Ananym Capital vende su posición de $18 millones en Six Flags Entertainment tras la caída del 63% en la acción

Qué ocurrió

Según un archivo de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) fechado el 17 de febrero de 2026, Ananym Capital Management, LP, liquidó toda su participación de 795.411 acciones en Six Flags Entertainment (FUN 9,38%). El valor estimado de la transacción por la venta fue de 18,07 millones de dólares, basado en el precio medio de las acciones del trimestre. El valor de la participación al cierre del trimestre se redujo en 18,07 millones de dólares, reflejando tanto la venta como cualquier variación en el precio durante el período.

Qué más hay que saber

Ananym Capital vendió completamente su participación en Six Flags Entertainment, que anteriormente representaba el 6,9% de su AUM reportable en el trimestre anterior.

• Principales participaciones tras el archivo:
  • Marriott Vacations Worldwide: 42,51 millones de dólares (17,5% del AUM)
  • Henry Schein: 41,35 millones de dólares (17,0% del AUM)
  • Baker Hughes: 36,61 millones de dólares (15,1% del AUM)
  • Scholastic Corp: 35,85 millones de dólares (14,7% del AUM)
  • LKQ: 33,52 millones de dólares (13,8% del AUM)

Al 19 de febrero de 2026, las acciones de Six Flags Entertainment tenían un precio de 17,59 dólares, lo que representa una caída del 61,6% en el último año, con un alfa de -74,0% en comparación con el S&P 500.

Resumen de la empresa

Resumen de la compañía

Six Flags Entertainment:

• Opera parques de atracciones, parques acuáticos y propiedades de resorts en toda Norteamérica, generando ingresos a través de entradas, gastos en el parque y licencias de propiedad intelectual como Looney Tunes, DC Comics y PEANUTS.
• Atrae a visitantes a sus parques y resorts y monetiza mediante ventas de entradas, comida y bebida, mercancía y experiencias de marca.
• Atiende a clientes como familias, turistas y buscadores de emociones en EE. UU., Canadá y México que buscan entretenimiento y experiencias de ocio.

Six Flags Entertainment opera parques de atracciones y acuáticos en Norteamérica, aprovechando atracciones de marca para impulsar la participación de los visitantes y los ingresos. Su escala y diversidad de ubicaciones la posicionan como un actor clave en el sector del ocio y entretenimiento regional.

Qué significa esta transacción para los inversores

La liquidación de la posición de Ananym Capital en Six Flags Entertainment es un cambio bastante radical. Después de abrir y aumentar la posición en los tres trimestres anteriores, Ananym vendió sus acciones cuando la compañía cayó un 64% en el cuarto trimestre. Tras fusionarse con Cedar Fair en 2024 — y prometer sinergias como parque de atracciones de primer nivel — la nueva versión de Six Flags ha decepcionado en gran medida, con flujo de caja libre negativo y EBITDA estancado en los últimos dos años.

Ahora, con una deuda elevada tras la adquisición importante, con rentabilidad vacilante y sin sinergias inmediatas, Six Flags refinanció recientemente 1.000 millones de dólares de su deuda de 2027, extendiéndola hasta 2032. Esto le da a la compañía algo de tiempo valioso para reconstruirse, pero tendrá que pagar una tasa de interés del 8,625%, frente al 5,5%. Menciono esto solo para mostrar que hay bastante riesgo en comprar acciones de Six Flags en este momento, y esto pudo haber influido en que Ananym simplemente se deshiciera de la participación.

Dicho esto, la compañía acaba de contratar a un veterano de 30 años en la industria del entretenimiento como su nuevo CEO. También cuenta con la firma de inversión activista JANA Partners, que ha invertido en sus acciones y mantiene un ojo atento en sus operaciones, lo cual, en mi opinión, solo puede ayudar a la recuperación. Six Flags todavía tiene una relación deuda/EBITDA superior a 4, pero también es líder en parques temáticos regionales y posee activos físicos que no son fáciles de igualar en EE. UU. Solo necesita convertirse en un mejor operador, y creo que su nuevo CEO y JANA podrían ayudar a que las acciones vuelvan a su anterior rendimiento superior al del mercado.

Sí, hay riesgos considerables al comprar acciones de Six Flags, y probablemente Ananym tomó la mejor decisión para su cartera. Sin embargo, solo consideraría comprar acciones de Six Flags (en pequeñas cantidades con el tiempo) mientras cotice a un múltiplo mínimo de 4.5 veces el flujo de caja operativo y con un EV/EBITDA de 9.7. Quizá sea nostalgia por mis viajes de niño a los parques de Six Flags, o por los viajes que hago ahora con mi hija, pero la posición de liderazgo envidiable y la barrera de entrada de la compañía deberían ayudarla a recuperarse, siempre que la nueva gestión pueda simplificar la fusión mal gestionada y las operaciones en general.