‘GDP fantasma’, una recesión de cuello blanco y la muerte de la fricción: El principal escritor de finanzas de Substack advierte de la crisis de IA de 2028 que nadie prevé

“Fantasma en la máquina” no es solo un álbum de The Police. Es un término de mediados del siglo pasado, acuñado alrededor de 1949, para abordar un antiguo debate filosófico que se remonta a cientos de años: ¿la conciencia es biológica, impulsada por el órgano llamado cerebro? ¿O hay algún tipo de fantasma en la máquina que es nuestro cuerpo, que nos impulsa de manera casi sobrenatural? El impacto de la inteligencia artificial (IA) en la economía, que ha llevado la economía en direcciones filosóficas al revivir el concepto del “superhombre”, está obligando a los analistas a enfrentarse a su presencia como un fantasma en la máquina del capitalismo.

James Van Geelen, el principal escritor financiero en Substack, advierte que el fantasma ha entrado en la máquina, y no estamos preparados para lo drástico que será el cambio como resultado, y qué tan rápido ocurrirá. Van Geelen, fundador de la firma de análisis Citrini Research, que recientemente afirmó que su cartera de inversiones en el mundo real ha aumentado más del 200% desde mayo de 2023, publicó recientemente un “ejercicio de pensamiento” viral que detalla lo que llama la “Crisis Global de la Inteligencia”. Tiene que ver con el “PIB fantasma”, la muerte de la “fricción” particular marcada por la participación de los seres humanos en la economía, y el desplazamiento del “insumo escaso” de toda la historia económica: la inteligencia humana.

Van Geelen, ex paramédico de Los Ángeles con títulos en biología y psicología, ha construido su reputación en el “pensamiento de segundo orden”, mirando más allá de los titulares inmediatos para anticipar lo que debe suceder fundamentalmente a continuación. Ha estado advirtiendo durante meses sobre la próxima recesión de cuello blanco, diciendo a Demetri Kofinas en el podcast Hidden Forces en abril de 2025 que una “Espada de Damocles” pendía sobre el empleado de cuello blanco, haciendo referencia al famoso mito griego de una espada que podía caer en cualquier momento sobre un líder mítico. La tesis de Citrini para 2028 es plausible dependiendo de cuánto “fricción” creas que se puede eliminar de la vida económica diaria y cuánto de la economía realmente refleja el precio justo de lo que pagas, cada día.

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Van Geelen no respondió de inmediato a una solicitud de comentario.

El desastre que se avecina

Enmarcado como un despacho post-mortem escrito desde junio de 2028, el memorando de Citrini describe una economía distópica donde la adopción agresiva de IA inicialmente impulsa ganancias corporativas récord, pero—a través de despidos masivos— termina vaciando la base de consumidores estadounidense. Hay un problema simple en el corazón de esta imagen. Esto es lo que Citrini llama “PIB fantasma” creado por la IA, que inflaciona las cuentas nacionales pero nunca circula realmente por la economía real debido al inconveniente de que “las máquinas no gastan ni un dólar en bienes discrecionales”. A medida que las empresas adoptan IA para proteger sus márgenes, predice Citrini, despedirán a trabajadores de cuello blanco, lo que inevitablemente conducirá a una contracción en el gasto del consumidor, obligando a las empresas a implementar aún más medidas de reducción de costos con IA. Será un “bucle de retroalimentación negativa sin freno natural”.

Un problema mayor es el desplazamiento del “insumo escaso” que ha definido “toda la historia económica moderna”: la inteligencia humana. Con capital abundante y recursos naturales finitos pero reemplazables, la capacidad única de los humanos para analizar, decidir, crear, persuadir y coordinar era “lo que no podía ser replicado a escala”, argumentó Citrini, y todos estamos subestimando cuánto de la vida económica todavía está estructurada en torno a esta escasez. Citrini llama a esto “fricción”.

Una vez que los agentes de IA comiencen a operar 24/7 para optimizar las decisiones del consumidor, los negocios basados en “intermediación habitual”—desde aplicaciones de entrega de comida como DoorDash hasta las tarifas de intercambio del 2%-3% cobradas por redes de tarjetas de crédito como Mastercard—enfrentarán una carrera implacable hacia el fondo.

“Resulta que muchas de las relaciones que la gente llamaba relaciones eran simplemente fricción con una cara amigable”, escribió Citrini, ofreciendo el ejemplo de cómo los humanos no tienen tiempo para hacer comparaciones de precios en, por ejemplo, cajas de barras de proteína, pero las máquinas sí. La fuerza deflacionaria implacable de la tecnología eliminará primero plataformas de reserva de viajes, predijo Citrini, con agentes capaces de armar un itinerario completo de viaje para el cuarto trimestre de 2026, más rápido y más barato que cualquier plataforma. Luego vendrían las renovaciones de seguros, asesoramiento financiero, preparación de impuestos, “cualquier categoría donde la propuesta de valor del proveedor de servicios fuera en última instancia ‘yo navegaré la complejidad que encuentras tediosa’ fue interrumpida, ya que los agentes no encontraban nada tedioso.” Al señalar que la IA eliminará implacablemente las tarifas de transacción, el memorando afirma: “Sus fosos estaban hechos de fricción. Y la fricción se iba a cero”.

