De intercambios en la interfaz de usuario a infraestructura DeFi: cómo realmente se realiza el comercio en Stabull - Brave New Coin

Por Jamie McCormick, Co-CMO de Stabull Labs

El cuarto artículo de la serie de 15 partes “Deconstruyendo DeFi”.

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Con el tiempo, ha quedado claro que los intercambios impulsados por la interfaz de usuario representan solo una pequeña fracción de cómo se utiliza realmente la liquidez en Stabull hoy en día. Para entender el crecimiento reciente del protocolo — y hacia dónde se dirige — es importante mirar más allá de lo visible en la interfaz y hacia cómo funciona realmente el DeFi moderno.

Cómo funcionan los intercambios en la interfaz de Stabull

Cuando un usuario realiza un intercambio a través de la interfaz de Stabull, la mecánica es deliberadamente sencilla.

Los proveedores de liquidez depositan activos en pools. Los traders intercambian un activo por otro. Se cobra una tarifa por cada operación. Esa tarifa se divide entre los proveedores de liquidez y el protocolo, con la participación de LP retenida dentro del pool y la participación del protocolo enrutada a la cartera de tarifas del protocolo.

Desde la perspectiva del usuario, la cantidad de salida que recibe ya refleja la tarifa deducida. Desde la perspectiva del LP, el saldo del pool crece de manera incremental con el tiempo a medida que se acumulan las tarifas.

Este modelo es transparente, predecible y deliberadamente conservador — especialmente importante cuando se trata de stablecoins y tokens respaldados por activos del mundo real.

Los límites de una visión centrada en la interfaz

Si detuviéramos el análisis allí, Stabull parecería como muchas otras exchanges descentralizadas: un lugar donde los usuarios llegan, comercian y se van.

Pero esa visión cada vez más no logra captar de dónde proviene realmente el volumen significativo en la cadena.

El DeFi moderno ya no está impulsado principalmente por humanos haciendo clic en botones en interfaces. En cambio, la mayor parte del volumen es generado por sistemas que interactúan directamente con otros sistemas: agregadores que enrutan órdenes, bots de arbitraje automatizados que corrigen precios, solucionadores que ejecutan transacciones complejas de múltiples pasos y protocolos que gestionan tesorerías o reequilibran capital.

Estos actores no “usan” una interfaz. No les importa la marca, el diseño o incluso qué protocolo están tocando — solo si hay liquidez disponible al precio correcto, con una ejecución confiable.

Por qué Stabull se comporta de manera diferente

Stabull fue diseñado en torno a precios anclados en oráculos en lugar de AMMs basados únicamente en curvas. Esa elección de diseño tiene consecuencias importantes una vez que la liquidez comienza a interactuar con el ecosistema DeFi más amplio.

Los AMMs tradicionales derivan el precio completamente de los balances del pool. Cuando los mercados se mueven rápidamente o la liquidez se desequilibra en otros lugares, los precios pueden desviarse significativamente de los valores de referencia del mundo real. Esa desviación se corrige mediante arbitraje, pero a menudo a costa de pérdidas impermanentes para los proveedores de liquidez.

Al anclar los precios a oráculos externos, los pools de Stabull se comportan de manera diferente. Cuando los precios se desvían en otros mercados, Stabull a menudo se convierte en un punto de referencia para la corrección en lugar de una fuente de desajuste de precios en sí misma. Eso hace que su liquidez sea útil no solo para intercambios directos, sino como parte de rutas de ejecución más amplias en el DeFi.

En la práctica, esto significa que los pools de Stabull se tocan cada vez más en medio de una transacción, en lugar de servir como el inicio o el final de una operación.

De dónde proviene realmente el volumen

A medida que la liquidez se volvió descubrible, Stabull comenzó a atraer uso programático:

• Sistemas de arbitraje que enrutan operaciones a través de Stabull para realinear precios en diferentes mercados
• Solucionadores que construyen transacciones atómicas de múltiples pasos que incluyen una pata estable o de divisas
• Agregadores que seleccionan pools de Stabull cuando la calidad de ejecución es competitiva
• Protocolos y estrategias de tesorería que usan Stabull como parte de los flujos de reequilibrio

En muchos casos, el usuario final ni siquiera sabe que Stabull estuvo involucrado. Sin embargo, cada vez que esto sucede, se pagan tarifas reales de intercambio a los proveedores de liquidez y al protocolo.

Este tipo de volumen es fundamentalmente diferente del comercio impulsado por la interfaz de usuario. Es repetible, automatizado y en gran medida independiente de los ciclos de marketing.

Qué significa esto para los LPs y el protocolo

Para los proveedores de liquidez, este cambio altera la calidad del volumen en lugar de solo la cantidad. Las tarifas provienen cada vez más de una ejecución constante y mecánica en lugar de interés minorista esporádico. Las operaciones son más pequeñas en promedio, pero ocurren con mayor frecuencia y sin incentivos.

Para el protocolo, esto significa que el crecimiento ya no depende únicamente de atraer usuarios a una interfaz. Una vez que la liquidez está integrada en las rutas de ejecución, el volumen se acumula de forma natural a medida que el ecosistema más amplio crece.

Entendiendo la diferencia

La distinción clave no está entre “operaciones en la interfaz” y “operaciones fuera de la interfaz”, sino entre la actividad visible y el uso de infraestructura invisible.

Las intercambios en la interfaz son fáciles de ver y entender. El uso de infraestructura es más silencioso, pero en última instancia más importante. Es cómo los protocolos DeFi maduran de destinos a bloques de construcción.

Stabull ahora claramente está entrando en esa segunda fase.

Entender este cambio es esencial para comprender el crecimiento reciente del volumen — y prepara el escenario para el resto de esta serie, que explora en detalle quién está usando la liquidez de Stabull, cómo lo hacen y por qué ese uso se está acelerando a medida que nos acercamos a 2026.

Sobre el autor

Jamie McCormick es Co-Chief Marketing Officer en Stabull Finance, donde ha trabajado durante más de dos años en posicionar el protocolo dentro del ecosistema DeFi en evolución.

También es fundador de Bitcoin Marketing Team, establecido en 2014 y reconocido como la agencia de marketing cripto más antigua de Europa. En la última década, la agencia ha trabajado con una amplia variedad de proyectos en el panorama de activos digitales y Web3.

Jamie se involucró por primera vez en cripto en 2013 y tiene un interés duradero en Bitcoin y Ethereum. En los últimos dos años, su enfoque se ha desplazado cada vez más hacia entender la mecánica de las finanzas descentralizadas, particularmente cómo se usa la infraestructura en cadena en la práctica en lugar de en teoría.