Vender en corto: cómo obtener ganancias en un mercado a la baja

Las ventas en corto se han convertido en una estrategia cada vez más popular en los mercados financieros, especialmente en períodos en los que los precios se mueven a la baja. A diferencia del enfoque tradicional de “comprar barato, vender caro”, la venta en corto permite a los operadores obtener beneficios de la caída de los precios. Es una estrategia utilizada tanto por inversores profesionales como por inversores minoristas que desean proteger su cartera o especular con los cambios de precio.

¿Cómo funciona realmente la venta en corto?

El mecanismo de la venta en corto parece sencillo a primera vista, pero requiere una comprensión cuidadosa. Supongamos que predices que el precio de un activo va a caer. El primer paso es tomar prestado ese activo (por ejemplo, una acción o criptomoneda) y venderlo inmediatamente. Ahora has abierto una posición en corto: tienes dinero en tu bolsillo, pero la obligación de devolver el activo prestado en el futuro.

Si el mercado se desarrolla según tus expectativas y el precio del activo cae, compras la misma cantidad a un precio más bajo y se lo devuelves al prestamista. Tu ganancia es la diferencia entre los dos precios, descontando intereses y comisiones. Por ejemplo, si tomaste prestado 1 bitcoin y lo vendiste por 100,000 dólares, pero luego lo compraste de nuevo por 95,000 dólares, puedes obtener una ganancia de 5,000 dólares (sin contar gastos).

Sin embargo, la venta en corto conlleva riesgos significativos. Si el precio del activo sube, tu potencial de pérdida puede ser ilimitado. Por ejemplo, si el precio de bitcoin sube considerablemente desde los 67,680 dólares actuales, devolver la posición será más costoso y las pérdidas aumentarán.

Tipos de venta en corto

En el mundo financiero existen dos principales variantes de venta en corto. La venta en corto cubierta implica prestar los valores reales antes de vender, lo cual está regulado y cumple con las reglas del mercado. La venta en corto sin cobertura o sin préstamo previo implica vender valores sin haberlos prestado previamente, lo cual es más arriesgado y a menudo está regulado o prohibido.

Las regulaciones varían según el mercado. En los mercados tradicionales de acciones, existe una supervisión estricta, especialmente después de la crisis financiera de 2008. En los mercados de criptomonedas, los requisitos son más flexibles y dependen de la política de la plataforma.

Requisitos y costos de la venta en corto

Para vender en corto, primero debes proporcionar una garantía — que es el capital que exige el prestamista para garantizar la operación segura. En los mercados tradicionales, la garantía inicial suele ser del 50% del valor de la posición en corto. En los mercados de criptomonedas, esto depende de la plataforma y del apalancamiento utilizado.

Es importante entender también el concepto de garantía variable. Esto asegura que siempre tendrás fondos suficientes para cubrir posibles pérdidas. Si el nivel de garantía cae demasiado, el corredor o la bolsa pueden emitir una llamada de margen adicional, obligándote a aumentar el depósito o a liquidar posiciones. Este aspecto relacionado con las operaciones puede ser complejo y no siempre es bien entendido por los principiantes.

Además, la venta en corto implica costos directos: tasas de préstamo, intereses y comisiones. Estos costos varían según la disponibilidad del activo prestado. Algunas acciones difíciles de prestar generan tasas de interés más altas.

Aplicación de la venta en corto en diferentes mercados

La venta en corto no se limita solo al mercado de acciones. Es común en mercados de divisas, mercados de commodities y criptomonedas. Cada mercado tiene sus particularidades y regulaciones.

Por ejemplo, en el mercado de criptomonedas, la venta en corto se ha popularizado debido a la volatilidad de los precios. Los traders la usan para especular y cubrir riesgos. En el mercado de divisas, se emplea para operar con tendencias de monedas.

Ventajas y eficiencia de la venta en corto

Los defensores argumentan que la venta en corto mejora la eficiencia del mercado. Al llevar información negativa al mercado, ayuda a corregir sobrevaloraciones en los precios de los valores. Esto hace que el mercado sea más transparente y detecta empresas que hacen fraude.

Para los usuarios, la venta en corto ofrece una forma de gestionar riesgos. Si tienes una posición larga y temes una caída, puedes proteger tu cartera abriendo una posición en corto. Esto puede reducir significativamente las pérdidas en mercados volátiles.

También aumenta la liquidez del mercado, facilitando y acelerando las transacciones entre compradores y vendedores.

Riesgos y cuestiones éticas de la venta en corto

El mayor riesgo de la venta en corto es la potencialmente ilimitada pérdida. A diferencia de una posición larga, donde la pérdida máxima es la inversión inicial, en una posición en corto la pérdida puede crecer teóricamente sin límite si el precio sube.

El short squeeze es una situación peligrosa en la que los vendedores en corto son forzados a cubrir sus posiciones ante un aumento rápido del precio. Por ejemplo, en el caso de GameStop en 2021, los inversores minoristas compraron grandes cantidades de acciones, presionando a los vendedores en corto a salir de sus posiciones a precios desfavorables.

Otros riesgos importantes incluyen:

• Problemas fiscales y de costos: los dividendos que deben pagar los propietarios de las acciones deben ser abonados por los vendedores en corto.
• Restricciones regulatorias: en periodos de crisis, los países y reguladores pueden imponer prohibiciones temporales a la venta en corto.
• Riesgo de liquidación: pérdidas sustanciales y reducción de garantías pueden forzar la venta de tus posiciones a precios negativos.

Desde un punto de vista ético, la venta en corto es controvertida. Los críticos dicen que puede agravar las caídas del mercado y perturbar la economía. Durante la crisis financiera de 2008, la venta en corto agresiva llevó a restricciones temporales en varios países.

Regulación y supervisión

Regular la venta en corto es una tarea compleja. Una regulación demasiado restrictiva puede paralizar el mercado, mientras que una regulación demasiado laxa puede facilitar fraudes. Por ello, la mayoría de los países han establecido reglas específicas.

En EE.UU., la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) regula la venta en corto mediante el Regulation SHO, que prohíbe la venta en corto sin préstamo previo. También se implementó la regla de aumento de precio, que limita la venta en corto durante caídas rápidas.

Las regulaciones en otros países y mercados varían, pero en general buscan equilibrar la estabilidad del mercado y la protección del inversor.

Guía práctica para la venta en corto

Aunque la venta en corto puede ser rentable, se recomienda principalmente a inversores conservadores. Para los principiantes, los riesgos suelen ser demasiado altos. Los traders profesionales y fondos de inversión con experiencia y recursos la utilizan ampliamente.

Antes de comenzar a vender en corto, los inversores deben:

• Entender claramente cómo funciona
• Evaluar su tolerancia al riesgo
• Considerar todos los costos y comisiones
• Establecer un estricto plan de gestión del riesgo
• Buscar un corredor o plataforma confiable

Resumen

La venta en corto sigue siendo una estrategia importante y extendida en el mundo financiero, a pesar de sus aspectos controvertidos. Permite a los traders obtener beneficios en mercados bajistas y proteger sus carteras. Sin embargo, sus riesgos son considerables — pérdidas potencialmente ilimitadas, riesgo de short squeeze y regulaciones — por lo que requiere planificación cuidadosa.

A pesar de estos riesgos, la venta en corto puede ser una herramienta valiosa si se emplea con inversores informados que entienden sus efectos. En mercados muy volátiles, como el de criptomonedas, la venta en corto se ha consolidado como un instrumento popular tanto para especuladores como para cobertura de riesgos.