Es probable que no exista una guerra entre las monedas estables y la banca

_Autor original:_Noah Levine

Compilación | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Traductor | Wenser (@wenser2010)

Nota del editor: Desde siempre, la industria de las criptomonedas y los bancos del mercado financiero tradicional han estado en una especie de confrontación tensa. La propuesta y el avance de la ley de regulación de stablecoins, el “GENIUS ACT”, y la ley de estructura de criptomonedas, el “CLARITY ACT”, han enfrentado obstáculos, en gran medida relacionados con su estado de oposición. Para los bancos tradicionales, existe el temor de que las stablecoins puedan erosionar su cuota de depósitos y su enorme base de usuarios, poniendo en riesgo su posición y espacio de supervivencia en la industria; mientras que para la industria de las criptomonedas, encontrar un camino de coexistencia armoniosa con los bancos tradicionales y atraer la gran liquidez del mercado financiero convencional se ha convertido en uno de los pocos “salvavidas”.

La realidad es que quizás no exista una guerra de oposición entre ambos. Como dice Noah Levine, socio de a16z Crypto: “Al igual que en el pasado existía la ‘Paradoja de Javón’ entre los cajeros automáticos y los empleados bancarios, el desarrollo de la industria cripto podría ayudar a los bancos tradicionales a encontrar nuevos caminos de crecimiento.” Odaily Planet Daily ha traducido su extenso artículo para que los lectores puedan reevaluar esta contradicción del sector desde perspectivas de oferta y demanda.

La paradoja de Javón que arrasa en las finanzas: la máquina que ‘roba’ empleos, finalmente crea más trabajo

(Según la hipótesis anterior), se pensaba que los cajeros automáticos reemplazarían a los empleados bancarios.

¿Pero en realidad? Los cajeros automáticos redujeron significativamente los costos operativos de las sucursales bancarias, y en cambio, los bancos abrieron más sucursales. En cuarenta años, el número de empleados bancarios se duplicó.

En 1865, William Stanley Jevons descubrió en la economía del carbón en Reino Unido una ley similar: cuanto más eficiente era la máquina de vapor, mayor era el consumo de carbón, ya que se ampliaban los escenarios de uso del carbón. Este fenómeno lleva su nombre. Hoy en día, esta ley está remodelando simultáneamente los servicios financieros desde ambos lados de la oferta y la demanda.

Desde la oferta: el colapso y reconstrucción de la infraestructura

Para operar en EE. UU., Venmo necesita cinco socios bancarios, licencias en 49 estados y un middleware que conecta más de 12,000 instituciones financieras — y solo puede usarse en un país.

Cada mercado principal requiere un sistema propio: algunos dependen de canales gubernamentales como PIX o UPI; otros utilizan plataformas privadas como M-Pesa o Alipay. Actualmente, unos 80 países en todo el mundo tienen sistemas de pago en tiempo real, pero casi no están interconectados.

La problemática regional en fintech radica en que cada mercado independiente tiene sus propios canales de pago, APIs bancarias y barreras regulatorias.

La blockchain reemplaza este rompecabezas fragmentado con un libro mayor abierto, y las billeteras autogestionadas eliminan la necesidad de buscar socios bancarios en cada mercado. Por ello, empresas como Sling Money, con un equipo de 23 personas y 3 licencias regulatorias, han desarrollado un producto de pago global — aunque actualmente limitado a unos 70 países con canales fiduciarios. El CEO de Sling, Mike Hudack, señala: “Las stablecoins han transformado el problema de pagos de ‘fondos predepositados y conciliación’ en un problema de ‘interoperabilidad’.”

No solo las startups apuestan a esta ola de reforma.

Stripe adquirió por 1,1 mil millones de dólares la plataforma de emisión de stablecoins Bridge y el proveedor de billeteras Privy, y posteriormente lanzó cuentas financieras en stablecoins en 101 países, superando ampliamente su cobertura previa de 46 países. Es importante destacar que la infraestructura de Bridge, que ya soporta a Sling, también funciona dentro del ecosistema de esta gigante que procesa 1.4 billones de dólares en pagos anuales.

Una exportadora en Nairobi ejemplifica esta infraestructura: recibe pagos de importadores estadounidenses en una cuenta virtual en dólares, usa stablecoins vinculadas a su tarjeta en más de 150 millones de comercios, y obtiene entre 4% y 7% de interés en préstamos en la cadena.

No hay cuentas bancarias, no hay bancos.

Hace tres años, esto era solo una visión en una presentación; hoy, cada parte ha implementado algo, y la interoperabilidad es cada vez más factible.

