Las tarifas afectan las perspectivas de Oxford Industries

En un recordatorio de la volatilidad de las inversiones en consumo discrecional centradas en el comercio minorista, Oxford Industries (OXM +5.35%) no cumplió con sus propias previsiones de ganancias en los resultados del segundo trimestre fiscal publicados el miércoles después del cierre del mercado. La empresa matriz de las marcas de moda Tommy Bahama, Lilly Pulitzer y Southern Tide también recortó su perspectiva para todo el año debido a las presiones de costos anticipadas por los aranceles sobre productos fabricados en China. Mientras analizamos los detalles clave de los últimos tres meses, tenga en cuenta que todos los números comparativos se presentan en relación con el trimestre del año anterior.

Los números brutos

Fuente de datos: Oxford Industries.

¿Qué ocurrió con Oxford Industries en este trimestre?

• Los ingresos de 302 millones de dólares se situaron en el extremo inferior del rango de previsión anterior de Oxford, que oscilaba entre 302 millones y 310 millones de dólares. Las ganancias diluidas por acción (EPS) de 1,76 dólares quedaron por debajo de la previsión de la compañía de 1,79 a 1,89 dólares.
• Las ventas comparables en tiendas tanto en Tommy Bahama como en Lilly Pulitzer aumentaron un 3%, marcando el décimo trimestre consecutivo de “comparables” minoristas positivos.
• La fortaleza en el negocio directo al consumidor de Oxford fue compensada por ingresos mayormente débiles en ventas al por mayor y una “alguna suavidad” en las ventas de sus tiendas outlet.
• Los ingresos por comercio electrónico representaron el 22% del total de la compañía durante el trimestre, aumentando desde un 20% en el mismo período del año anterior.
• Oxford continuó reduciendo su dependencia de las grandes tiendas por departamento. Después de representar hasta un 14% del total de ventas en 2017 y un 12% en 2018, el negocio en tiendas por departamento constituyó el 10% de las ventas de la compañía en este trimestre.
• El margen bruto aumentó en 30 puntos básicos hasta el 59,5%.
• Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) disminuyeron en 90 puntos básicos hasta el 47,5% de las ventas. Esta eficiencia en costos ayudó a Oxford a mejorar las ganancias netas y las EPS a pesar de mantener niveles de ventas estables.
• En mi vista previa de ganancias, discutí la importancia de la estrategia minorista de la compañía, que incluye ubicaciones cuidadosamente seleccionadas de tiendas físicas. Para el resto de 2019, la dirección indicó que Oxford abrirá dos nuevas ubicaciones de Tommy Bahama Marlin Bar, además de una tienda Lilly Pulitzer en Palm Desert, California. Oxford también abrirá su primera tienda minorista de Southern Tide en Jacksonville, Florida.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Perspectiva de la dirección

En el comunicado de prensa de Oxford, el CEO Thomas Chubb elogió la estrategia diversificada de ingresos de la compañía, pero también señaló su capacidad limitada para absorber impactos monetarios adicionales por los aranceles impuestos a productos de ropa importados de China:

Nuestras empresas Tommy Bahama, Lilly Pulitzer y Southern Tide están construidas sobre una base sólida. Comienza con las conexiones increíbles que cada marca ha establecido con su consumidor principal. Nuestro éxito también se basa en nuestra estrategia de distribución altamente disciplinada, que incluye tiendas minoristas emocionantes, bares y restaurantes, un negocio de comercio electrónico altamente rentable y en rápido crecimiento, y una colocación cuidadosa en grandes tiendas y minoristas especializados.

A medida que avanzamos en la segunda mitad de 2019, los fundamentos de nuestro negocio permanecen fuertes. Seguimos enfocados en ejecutar nuestras estrategias de crecimiento mientras trabajamos para minimizar el impacto de aranceles adicionales tanto en nuestros consumidores como en nuestros resultados financieros. Aunque hemos revisado nuestra perspectiva para el año para reflejar el aumento estimado en el costo de los bienes debido a estos aranceles en la segunda mitad del año, todavía estamos en camino de ofrecer resultados sólidos en 2019 con confianza en la fortaleza de nuestras marcas y en nuestro talento y dedicación.

Perspectivas futuras

La dirección revisó la orientación para todo el año fiscal 2019 el miércoles. Las expectativas de ventas permanecen sin cambios en 1.135 mil millones a 1.155 mil millones de dólares. Sin embargo, se espera que las EPS diluidas ahora oscilen entre 4,15 y 4,35 dólares, frente a la previsión anterior de 4,42 a 4,62 dólares. La nueva estimación de ganancias incluye 0,20 dólares en costos de bienes vendidos atribuibles a los impactos de los aranceles mencionados por Chubb anteriormente.

Para el tercer trimestre, que suele ser de menor actividad, Oxford anticipa ingresos de entre 235 millones y 245 millones de dólares, en comparación con casi 234 millones en ventas en el tercer trimestre de 2018. Se proyecta que las ganancias por acción oscilen entre el equilibrio y 0,10 dólares, frente a los 0,11 dólares del mismo período del año anterior. La falta de crecimiento esperado en comparación con el año anterior en el tercer trimestre probablemente contribuirá a un sentimiento negativo a corto plazo entre los inversores sobre las acciones de Oxford.