Ningún obstáculo impida el crecimiento: JPMorgan revisa la previsión de Indonesia al 5,2% en 2026

El JPMorgan acaba de revisar significativamente su pronóstico para el desempeño económico de Indonesia. La institución elevó su estimación de crecimiento del PIB para 2026 del 4,9% al 5,2%, reflejando un rendimiento superior al esperado en el último trimestre de 2025. Esta revisión contrasta con los escenarios que inicialmente señalaban una desaceleración, abriendo nuevas perspectivas sobre la trayectoria económica del país asiático.

Crecimiento más fuerte y ajuste de la previsión

Según el análisis del especialista Jin Tik Ngai, el impulso inicial de 2026 probablemente comenzará a perder fuerza a medida que los efectos de los programas de estímulo fiscal y de los incentivos específicos al sector automotor disminuyan progresivamente. Los datos del crecimiento del PIB en el cuarto trimestre de 2025 demostraron una solidez superior a las expectativas, motivando la revisión al alza. Sin embargo, este dinamismo no se muestra sostenible a lo largo de todo el ejercicio, especialmente considerando las restricciones presupuestarias que se avecinan.

Los límites de la política fiscal y el riesgo de desaceleración

Si el gobierno indonesio mantiene su compromiso con un límite de déficit fiscal del 3%, el impulso del gasto público se reducirá significativamente incluso en el primer semestre de 2026. Esta restricción presupuestaria no impedirá la actividad económica de inmediato, pero obliga al crecimiento a depender cada vez más de otros factores, como el consumo privado y la inversión. La transición de una economía impulsada por estímulos a un modelo de crecimiento más autosostenible representa uno de los principales desafíos para los formuladores de políticas económicas en la región.

El Banco Central debe flexibilizar la política monetaria

A pesar de las perspectivas optimistas respecto al crecimiento, el analista considera altamente probable que el banco central de Indonesia continúe con su ciclo de flexibilización monetaria. Se esperan dos recortes consecutivos en la tasa de interés de 25 puntos base durante el segundo trimestre de 2026, condicionados a la estabilidad de la tasa de cambio. Esta postura de la autoridad monetaria refleja la prioridad de mantener la competitividad cambiaria y apoyar la demanda interna, factores que parecen complementar la consolidación fiscal ya en curso.

La coyuntura económica indonesia para los próximos meses presenta un delicado equilibrio: un crecimiento acelerado a corto plazo no debe impedir la implementación de medidas de austeridad fiscal, mientras que la política monetaria acomoda esta transición. El éxito de esta estrategia dependerá de la capacidad de sincronización entre las autoridades monetarias y fiscales y de la resiliencia del tipo de cambio frente a los flujos internacionales de capital.