Dentro de Samruk Kazyna: Cómo el fondo soberano de Kazajistán impulsa el cambio

Dentro de Samruk Kazyna: Cómo el fondo soberano de Kazajistán impulsa el cambio · Euronews

Bojan Brkic

Mié, 11 de febrero de 2026 a las 18:52 GMT+9 11 min de lectura

Kazajistán ha lanzado un nuevo ciclo de inversión para 2026–2028. El país busca atraer más de 25.500 millones de dólares en inversión extranjera directa anual. Al mismo tiempo, casi 54 mil millones de euros en capital fijo deberían ser utilizados para diversificar, desde recursos hasta manufactura de alto valor y tecnología. Los fondos de riqueza e inversión nacionales tienen un papel crítico en impulsar proyectos clave, pero también en reforzar los planes del gobierno para desarrollar los servicios sociales en el país. Para entender mejor cómo funciona esta simbiosis entre las necesidades del Estado y la inversión orientada a beneficios, conversamos con el presidente del Consejo de Administración de Samruk Kazyna, el fondo soberano de Kazajistán, el señor Nurlan Zhakupov.

Señor Zhakupov, Samruk Kazyna se ha unido al grupo de los 30 fondos soberanos más grandes del mundo. Hace lo que normalmente hacen estos fondos, desarrollar proyectos que luego están disponibles para compra por otros inversores o mantener. Sin embargo, usted suele destacar que el suyo es un concepto único. ¿Por qué? ¿Qué lo diferencia de fondos similares en Singapur, Noruega o Medio Oriente?

Samruk Kazyna fue establecido hace más de 17 años y se tomó como modelo el fondo Temasek de Singapur. Lo que hizo el gobierno fue poner todas las empresas estatales en la cartera de Samruk Kazyna y luego el fondo empezó a gestionarlas. Creamos una serie de estándares corporativos que van desde recursos humanos, legal, financiero, flujo de trabajo, adquisiciones y otros, y unificamos la gobernanza corporativa de los activos subyacentes de las empresas de la cartera.

Lo que nos diferencia de los otros es que nuestro objetivo principal es aumentar el valor a largo plazo de nuestras empresas de cartera, y por otro lado, Samruk Kazyna tiene una estructura más híbrida y un enfoque en el desarrollo interno que moldea su posición global. En otras palabras, queremos incrementar el valor de nuestros activos subyacentes, pero actualmente somos centrados en lo doméstico, y deseamos desarrollar los activos que son de importancia estratégica para Kazajistán.

Por supuesto, estamos bastante interesados en explorar activos extranjeros si cumplen con nuestros criterios y umbrales de retorno de inversión. Pero, en este momento, creo que solo el 4% de nuestros activos están en el extranjero, y el 96% restante están en Kazajistán.

En otras palabras, están diseñados para ser un motor del desarrollo de Kazajistán. Toman los activos que son estratégicamente importantes para el país y los desarrollan. Luego, si surge la oportunidad adecuada, los privatizan, ¿verdad?

Exactamente, has dado en el clavo. Apoyamos los proyectos, los respaldamos en todos los aspectos, técnicos, financieros, logísticos, lo que sea posible, y luego los privatizamos o los hacemos públicos. Hay siete empresas de Samruk Kazyna que cotizan en bolsa con una capitalización de mercado combinada de más de 50 mil millones de dólares. Dos de ellas cotizan en la Bolsa de Londres: Kazatomprom, la mayor productora de uranio del mundo, y Air Astana, la aerolínea bandera de Kazajistán.

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Se cotizan tanto en la Bolsa de Londres como en las dos bolsas locales aquí en Kazajistán. Este modelo ha demostrado ser exitoso porque desde la oferta pública inicial (OPI), la mayoría de nuestras empresas han mostrado un crecimiento significativo y robusto, y han aportado altos dividendos a sus accionistas.

¿Qué tan desafiante es, desde el punto de vista financiero y de inversión, que no puedan ser puramente oportunistas en su inversión, como fondos de capital privado o fondos de inversión, sino que deben facilitar las prioridades del país? Incluso entran en territorios no explorados, como el esfuerzo de descarbonización de Kazajistán.

Kazajistán se ha fijado como meta alcanzar la neutralidad de carbono para 2060 y estamos muy enfocados en lograr este objetivo dentro de nuestro portafolio de empresas y en nuestra estrategia… No es incompatible con el modelo de rentabilidad empresarial. La inversión en sostenibilidad se volvió rentable hace mucho tiempo. Hemos incursionado en ella junto con nuestros socios de Masdar, Total Energies, Eni, China Energy, China Power International Holding y muchos otros.

