2026 Mensaje de Año Nuevo | Fondo Suzaku: Enfrentando el dolor de parto, que venga lo que tenga que venir

Palabra de apertura: La llegada del Año del Año del Año del Año Nuevo chino, despedimos lo viejo y comenzamos lo nuevo. Al hacer un balance del año pasado, la transformación del sector de valores y la alta calidad del desarrollo de la industria de fondos públicos avanzan en paralelo, logrando resultados notables; mirando hacia el nuevo año, el inicio del plan de “Quince Cinco” aún requiere trazar nuevos horizontes. En estas festividades, la Agencia de Finanzas lanza la columna de “Mensaje de Año Nuevo de la Industria de Valores y Fondos 2026”, invitando sinceramente a líderes de corredoras y fondos a escribir mensajes, enviar sus saludos para el año nuevo y hablar sobre el futuro.

Queridos amigos inversores:

“Conocemos el pasado, pero no podemos controlarlo; podemos controlar el futuro, pero no podemos comprenderlo.” En el umbral del Año Nuevo, esta famosa cita del padre de la teoría de la información, Claude Shannon, adquiere un significado aún más profundo que nunca.

2025 será un año de reconstrucción del orden global y de avances en los paradigmas tecnológicos. Los mercados mundiales avanzan en medio de turbulencias y cambios, impulsados por la ola de IA, la evolución de la situación internacional y el ciclo económico, formando un cuadro complejo y grandioso.

La ola de capital extranjero en los mercados internacionales comenzó en octubre de 2022 con la publicación de ChatGPT, impulsada principalmente por el aumento en el gasto en IA de las “siete grandes” tecnológicas. De cara a 2026, las expectativas de gasto en capital han subido a entre 5000 y 6000 mil millones de dólares. Detrás de esta cifra enorme, se refleja que la IA está experimentando una profunda transformación, pasando de lo virtual a lo físico. La revista Atlantic Monthly describe: el proceso de reindustrialización de EE. UU. centrado en la IA, desde la construcción masiva de centros de datos, la reconstrucción de la cadena de suministro de semiconductores, hasta la exportación de tecnología de punta, dibuja un futuro en el que la fortaleza tecnológica y la competitividad nacional están profundamente vinculadas.

Las leyes de escalabilidad siguen avanzando, y los avances en la industria tecnológica son emocionantes. Creemos que, en 2026, la oferta de capacidad de cálculo en China probablemente aumentará aún más, aunque quizás aún no pueda satisfacer completamente la demanda de modelos nacionales, por lo que la capacidad de cálculo sigue siendo una dirección clave a seguir. En el extranjero, la cadena de suministro china mantiene ventajas comparativas evidentes; en línea con el avance tecnológico, las oportunidades en la cadena de suministro china siguen siendo abundantes.

Esta necesidad urgente de infraestructura se extiende desde la fabricación de capacidad de cálculo hasta el sector energético. Jensen Huang compara la IA con una “tarta de cinco capas”: en la base no están los chips, sino la energía; sin electricidad, no hay centros de datos, ni “fábricas de IA”. Sobre esta base, se encuentran los chips y sistemas, infraestructura y software, y, finalmente, los modelos y aplicaciones de IA.

El aumento exponencial en la demanda de capacidad de cálculo no solo genera un crecimiento en el consumo de energía de los centros de datos, sino que también impulsa una revolución en la arquitectura de suministro eléctrico. La potencia de un solo armario de Nvidia podría pasar de cientos de kilovatios a 1 MW, un salto en la densidad de potencia que transformará radicalmente los modelos de suministro energético. Elon Musk opina que la energía es la única “moneda dura”, y que en el futuro, la competencia global se centrará en la adquisición y conversión de energía.

China posee ventajas únicas en este campo: energías renovables en constante reducción de costos, un mercado eléctrico bien desarrollado y avances tecnológicos en líneas de transmisión de larga distancia, que abren mercados nacionales e internacionales para las empresas de transición energética. Sumado a políticas anti-inflacionarias, esto brinda oportunidades reales para las empresas relacionadas con la transición energética.

La misma lógica industrial se refleja en los sectores de la exploración espacial comercial y la fotovoltaica espacial; aunque aún enfrentan obstáculos tecnológicos y de costos, desde una perspectiva más elevada, el mercado en realidad refleja una demanda global por la capacidad de producción y reducción de costos de China. Aunque la competencia interna es intensa, la competitividad global de la manufactura china es insustituible; las empresas que planifiquen a largo plazo para pasar de “campeones chinos” a “campeones mundiales” deben aprovechar la resonancia entre “la oferta china y la demanda extranjera”.