Citrini vio que las consecuencias serían desproporcionadamente devastadoras para los trabajadores de cuello blanco, que actualmente representan el 50% del empleo en EE. UU. y generan aproximadamente el 75% del gasto discrecional de la nación. En el escenario ficticio, hipotético pero aterradoramente plausible de 2028, la tasa de desempleo nacional alcanza el 10.2% y el S&P 500 sufre una caída masiva del 38% desde el pico hasta el fondo. A diferencia de revoluciones tecnológicas anteriores que eventualmente generaron nuevos empleos humanos, la IA funciona como una inteligencia general que mejora en las tareas que los trabajadores desplazados pivotarían de otra manera. En consecuencia, los profesionales con altos ingresos se verían forzados a reducir su nivel laboral a roles de economía gig, inundando la oferta laboral y bajando los salarios en toda la economía.

Esta rápida desintegración de la “prima de inteligencia” se convertiría rápidamente en una crisis financiera sistémica en el escenario de Citrini. El memorando advierte que el mercado hipotecario residencial de 13 billones de dólares se fracturaría, ya que los prestatarios prime con puntajes FICO de 780 verían sus ingresos estructural y permanentemente afectados por el desplazamiento con IA. Al mismo tiempo, el mercado de crédito privado enfrentaría un ajuste, ya que las empresas de software respaldadas por capital privado incumplirían en los préstamos porque los agentes de codificación de IA permiten a sus clientes empresariales evitar contratos SaaS costosos.

Razones para no alarmarse

Por supuesto, aunque la deflación inducida por IA y los cambios laborales puedan causar turbulencias, este escenario podría estar pasando por alto la adaptabilidad humana y la respuesta institucional. En lugar de vaciar la base de consumidores, la IA podría democratizar el acceso a la abundancia—siempre y cuando la sociedad se reconfigure más rápido que las máquinas, haciendo que la previsión sea tan probable como tu pesimismo u optimismo sobre la capacidad de la humanidad para responder al cambio tecnológico.

El argumento del “PIB fantasma” de Citrini asume que los salarios humanos desplazados desaparecerán permanentemente de la economía, ignorando cómo las ganancias de productividad han tendido históricamente a redistribuir valor en lugar de destruirlo. Cuando la IA reduce costos, los bienes y servicios se vuelven más baratos, elevando efectivamente el poder de compra real incluso para los hogares con ingresos nominales más bajos. La teoría económica sostiene que este valor liberado debería ser reemplezado—en nuevas industrias, nuevas formas de demanda y nuevos comportamientos de consumo que aún no podemos modelar. Tom Lee de Fundstrat ha mencionado frecuentemente la invención de alimentos congelados en la década de 1900 como una disrupción fundamental en el sector agrícola, que llevó la participación agrícola en los empleos del 30%-40% a solo el 2%-5%, pero la economía redistribuyó ese valor en otros sectores.

De manera similar, la visión de una IA “sin fricción” que elimine categorías enteras de trabajo puede estar exagerando cuánto valor le dan los humanos a la complejidad. Muchos servicios persisten precisamente porque las personas quieren confianza, juicio estético o conexión humana—no solo eficiencia. Asesores financieros, entrenadores personales, chefs y planificadores de viajes se sitúan en la intersección de experiencia y empatía. La muerte de la fricción podría conducir a nuevos tipos de diferenciación, ya que las empresas tendrían que competir cada vez más no en eliminar fricción, sino en curar experiencias, crear narrativas y construir identidad, áreas donde la psicología humana aún domina.

Varios CEOs de mil millones de dólares recientemente hablaron con Fortune sobre cómo los miedos a la desplazamiento laboral por IA están exagerados, aunque reconocieron que los empleos humanos tendrán que cambiar en respuesta a la revolución en marcha. Tanmai Gopal de PromptQL estimó que el 70% de las tareas simplemente no pueden ser automatizadas, ya que la IA necesita ser entrenada con datos y el contexto humano es demasiado fluido para actualizarse con suficiente frecuencia. “Nuestro trabajo como humanos y personas es que ahora somos recolectores de contexto en lugar de solo trabajadores”, dijo. “Lo que nos hace buenos en nuestro trabajo, y lo que nos da promociones, y lo que nos hace más impactantes, en realidad es esa capacidad de recopilar contexto. Eso es lo que nos hace buenos.” Ed Meyercord de Extreme Networks, que ha trabajado con IA durante una década, desde que todavía se llamaba aprendizaje automático, dijo que cree que las empresas pueden hacer más con menos o contratar a los empleados adecuados (que recopilan contexto) para hacer mucho más con estas nuevas herramientas.

Muchos analistas y economistas también piensan en líneas similares, con el Instituto de Investigación de Deutsche Bank recientemente impulsando una herramienta de IA propia para pronosticar qué trabajos eliminaría su IA hermana, y cómo. La IA arrojó un número de cuántos empleos eliminaría: 92 millones para 2030. Al mismo tiempo, predijo que se crearían 170 millones de nuevos roles en la economía más sin fricción. Lo que hagas después con tu carrera y cómo inviertas puede depender de cuánto creas en la capacidad de los seres humanos para resolver este rompecabezas que nosotros mismos hemos creado.

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