Actualmente estamos construyendo casi 7 gigavatios de capacidad de energía renovable. Básicamente, instalaciones de viento y almacenamiento en baterías, y esto es nuestra contribución a la neutralidad de carbono. Y, de nuevo, conciliamos dos objetivos: por un lado, lo hacemos en una base completamente comercial y, por otro, aseguramos que esto mejore la situación ecológica y ambiental de Kazajistán y ayude a alcanzar la meta de neutralidad de carbono.

Nuestro pipeline de proyectos está lleno. 7 gigavatios es una cifra grande. Es casi 10 mil millones de dólares en inversiones en instalaciones de almacenamiento en baterías. Hemos encontrado un socio, una empresa china llamada Sany Renewables, y ahora estamos construyendo. Hemos construido una planta que produce equipos de aerogeneradores. Así, queremos tener un parque eólico, pero para eso necesitamos equipos, y esos equipos también serán producidos por nosotros, junto con nuestro socio chino, Sany Renewables. Nuestra planta suministrará los equipos de los aerogeneradores, las góndolas, los hubs de rotor y muchos otros componentes y piezas.

Conciliamos dos objetivos. Por un lado, hacemos negocios en una base completamente comercial. Por otro, aseguramos que esto mejore la situación ecológica y ambiental de Kazajistán y ayude a alcanzar la neutralidad de carbono.

Y este es un buen ejemplo de cómo se puede conciliar la gestión responsable de inversiones y el desarrollo del país. Vemos que hay una gran demanda de equipos de aerogeneradores. La tendremos nosotros mismos, en lugar de importar los equipos, hemos acordado con uno de los productores localizarlos aquí en Kazajistán.

Creará empleos, generaremos valor añadido, facilitaremos la transferencia de tecnología y abasteceremos el mercado local con productos nacionales. Además, nos enfocaremos en suministrar este tipo de equipos a países vecinos, como Pakistán o Azerbaiyán, que tienen agendas muy ambiciosas en energías renovables y medio ambiente.

De nuestra insistencia en crear empleos, queda claro que Samruk Kazyna también es socialmente consciente, como mencioné, no puramente oportunista como los fondos privados. También tiene en cuenta el desarrollo general del país.

Es bien sabido en Kazajistán que muchos proyectos sociales dependen de ustedes. Y ustedes son bastante activos en ese campo. ¿Eso dificulta sus objetivos comerciales?

Nuestro objetivo principal es y debe ser aumentar el valor de los activos bajo nuestra gestión y hacer que sean más efectivos y rentables. Sin esa rentabilidad, no sería posible realizar proyectos socialmente responsables. Pero, dado que aseguramos la rentabilidad, desempeñamos dos roles socialmente útiles.

Primero, donde sea posible, por supuesto, prestamos atención a la creación de empleos y, posteriormente, al aumento de impuestos. Es el impacto económico una parte importante de nuestra rutina. Luego, somos muy serios en ayudar a las comunidades locales en las áreas donde operamos actualmente. Hemos financiado más de 50 centros de rehabilitación para personas con necesidades especiales en todo Kazajistán. La inclusión es una de nuestras principales líneas de trabajo. En realidad, tenemos tres áreas en nuestra responsabilidad social corporativa.

La primera es la inclusión, la segunda el deporte y la tercera la medicina. Dentro de la categoría de inclusión, como mencioné antes, hemos financiado y construido más de 50 centros de rehabilitación para personas con necesidades especiales. Hemos financiado clases de inclusión en más de 20 escuelas en Astana, y esto está en marcha. … También hemos financiado y construido 19 complejos deportivos en todo Kazajistán. Y, de nuevo, esto es un proyecto continuo. Cada año financiamos secciones deportivas para niños con necesidades especiales de forma gratuita. Más de 1,200 niños tienen la oportunidad de practicar deportes según sus necesidades cada año. Cada año organizamos campamentos de verano especiales para más de 600 niños.

Nurlan Zhakupov, Presidente del Consejo de Administración de Samruk Kazyna - Derechos reservados: Samruk Kazyna

En salud, hemos financiado y construido un centro médico nacional de 250 camas, de última generación, aquí en Astana para personas con necesidades especiales. Además, hemos construido y puesto en funcionamiento el Centro Médico Educativo Nacional para Enfermedades Infecciosas en Almaty, con 250 camas. Estos dos proyectos tienen un valor conjunto de más de 450 millones de dólares. … Y, al igual que nuestras empresas de cartera que operan en casi todos los sectores estratégicos de la economía de Kazajistán, estos proyectos son gestionados a través del Consejo de Administración.

