La mayoría de los inversores minoristas creen que están invirtiendo: en realidad, están comerciando en el mercado

Chica valiente frente a un toro en Wall Street por Daniel Lloyd Blunk-Fernandez vía Unsplash

Jim Osman

Dom, 22 de febrero de 2026 a la 1:10 AM GMT+9 7 min de lectura

He observado muchos ciclos en el mercado durante los últimos 35 años. Sí, claro, el mercado sube con el tiempo y si eres un inversor pasivo y nunca miras nada, probablemente te haya ido muy bien en ese período. Sin embargo, con la selección de acciones, hay muchas nuances y trampas que he visto y hay un error silencioso que cometen muchos inversores minoristas. Creen que están invirtiendo en empresas. En realidad, están comerciando en el mercado. Dicen que son a largo plazo. Sin embargo, se despiertan revisando futuros. Construyen opiniones en torno al IPC, comentarios de la Reserva Federal, rendimientos de bonos, posicionamiento y cualquier narrativa que domine la semana. Lamentablemente, hoy en día, las noticias suelen venir de las redes sociales. La empresa en la que invirtieron pasa a un segundo plano. Esa confusión es costosa.

Los mercados están diseñados para ser volátiles. Responden instantáneamente a la liquidez, el sentimiento y el posicionamiento. Las empresas no cambian tan rápidamente. Las decisiones de asignación de capital se desarrollan a lo largo de años. Los incentivos moldean el comportamiento gradualmente. Los balances se fortalecen o debilitan a lo largo de los ciclos, no por titulares.

Más noticias de Barchart

La dispersión del sábado: usar la inclinación de volatilidad como una medida de dinero inteligente (TGT, AAPL, ORCL)

La última inversión de Warren Buffett fue en esta acción. ¿Deberías seguir al oráculo y comprarla también?

Por qué el dinero inteligente compra cuando las acciones de IA retroceden

Obtén información exclusiva con el boletín gratuito Barchart Brief. Suscríbete ahora para un análisis rápido y preciso del mercado a mediodía que no encontrarás en ningún otro lugar.

Si tu enfoque está anclado en el estado de ánimo del mercado en lugar de en la estructura corporativa, reaccionarás constantemente en lugar de hacer crecer tu inversión. La ventaja que tienen los inversores más pequeños es que no pronostican el próximo movimiento de tasas. Se trata de entender qué está haciendo realmente la gestión con el capital.

A lo largo de décadas observando el comportamiento corporativo, una lección queda clara. Los mercados valoran de manera eficiente. Son mucho menos eficientes a la hora de valorar cambios en incentivos, disciplina de capital y gobernanza antes de que esos cambios aparezcan en los resultados reportados. Los inversores que se centran principalmente en las condiciones macro a menudo pasan por alto estos cambios porque están mirando la cinta en lugar de la base.

Los mercados son buenos valorando lo que ya existe. Son peores valorando lo que está a punto de cambiar.

El S&P 500 puede caer bruscamente tras un dato de inflación. Puede subir tras un comentario sobre tasas. Puede revertirse sin cambios significativos en la economía subyacente de las empresas que lo componen, pero la mayoría de los inversores minoristas responden primero al precio y después a los fundamentos.

Preguntan si el mercado se siente fuerte antes de preguntar si la gestión asigna el capital de manera inteligente. Ese orden está al revés. El precio se mueve. La estructura es lo que realmente impulsa el resultado a lo largo del tiempo, y de esto provienen los retornos a largo plazo.

La historia continúa

Tras más de tres décadas estudiando separaciones y reestructuraciones corporativas, se repite un patrón. Los mercados tienden a valorar de manera eficiente las ganancias actuales. Les cuesta valorar cambios en incentivos, gobernanza y asignación de capital antes de que esos cambios aparezcan en los resultados reportados, es decir, en la estructura. El cambio está mal valorado; el statu quo es correcto si crees en la hipótesis del mercado eficiente (EMH). Esa distinción importa más que si el índice sube o baja esta semana.

Western Digital, Sandisk y la mala valoración de la estructura

Cuando (WDC) se movió hacia la separación, el contexto macro era incierto. Las acciones tecnológicas eran volátiles. El sentimiento era mixto. Separaron (SNDK), su división de almacenamiento. A nadie le interesaba realmente un dispositivo de almacenamiento plug-in. Pero algo estructural estaba ocurriendo. Una organización compleja se volvía más enfocada. La responsabilidad mejora cuando las divisiones operan de forma independiente. La asignación de capital se vuelve transparente. Los incentivos de la gestión se agudizan. El rendimiento se vuelve más fácil de evaluar. Eso no es una noticia de portada. Es un cambio estructural. (SNDK) se convirtió en la acción con mejor rendimiento en el S&P 500 el año pasado, con una ganancia de alrededor del 600%. (WDC) tampoco lo hizo mal. Los mercados suelen esperar a ver mejoras en las ganancias antes de volver a valorar. Pero los incentivos cambian el comportamiento antes de que las ganancias lo reflejen.

Si te enfocaste en el Nasdaq, probablemente perdiste la señal. Si te enfocaste en lo que significaba la separación para la disciplina y la claridad, estabas posicionado de manera diferente. La oportunidad no estaba en predecir el mercado. Era entender la estructura cambiante. Esto es exactamente en lo que debes fijarte como inversor. ¿Mencioné el cambio estructural?

META a 90 dólares y la diferencia entre narrativa y capacidad

Cuando (META) cotizaba cerca de 90 dólares en 2022, la narrativa era hostil. Dominaban los miedos a la competencia. Se cuestionaban las decisiones de gasto. La acción se consideraba rota.

