Qué esperar cuando Oxford Industries reporta ganancias

Fabricante, mayorista y minorista de moda Oxford Industries (OXM +5.12%) publicará sus resultados del segundo trimestre fiscal de 2019 el 11 de septiembre después del cierre del mercado. El propietario de marcas de estilo de vida populares como Tommy Bahama, Lily Pulitzer y Southern Tide ha visto sus acciones perder aproximadamente un 22% de su valor en los últimos 12 meses debido a un entorno difícil para las inversiones en acciones de consumo discrecional centradas en ventas minoristas. Sin embargo, la acción de “OXM” ha logrado un aumento del 2% en su precio en lo que va del año y tiene potencial para una mayor apreciación, si los beneficios terminan por complacer a los inversores la próxima semana. A continuación, cubriremos números y temas clave que iluminarán lo que los inversores deben esperar cuando la compañía emita su balance de los últimos tres meses.

El contexto de las ganancias: números del primer trimestre y proyecciones del segundo trimestre

Es importante reconocer que Oxford está reportando sobre los últimos tres meses después de haber disfrutado de un impulso decente en su primer trimestre del año fiscal 2019. En el primer trimestre, las ventas netas aumentaron un 3% interanual hasta 282 millones de dólares, mientras que las ganancias por acción (EPS) subieron aproximadamente un 5% hasta 1,29 dólares. Ambos números se situaron cerca del extremo superior de los rangos esperados que la organización había proporcionado previamente a los inversores. Además, las ventas comparables aumentaron un 2%, marcando el noveno trimestre consecutivo de “comparables” positivos para Oxford.

Para el segundo trimestre, la dirección ha informado a los inversores que espere ventas netas de entre 300 y 310 millones de dólares, frente a los 302,6 millones de dólares registrados en el segundo trimestre del año fiscal 2018. Se proyecta que las ganancias por acción se sitúen en un rango de 1,79 a 1,89 dólares, frente a 1,61 dólares en el mismo trimestre del año anterior.

Mientras Oxford pueda cumplir con sus propios objetivos del segundo trimestre, debería estar en una posición sólida para mantener o aumentar las previsiones de beneficios para todo el año. Actualmente, Oxford espera ingresos netos del año fiscal 2019 de entre 1.135 y 1.155 millones de dólares, y apunta a unas ganancias por acción de entre 4,42 y 4,62 dólares.

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Temas clave que seguirán los inversores

La capacidad de Oxford para superar sus propias expectativas dependerá en gran medida de la implementación exitosa de una serie de imperativos estratégicos, algunos de los cuales describí en detalle en junio. Primero, la selección de tiendas se ha vuelto extremadamente importante tanto para la dirección como para los inversores, ya que las tiendas físicas colocadas de manera indiscriminada corren el riesgo de ventas débiles y poca afluencia debido al aumento de las ventas en línea en la industria de la moda.

Oxford Industries tiende a ser muy cuidadosa con sus inversiones inmobiliarias: opera solo 230 de sus propias tiendas a nivel mundial. La compañía prefiere firmar arrendamientos en centros comerciales de alta gama y complejos minoristas más nuevos para sus ubicaciones emblemáticas de Tommy Bahama y Lily Pulitzer. Los accionistas buscarán que la dirección proporcione detalles sobre las proyecciones de apertura de tiendas y las ubicaciones en la segunda mitad del año cuando Oxford informe la próxima semana.

Además, los accionistas también buscarán actualizaciones sobre los planes de venta directa en línea de la compañía para los próximos dos trimestres. El tercer trimestre suele ser el período más delgado para Oxford Industries debido a la estacionalidad de las marcas Tommy Bahama y Lily Pulitzer. Sin embargo, el cuarto trimestre suele presentar ventas en línea intensas y actividades promocionales en ambas marcas; de hecho, el comercio electrónico ahora representa una quinta parte de las ventas anuales totales de la compañía.

Por último, los inversores buscarán datos sobre una tendencia importante relacionada con la composición de los ingresos de la compañía. Como otros fabricantes de moda, Oxford Industries es vulnerable a las cambiantes (y bastante sombrías) fortunas de los minoristas de mercado masivo, en particular las cadenas en centros comerciales y las grandes tiendas por departamento. La compañía ha renovado su enfoque mayorista en los últimos trimestres, siendo más selectiva en su relación con minoristas especializados y tratando de disminuir su dependencia de este canal en general.

Para ilustrar, las ventas en tiendas por departamento en el canal mayorista representaron el 14% de las ventas totales de la compañía en el año fiscal 2017. Este número disminuyó al 12% el año pasado, y parece estar bajando casi cada trimestre: en el primer trimestre del año fiscal 2019, las ventas en tiendas por departamento representaron solo el 10% de los ingresos totales.

A corto plazo, la continuación de esta tendencia será casi tan importante para los inversores como la capacidad de la compañía para cumplir con sus objetivos de ganancias trimestrales. Cuanto más negocio pueda trasladar Oxford a sus propias tiendas y canales en línea, menos expuesta estará a la agitación continua en el sector minorista. Una mayor autosuficiencia apoyará la viabilidad a largo plazo del fabricante, por lo que los inversores deberían centrarse en la composición de los ingresos cuando Oxford revele sus resultados el 11 de septiembre.