Goldman Sachs dice que los consumidores estadounidenses están atrapados con precios más altos incluso después de que la Corte Suprema abra la puerta a $180 mil millones en reembolsos de aranceles

La decisión de la Corte Suprema de invalidar los aranceles del presidente Donald Trump ha creado una oportunidad de 180 mil millones de dólares para que las empresas estadounidenses recuperen el costo de los impuestos de importación a través de posibles reembolsos. Sin embargo, para los consumidores estadounidenses, las posibilidades de ver alivio son escasas.

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Los economistas de Goldman Sachs advirtieron que, aunque la inflación relacionada con los aranceles probablemente haya alcanzado su pico, es poco probable que los precios bajen de manera significativa en un futuro cercano. Los aranceles añadieron un aumento del 0,7% en la inflación durante 10 meses, y se espera que los gravámenes añadan otro 0,1% en 2026, escribieron los analistas en una nota a los clientes el lunes.

“No esperaríamos que las empresas reduzcan los precios en respuesta a la disminución de aranceles tan rápidamente como los aumentaron en respuesta a los incrementos arancelarios”, escribieron los analistas Alec Phillips, Elsie Peng y David Mericle.

Los aranceles fueron un gran problema para los consumidores estadounidenses en 2025, contribuyendo a los niveles más bajos de confianza del consumidor en 11 años y alimentando preocupaciones sobre una economía en forma de K, en la que los estadounidenses de bajos ingresos luchan por pagar bienes mientras que los hogares más ricos continúan gastando. Datos de la Reserva Federal de Nueva York publicados a principios de este mes confirmaron que los estadounidenses estaban soportando la mayor parte del impacto de los aranceles, con el 90% de los gravámenes siendo trasladados a las empresas y consumidores estadounidenses.

La decisión de la Corte Suprema de que Trump no podía usar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para justificar los aranceles abrió la puerta a que los importadores estadounidenses accedan a lo que Goldman Sachs estima es un fondo de 180 mil millones de dólares en ingresos por aranceles en forma de reembolsos. Empresas como Costco ya demandaron a la administración Trump hace meses en un esfuerzo por asegurarse de que fueran elegibles para un reembolso completo si se rechazaban los aranceles bajo la IEEPA. El minorista ha absorbido los costos de los aranceles para mantener los precios más bajos para los consumidores.

La inflación por aranceles podría mantenerse obstinadamente elevada

La probabilidad de que los consumidores vean ahorros en su gasto tras la sentencia es insignificante, según Goldman Sachs, en gran parte porque la administración ya ha impuesto más aranceles en niveles comparables a los implementados bajo la IEEPA.

Trump respondió a la decisión de la Corte Suprema imponiendo un arancel global del 10%, luego del 15%, bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974. La sección describe la capacidad de imponer un impuesto temporal de importación de 150 días para abordar déficits “grandes y serios” o la depreciación de la moneda, aunque algunos expertos advierten que esta vía para imponer gravámenes también es legalmente dudosa. La administración Trump también invocó la Sección 301, que se usa para imponer aranceles retaliatorios a países extranjeros que participan en prácticas comerciales “discriminatorias”.

Los analistas predijeron que los nuevos aranceles del 15% alterarían las tasas impositivas para algunos socios comerciales, pero que en última instancia solo reducirían modestamente las tasas arancelarias totales, de más del 10% en 2025 a 9% en 2026. Sin embargo, una nota de Morgan Stanley publicada el lunes dijo que Trump probablemente ya alcanzó el pico de aranceles, y que las tasas difícilmente superarán el 15%.

“Los cambios en la política estuvieron en línea con nuestras expectativas”, dijeron los economistas de Goldman Sachs. “Y nuestras estimaciones sobre los efectos de los aranceles en la inflación y el crecimiento permanecen prácticamente sin cambios.”

El Yale Budget Lab actualizó su cálculo de cuánto costarían los gravámenes a los hogares estadounidenses tras la sentencia de la Corte Suprema y encontró que los aranceles seguirán aumentando las facturas de los consumidores en promedio entre 600 y 800 dólares. Si los aranceles bajo la IEEPA hubieran permanecido en vigor, habría costado a los estadounidenses casi el doble.

Las empresas ya han trasladado la mayor parte del impacto de los aranceles a los consumidores, según los analistas, lo que significa que es poco probable que los precios aumenten drásticamente en un futuro cercano. Sin embargo, también es poco probable que los costos de los bienes se reduzcan de manera sustancial o rápida, ya que las empresas continúan navegando la incertidumbre comercial y manteniendo sus márgenes.

Dudas sobre la recuperación de reembolsos

Aunque la sentencia de la Corte Suprema creó una oportunidad para reembolsos a las empresas, la decisión no estableció un proceso de devolución, lo que complica cómo los importadores estadounidenses, y mucho menos los consumidores, podrían recuperar meses de gastos en los aranceles ilegales.

Expertos legales han indicado que tomará meses para que las empresas sepan si son elegibles para reembolsos, ya que el asunto debe ser resuelto por la Aduana y Protección Fronteriza de EE. UU., la Corte de Comercio Internacional en Nueva York, así como los tribunales inferiores. Además del tiempo necesario para que los tribunales inferiores establezcan un proceso para recolectar estos reembolsos, la administración Trump podría impugnar las órdenes de los tribunales comerciales para pagar reembolsos, lo que resultaría en una nueva batalla legal que podría durar años.

Incluso si las empresas recibieran reembolsos, el economista jefe de UBS, Paul Donovan, dijo que no apostaría a que esos fondos lleguen a los consumidores debido a los temores de que los reembolsos aumenten la presión sobre una crisis de deuda ya en aumento.

“Los reembolsos de aranceles aumentarán el déficit fiscal de EE. UU. y actuarán como un estímulo fiscal”, dijo Donovan en una nota publicada el lunes. “Cualquier reembolso será pagado a los importadores de EE. UU. (ya que son quienes realizaron los pagos al Tesoro de EE. UU.). Con los nuevos aranceles en vigor, parece poco probable que alguien se apresure a bajar los precios a sus clientes.”

Miembros de la administración Trump han expresado su escepticismo respecto a que los ingresos por aranceles vuelvan a los estadounidenses. En declaraciones en el Club Económico de Dallas tras la sentencia, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, pareció confirmar un largo, si no imposible, camino para que el dinero recaudado por los aranceles regrese a las empresas y consumidores.

“Mi sensación es que eso podría prolongarse semanas, meses, años, así que… veremos qué pasa allí”, dijo Bessent.

“Tengo la sensación de que el pueblo estadounidense no lo verá”, concluyó.

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