Los bienes de consumo básicos lideran con el S&P 500 cerca de máximos históricos. La historia dice que eso rara vez termina bien.

En la mayoría de los casos, que el S&P 500 (^GSPC +0.69%) alcance nuevos máximos históricos es algo positivo. Indica confianza en que las condiciones económicas actuales son buenas y probablemente seguirán siéndolo en el futuro.

Pero a veces, hay una advertencia oculta allí. Desde 2023 hasta 2025, el mercado alcista estuvo liderado por acciones tecnológicas y de crecimiento. Eso es lo que se esperaría ver durante una gran expansión del mercado.

Sin embargo, 2026 ha sido diferente. El S&P 500 todavía se encuentra cerca de máximos históricos, pero las acciones tecnológicas son uno de los sectores con peor rendimiento en lo que va del año. En cambio, estamos viendo que lideran el camino las acciones de energía, bienes de consumo básicos, industriales, materiales y servicios públicos.

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Cuando las acciones de bienes de consumo básicos y servicios públicos superan al S&P 500, los inversores deben tener precaución. Estos son los sectores en los que los inversores se mueven cuando generalmente se sienten más cautelosos o nerviosos. Pero el S&P 500 todavía está cerca de máximos históricos. ¿Cuál narrativa es la correcta?

Echemos un vistazo al sector de bienes de consumo básicos, representado por el State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP +0.25%) específicamente en relación con el S&P 500, representado por el State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY +0.72%) durante el último cuarto de siglo.

Datos del gráfico fundamental por YCharts.

Cuando la línea tiene una tendencia ascendente, los bienes de consumo básicos están superando al mercado. Vemos esto ocurriendo durante períodos bastante evidentes en la historia: la burbuja tecnológica, la crisis financiera, el mercado bajista de 2022.

Luego está 2026, cuando esta proporción subió bruscamente. Todavía es un pequeño pico en un gráfico a largo plazo, pero está allí.

Ahora, superpongamos un gráfico de las caídas del S&P 500 en el mismo período de tiempo.

Datos del precio total de retorno del SPY por YCharts.

Las dos líneas, como era de esperar, están casi perfectamente inversamente correlacionadas. Cuando los bienes de consumo básicos superan al mercado, casi siempre es durante una caída del S&P 500. Por el contrario, cuando el sector se queda atrás, el S&P 500 está en o acercándose a nuevos máximos.

Prácticamente cada pico en la proporción bienes de consumo básicos/S&P 500 también ha resultado en una corrección del 10% o más para el índice. Recientemente, vimos que ocurrió durante el susto del primer trimestre de 2025 en el “Día de la Liberación”. Ocurrió durante el mercado bajista de 2022. Ocurrió durante la recesión por COVID-19 (aunque brevemente). 2016, 2008 y 2001 vieron correcciones y/o mercados bajistas cuando los bienes de consumo básicos lideraron el mercado.

¿Qué pasa después?

Hoy, los bienes de consumo básicos están superando claramente al S&P 500, pero sin la corrección. Para que esta relación vuelva a alinearse con la norma histórica, una de dos cosas tendría que suceder.

O el sector de bienes de consumo básicos debe revertir bruscamente su tendencia, o el S&P 500 debe corregir.

Dado las tendencias actuales del mercado y las dudas sobre el gasto en tecnología, las valoraciones y la salud del mercado laboral, parece más probable que ocurra lo segundo. Dado que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha caído aproximadamente 20 puntos básicos desde principios de febrero, creo que la percepción de riesgo general está intensificándose.

Una corrección en el S&P 500 no está garantizada incluso con esta señal. Pero el S&P 500 parece especialmente vulnerable a una.