Los inversores minoristas reaccionaron a la historia. Recibí llamadas de inversores serios diciéndome que parecía estúpido comprarla. Pero el balance mostraba otra historia. La generación de flujo de caja seguía siendo sustancial. La empresa mantenía la capacidad de reducir costos. Podía redirigir capital. Podía recomprar acciones de manera agresiva. La estructura financiera permitía a la gestión ajustar. La suma de las partes valía al menos 300 dólares. El margen de seguridad era enorme. Los mercados extrapolan decepciones recientes, y el balance crea opciones. La pregunta clave no era si el sentimiento mejoraría la próxima semana. Era si la empresa tenía la capacidad estructural para corregir el rumbo y, si no, ¿qué estoy sosteniendo? Creo que las probabilidades estaban a mi favor. Cuatro años después, la acción vale 650 dólares y todavía la poseo. Eso fue análisis fundamental, no una previsión macro.

El hábito de hablar de la Fed en lugar de incentivos

Dedica cinco minutos a los medios financieros y escucharás interminables discusiones sobre tasas, posicionamiento y previsiones económicas. La mayoría de ello es pesimismo y eso vende clics. Dedica cinco minutos a leer un plan de compensación y entenderás más sobre los retornos futuros para los accionistas. Los incentivos impulsan el comportamiento. El comportamiento impulsa los resultados. ¿El CEO está recompensado en función del crecimiento de ingresos o del retorno sobre el capital invertido? ¿Los bonos están ligados a métricas ajustadas que aumentan la remuneración independientemente de la creación de valor por acción? ¿La junta ha demostrado disciplina de capital a lo largo de un ciclo completo? Una empresa que reinvierte consistentemente por encima de su costo de capital creará valor en todos los entornos. Una empresa que destruye capital tendrá dificultades incluso con vientos macro favorables. Los inversores minoristas a menudo sobrevaloran el macro y subestiman el comportamiento gerencial. Esa desbalance explica muchos resultados decepcionantes.

Operar en el mercado está estructuralmente saturado

Cuando intentas comerciar en el mercado, compites con instituciones que operan con velocidad, datos y ventajas de posicionamiento. Esa no es tu ventaja. Es la mejor análisis. Tu ventaja estructural como inversor más pequeño es el tiempo y el enfoque. Identifica qué estás observando que otros quizás no vean. Puedes concentrarte. Puedes tolerar la volatilidad. Puedes mantenerte firme ante la incomodidad sin restricciones de riesgo profesional. Puedes estudiar una empresa en profundidad mientras otros gestionan docenas. Las instituciones suelen gestionar índices. Los individuos pueden gestionar convicciones. Demasiados inversores creen que son inferiores. Pero esa ventaja desaparece si actúas como un trader a corto plazo. La actividad no es la ventaja; a menudo, es lo opuesto.

Un marco de referencia mejor

Si quieres pasar de ser participante del mercado a propietario de un negocio, cambia la lista de verificación. Actúa como un dueño de negocio. ¿Venderías tu negocio si las ventas bajaran por el entorno, pero supieras que a largo plazo estará bien? No. Entonces, ¿por qué hacerlo con otras empresas que posees? Comienza con la historia de asignación de capital. Examina cinco años de decisiones. ¿Cuándo se recompró la acción? ¿A qué valoraciones? La deuda se redujo de manera oportunista. ¿Fueron las adquisiciones disciplinadas? Luego evalúa los incentivos. ¿Los métricas de compensación están alineadas con la creación de valor por acción o principalmente con la escala y el crecimiento ajustado?

Evalúa la resiliencia del balance. ¿Puede la empresa soportar estrés sin diluir a los accionistas ni refinanciar bajo presión? Finalmente, considera el cambio estructural. Piensa en cambios como escisiones, desinversiones, cambios en gobernanza y cambios estratégicos. Los mercados a menudo malvaloran los cambios porque se basan en ganancias pasadas. La valoración sin cambio puede mantenerse estática. El cambio sin disciplina puede destruir valor. Cuando la estructura mejora y el capital se asigna correctamente, ahí es donde suele aparecer el verdadero potencial de crecimiento.

Los inversores más pequeños tienen una ventaja silenciosa

Las grandes instituciones deben gestionar liquidez, imagen y rendimiento relativo. Tú no.

Puedes comprar cuando el sentimiento es negativo. Puedes esperar a que los cambios estructurales se materialicen. Puedes ignorar la volatilidad trimestral si la tesis subyacente sigue intacta, pero solo si tu convicción se basa en la estructura y no en el precio. Si comienzas cada día revisando futuros del índice antes de revisar las empresas que posees, has invertido tu ventaja. El enfoque determina el comportamiento. El comportamiento determina los resultados. En lugar de preguntar hacia dónde va el mercado el próximo mes, pregunta esto: si los mercados cerraran durante cinco años, ¿me sentiría cómodo poseyendo esta empresa basada en sus incentivos, disciplina de asignación de capital y fortaleza del balance? Esa pregunta elimina el ruido. Te obliga a analizar la durabilidad, no la dirección. La inversión no es predecir la próxima publicación. Es evaluar el próximo ciclo.

Pensamiento final

Los mercados seguirán siendo volátiles. Las tasas subirán y bajarán. Las narrativas rotarán. Las empresas que alineen correctamente los incentivos, asignen el capital de manera racional y mejoren la estructura con el tiempo, aumentarán su valor independientemente de los mercados ruidosos a corto plazo. Deja de jugar en el mercado. Comienza a evaluar negocios. Los mercados valoran las ganancias de manera eficiente. Malvaloran el cambio.

Y el cambio, cuando está alineado con la disciplina, es donde se construyen los retornos duraderos a largo plazo.

_ En la fecha de publicación, Jim Osman no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguna de las acciones mencionadas en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son solo con fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _