Las acciones de crédito privado caen después de que Blue Owl detiene los reembolsos en el fondo

Las acciones de los mayores gestores de inversión privada en Wall Street cayeron el jueves después de que Blue Owl restringiera permanentemente a los inversores la salida de un fondo de deuda para inversores minoristas, enviando temores a la industria.

La venta masiva es la última en sacudir el mercado de crédito privado de rápido crecimiento, que en los últimos años ha atraído cientos de miles de millones de dólares en capital de inversores y ha creado nuevos actores en Wall Street.

Ares Management, Apollo Global Management, KKR, Blackstone y TPG cerraron en baja el jueves, en señal de que los inversores estaban recalibrando sus expectativas de rentabilidad para el negocio de crédito privado en rápido crecimiento. Las acciones de Blue Owl, que anunció su restricción el miércoles, cayeron casi un 6 por ciento.

El fondo que detuvo las redenciones de los inversores, conocido como Blue Owl Capital Corp II, canceló una fusión el año pasado con un fondo de crédito más grande que cotizaba en bolsa y gestionado por Blue Owl. Ese acuerdo había generado atención crítica de los inversores después de que el FT informara que los inversores en el fondo enfrentaban pérdidas del 20 por ciento según el precio de cotización del fondo adquiriente en ese momento.

Los grupos de inversión privada han sido sacudidos por crecientes presiones en los últimos meses, incluyendo un aumento en las solicitudes de redención en muchos de sus fondos de crédito insignia.

La noticia de que un fondo de crédito privado de BlackRock redujo el valor de algunas de sus participaciones de inversión el mes pasado, así como las preocupaciones de que la inteligencia artificial podría amenazar los modelos de negocio de muchas de las empresas a las que las firmas de crédito privado habían prestado, han frenado el entusiasmo de los inversores por la industria.

Mohamed El-Erian, ex director ejecutivo del gigante de bonos Pimco, cuestionó si la medida de Blue Owl podría erosionar aún más la confianza de los inversores en los vehículos de crédito. Las llamadas características de redención de la industria permiten a los inversores retirar su dinero en intervalos trimestrales regulares, lo que hace que los fondos que contienen préstamos relativamente difíciles de vender sean vulnerables a cambios en la confianza de los inversores.

Muchos fondos de crédito grandes ya han visto a los inversores comenzar a retirar dinero en niveles mayores, informó el FT, lo que indica una preocupación creciente. Blue Owl ha experimentado redenciones netas significativas en su vehículo Blue Owl Capital Corp II y en un fondo separado llamado “Technology Income”. Sin embargo, la mayoría de los fondos de crédito siguen atrayendo nuevos activos netos.

“¿Es este un momento de ‘canario en la mina de carbón’?” preguntó El-Erian en una publicación en X.

Mientras El-Erian advirtió que se avecina un “impacto significativo — y necesario — en la valoración de activos específicos”, los analistas que cubren Blue Owl estaban menos preocupados.

La decisión de Blue Owl de poner fin a las redenciones en su fondo OBDC II ocurrió mientras vendía 600 millones de dólares en activos, aproximadamente un tercio del fondo, a nuevos compradores cerca de su valor nominal y distribuyó el efectivo a los inversores del fondo. La venta de activos fue parte de una desinversión más amplia en la que Blue Owl vendió en total 1.4 mil millones de dólares en préstamos a un 99.7 por ciento de su valor declarado.

Los analistas que cubren Blue Owl interpretaron esas ventas de activos como una señal de confianza en los valores de su cartera de préstamos.

“Dado que los préstamos se compraron a un valor justo/marcas del 99.7, vemos las noticias como un refuerzo de la calidad de las marcas en toda la plataforma OWL y quizás como una tranquilidad para los inversores de que no hay ‘cucarachas’ acechando en la cartera”, dijo William Katz, analista de TD Cowen, en una nota para clientes.