Según datos del Banco Mundial, unos 1,3 mil millones de adultos no tienen cuenta bancaria — no porque no necesiten servicios financieros, sino porque el costo de atenderlos supera los ingresos que pueden generar. (Nota de Odaily Planet Daily: es decir, la relación entre inversión y retorno es baja, el costo de atender a una persona supera los beneficios que puede aportar). Por ejemplo, una transferencia de 200 dólares a África subsahariana puede tener una comisión de hasta 8.45%, casi 17 dólares — para una familia que gana solo 150 dólares al mes, eso cubre una semana de comida, matrícula o medicinas esenciales.

¿Y qué pasa cuando los costos de transferencia bajan drásticamente?

La respuesta ya tiene precedentes: M-Pesa redujo casi a cero los costos de pagos móviles en Kenia, elevando la inclusión financiera del 27% al 85%. El FMI encontró que esto fue un crecimiento incremental, no una simple redistribución. En India, UPI empezó con tarifas casi nulas, y en menos de diez años, el volumen de transacciones digitales pasó de 18 millones a 228 mil millones.

Esto significa más servicios, mercados más amplios y productos más maduros, porque los costos de entrada se reducen al mínimo.

Esa es la paradoja de Javón desde la oferta.

Desde el costo: la carga de la regulación y la solución de libros compartidos

Ahora, veamos el interior de los bancos.

Solo en Norteamérica, los gastos en cumplimiento contra delitos financieros alcanzan los 61 mil millones de dólares anuales.

El 42% del tiempo de los altos ejecutivos de bancos grandes se dedica a gestionar regulaciones, y entre 2016 y 2023, el trabajo de cumplimiento aumentó un 61%.

En otras palabras, los datos reflejan que los bancos ya no son “instituciones financieras que cumplen regulaciones incidentalmente”, sino “entidades regulatorias que ofrecen servicios financieros incidentalmente”.

Estos gastos, ya sean en cumplimiento o en tecnología, en su mayoría se destinan a recuperar o mantener información que “no debería perderse”.

En una auditoría bancaria, se puede ver a los auditores verificando cuentas, confirmando saldos en las cuentas de los agentes, rastreando relaciones opacas entre varias instituciones intermediarias, y siguiendo transacciones que ningún lado puede identificar claramente de extremo a extremo.

La cadena de bloques (blockchain) resuelve directamente este problema.

Cuando todas las partes registran sus transacciones en un mismo libro mayor, desaparecen los pasos de conciliación — no porque las regulaciones sean más laxas, sino porque la información ya está allí.

El plataforma Kinexys de JP Morgan procesa más de 2 mil millones de dólares diarios, y desde su lanzamiento ha liquidado más de 2 billones de dólares. Su escenario principal es que una multinacional que opera en más de diez mercados necesita transferir fondos en tiempo real entre sus cuentas internas. Los libros mayores tradicionales de los bancos operan de forma aislada y solo en lotes, pero Kinexys, sobre ellos, permite que los fondos sean programables, y que las liquidaciones se hagan en segundos en lugar de al final del día. Los fondos ociosos que antes quedaban atrapados en procesos por lotes ahora se liberan. Actualmente, JPM Coin de JP Morgan ya se está lanzando en la red Canton, con instituciones como Goldman Sachs, DTCC y Broadridge participando. Aunque los bancos prefieren tokenizar depósitos en lugar de stablecoins, la lógica subyacente es la misma: infraestructura compartida, eliminación de capas de conciliación.

Desde la perspectiva de la demanda, la reducción de costos de cumplimiento permite a las instituciones ofrecer servicios a más clientes y en más mercados de forma rentable.

Intersección: dos fuerzas, un mismo rumbo

Para la banca, la entrada de nuevos actores externos aumenta, ya que las barreras de costos tradicionales se están derrumbando; al mismo tiempo, para muchas plataformas y actores nativos en cripto, los costos internos también bajan, porque la infraestructura sigue mejorando.

Con la regulación de GENIUS, MiCA y otras, las reglas se aclaran, y ambas fuerzas apuntan a un mismo resultado: más personas accederán a más servicios financieros a menor costo. (Odaily Planet Daily: lo que llaman “inclusión financiera”)

En el mundo real, la computación en la nube no ha eliminado los centros de datos como muchos pensaban, sino que permite que cualquiera con una clave API pueda acceder a su capacidad de cálculo. Ahora, las stablecoins hacen lo mismo con la banca: este sistema maduro no desaparecerá, sino que se convertirá en parte de la infraestructura, permitiendo que otros construyan más productos sobre ella.

En la era de la revolución de vapor, Jevons observó que la eficiencia de la máquina de vapor aumentaba y el consumo de carbón también, y llamó a esto una “paradoja”. En realidad, no era una paradoja, sino una ley: cuando el costo unitario de un servicio básico cae lo suficiente, el mercado no se contrae, sino que llega a todos aquellos que antes estaban excluidos por los altos costos estructurales.

A partir de 2026, veremos claramente cuántas personas hay realmente detrás de ese mercado infinito.