Sin embargo, aunque actualmente el sector tecnológico quizás no presenta una burbuja generalizada, debemos mantener vigilancia sobre ciertos sobrecalentamientos — dado que las valoraciones, la cuota de mercado y los márgenes de ganancia de las principales empresas son altas, los vaivenes en el desarrollo industrial pueden generar expectativas muy diferentes en distintas empresas, por lo que siempre hay que mantener una visión a largo plazo, centrarse en compañías que generen valor social y económico sostenido, y evitar correr ciegamente. La fase de compra indiscriminada de activos tecnológicos puede haber terminado, y en el futuro, los filtros serán más estrictos; solo las empresas que realmente creen valor social y puedan convertir tecnología en beneficios podrán sobrevivir en la competencia.

Fuera de la IA, China también ha logrado avances emblemáticos en el campo de los medicamentos innovadores. La industria ha entrado en una era de “co-creación”, donde las soluciones farmacéuticas innovadoras nacionales pasan de ser “opcionales” a “estándar” en los pipelines de las farmacéuticas multinacionales. Gracias a avances en biotecnología, descubrimientos en medicina traslacional y la eficiencia habilitada por IA y automatización, las oportunidades de nuevos blancos, terapias y caminos en todo el mundo siguen surgiendo. Según el ciclo de revoluciones tecnológicas, esta tendencia global probablemente continuará durante varios años, aunque será un proceso largo y tortuoso, la tendencia ascendente es clara.

A medio y largo plazo, los costos de I+D en medicamentos innovadores aumentarán, especialmente en el fase clínica global. Solo una comprensión profunda de las necesidades clínicas y una innovación diferenciada o con visión de futuro podrán garantizar la supervivencia a largo plazo de las empresas de medicamentos innovadores. Al mismo tiempo, las estrategias de BD de las farmacéuticas multinacionales se orientan hacia un valor más a medio y largo plazo, siendo más abiertas y activas, fortaleciendo la colaboración con sus áreas clave, creando barreras competitivas, y reservando potenciales grandes productos mediante licencias y fusiones y adquisiciones, para mitigar el impacto de la expiración de patentes de sus productos principales.

No obstante, la naturaleza de los modelos de negocio y las valoraciones de los medicamentos innovadores implican una alta volatilidad a corto plazo; las empresas de calidad pueden ofrecer precios atractivos en momentos de volatilidad del mercado, lo que representa una oportunidad para inversores a largo plazo.

Siguiendo la tendencia y respetando los ciclos. Por un lado, la tecnología de IA avanza rápidamente; por otro, el entorno internacional se vuelve cada vez más complejo. Por un lado, la economía de mercado y el espíritu empresarial están llenos de vitalidad; por otro, la profundización de reformas aún tiene un largo camino por recorrer. En el primer año del plan “Quince Cinco”, inevitablemente habrá momentos de elevación y colisión. La prima de riesgo del mercado de capitales puede estar en niveles bajos, y la competencia entre la tecnología IA y la revolución energética será intensa; el mercado del Año del Año del Año del Año Nuevo chino no estará exento de dolores.

2026 será un año crucial para que China rompa la espiral deflacionaria. La Conferencia Central de Trabajo Económico señaló que la línea macro para 2026 será “estabilizar y progresar, mejorar la calidad y la eficiencia”, continuando con políticas fiscales más activas y una política monetaria moderadamente flexible.

Actualmente, estamos experimentando una transición de “invertir en objetos” a “invertir en personas”: mediante planes como los “dos planes de 10 billones”, se busca aumentar los ingresos transferibles de las clases de ingresos medios y bajos, y reducir las brechas en los servicios públicos urbanos y rurales. Como sugirió el profesor Liu Shijin, construir una “potencia de consumo” debe ir de la mano con una “potencia manufacturera” y una “potencia financiera”; esto no solo busca un equilibrio macroeconómico, sino también mejorar el entorno de innovación tecnológica.

La historia de la humanidad, en esencia, puede ser una gran historia de sesgo de supervivencia: desde las varias revoluciones industriales en los últimos 200 años hasta la IA generativa de hoy, quizás todo sea resultado de unos pocos pioneros que, tras repetidos intentos, lograron conmover a la “entidad creadora”. China hoy cuenta con un grupo de actores de mercado y empresarios vibrantes, que son un activo valioso en nuestra participación en la competencia global.

Como inversores, Zhuque Fund mantiene humildemente su espíritu de exploración y curiosidad, enfocándose en aprender desde la perspectiva del desarrollo de la era, comprender las ventajas competitivas de las empresas líderes, y esforzarse por establecer empatía con los excelentes empresarios. Solo así, nuestros precios podrán ser más realistas y tener la valentía de apostar a largo plazo.

Zhuque Fund ha tenido la suerte de estar en la era dorada del auge económico y tecnológico de China, lo que nos llena de orgullo por la responsabilidad de mejorar continuamente y servir a nuestros clientes. En el nuevo año, las olas de la era avanzan rápidamente, con oportunidades y desafíos coexistiendo. Continuaremos profundizando en la cadena industrial, observando el futuro desde la perspectiva de los gigantes, y manteniendo agudeza y determinación en mercados complejos, “arrancando las malas hierbas y cultivando las flores”. En este camino, aunque sea largo, estamos decididos a llegar, y esperamos junto a usted que florezca el valor.