada, los principales índices bursátiles de EE. UU. cayeron bruscamente el lunes ante la incertidumbre renovada. El Dow Jones Industrial Average cayó un 1.7%, o más de 800 puntos, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite, con fuerte presencia tecnológica, bajaron un 1% y un 1.1%, respectivamente. (Lea la cobertura de Investopedia sobre la acción del mercado de hoy aquí).

Los inversores se han sentido alentados por lo poco que los aranceles han afectado los precios y los márgenes de ganancia en el último año. La inflación se ha acelerado en los últimos meses, pero menos de lo que muchos predijeron. Y el S&P 500 está en camino de reportar ganancias que crecieron en doble dígito en el cuarto trimestre.

“Los mercados han estado celebrando la falta de impacto de los aranceles durante la mayor parte de los últimos meses,” dijo Gina Martin Adams, estratega jefe de mercado en HB Wealth. “Por lo tanto, se espera que el impacto de los aranceles ya incorporado en los precios del mercado sea mínimo.”

El compromiso inquebrantable de Trump con los aranceles es una razón clave por la que los inversores no celebraron la decisión de la Corte Suprema del viernes. La Casa Blanca inmediatamente comenzó a trabajar para sortear la decisión del tribunal, anunciando un arancel global temporal del 10% que elevó al 15% el sábado. El nuevo arancel necesitará la aprobación del Congreso para durar más de 150 días.

La decisión del tribunal también plantea dudas sobre los acuerdos comerciales que los países de todo el mundo negociaron para evitar los aranceles anulados. El Parlamento Europeo, el lunes, supuestamente pausó el proceso para ratificar su acuerdo comercial, citando incertidumbre sobre el régimen comercial de EE. UU.

Trump utilizó Truth Social el lunes para amenazar con aranceles más altos a cualquier país que “quiera ‘jugar juegos’ con la ridícula” decisión de la Corte Suprema.

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Tom Cooney, asesor de política internacional en Capital Group, dijo que no espera que países con acuerdos comerciales existentes, como el Reino Unido, Japón y Vietnam, busquen renegociar esos acuerdos a la luz de la decisión de la semana pasada. La administración, argumenta, todavía tiene una influencia sustancial, tanto relacionada con el comercio como no.

Mientras tanto, las preguntas sin respuesta sobre los reembolsos de aranceles podrían mantenerse en los mercados por algún tiempo. Cooney estima que las demandas por reembolsos de importadores y grupos de consumidores “probablemente mantendrán ocupados a los tribunales inferiores durante varios años.”

Los expertos dicen que la administración Trump probablemente buscará aplicar aranceles bajo autoridades legales más sólidas que los poderes de emergencia invocados el año pasado. Algunos predicen que los nuevos aranceles acercarán las tasas a donde estaban antes de la decisión del tribunal.

Capital Group pronostica que los aranceles de reemplazo de Trump elevarán la tasa efectiva a un rango de 13% a 14%, solo unos pocos puntos porcentuales por debajo de su promedio en los últimos meses. Evercore ISI calcula que aproximadamente el 90% de los aranceles vacantes pueden ser restaurados.

La reactivación de los aranceles por otros medios es una de las razones por las que “no perseguiríamos rebotes en los minoristas de consumo con alta importación,” escribió Jeff Buchbinder, estratega jefe de acciones en LPL Financial, en una nota el viernes. La actividad reciente en el mercado sugiere que muchos en Wall Street piensan lo mismo. Las acciones de consumo discrecional—algunas de las cuales son las más afectadas directamente por los aranceles—cayeron notablemente el lunes después de subir modestamente el viernes.

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