Hablando de eso, recientemente anunció durante la exposición Digital Bridge IT en Astana que se convirtió en la primera empresa, o fondo, en la región en emplear un bot de IA como miembro del Consejo de Administración.

Su nombre es Sky Samruk. Es una miembro no ejecutiva del Consejo de Administración de Samruk Kazyna con derecho a voto. Es básicamente una red neuronal basada en un modelo de IA de lenguaje grande local. Hemos descargado en esta red toda la legislación de Kazajistán, todos los estándares de gobernanza corporativa de Samruk, las actas de las reuniones del consejo desde 2008, todas las cifras de producción, economía, finanzas y tecnología de todas las empresas de la cartera. Y entrenamos esta red durante un período significativo. Cuando decidimos que estaba lista para entrar en funcionamiento, la presentamos al Consejo de Administración de Samruk Kazyna, que está presidido por el Primer Ministro. Es una experiencia muy interesante.

Su nombre es Sky Samruk. Es una miembro no ejecutiva del Consejo de Administración de Samruk Kazyna con derecho a voto. Es básicamente una red neuronal basada en un modelo de IA de lenguaje grande local.

¿Ya ha votado?

Oh, sí. La primera reunión del Consejo con la participación de Sky fue el 17 de octubre. Ella votó en todos los temas. Además, hacemos esto en nuestro superordenador. Kazakh Telekom, una de nuestras empresas de cartera, ha comprado un superordenador con capacidad de 17 petaflops… Es un circuito cerrado, por lo que confiamos plenamente en la seguridad de nuestros datos y confidencialidad. Nuestra miembro del consejo Sky, está basada y domiciliada en nuestro superordenador local.

Antes de fin de año, planeamos introducir siete asistentes de IA de alto nivel en el nivel de Samruk Kazyna, que serán presentados a todas las empresas de la cartera, como recursos humanos, asistente de IA, asistente legal de IA, asistente financiero de IA, asistente de adquisiciones de IA, etc.

En la segunda etapa, todas las empresas de la cartera introducirán sus propios asistentes de IA en línea con sus actividades productivas. Si es en petróleo y gas, habrá un asistente de IA para petróleo y gas. Si es en logística, logística; si es en telecomunicaciones, telecomunicaciones. Así, todas las empresas tendrán su asistente de IA.

La idea es que en el transcurso de dos años, el 70% de todas las decisiones gerenciales se tomen en base a los consejos del asistente de IA.

Además, hemos establecido el KPI para todos los CEOs de las empresas de la cartera para 2026, con el objetivo de aumentar su EBITDA planificado en un 5% usando herramientas de IA.

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¿Quieres decir, solo con el uso de herramientas esperas aumentar el EBITDA en un 5%?

Ese es nuestro objetivo para 2026 y en adelante. Entendemos que es una meta ambiciosa. Las empresas tendrán que trabajar muy duro para alcanzarla. Pero nosotros apuntamos a Marte para llegar a la Luna.

Para concluir, un evento reciente. Fuiste a Washington con la delegación de Kazajistán para el formato 5+1 de cooperación de países de Asia Central con Estados Unidos. Samruk Kazyna firmó muchos de los documentos allí. Notablemente, los acuerdos sobre la compra de aviones, algo sobre tierras raras y tecnología. ¿Cómo resumirías la visita?

Durante la visita de Su Excelencia el Presidente Tokáyev a Estados Unidos en noviembre de 2025, las delegaciones kazajas firmaron contratos con representantes de empresas estadounidenses por un valor total de 17 mil millones de dólares, de los cuales casi 10 mil millones corresponden a Samruk Kazyna.

Nuestra subsidiaria Air Astana comprará 18 nuevos Boeing 787-9 “Dreamliners”. El valor de catálogo sería aproximadamente 7 mil millones de dólares. Dos aviones llegarán este año, el tercero en 2027.

Otra empresa de nuestra cartera, Kazakh Railways, firmó un acuerdo para obtener financiamiento de Citibank, respaldado por USEXIM, por valor de 1.6 mil millones de dólares para financiar la compra de locomotoras Wabtec producidas en Kazajistán.

Wabtec ha abierto una planta de ensamblaje y produce locomotoras de última generación aquí en Astana. Nosotros compramos locomotoras de ellos, pero con financiamiento de la Agencia de Crédito a la Exportación de EE. UU. a través de Citibank…

Y otro acuerdo que hemos acordado con la empresa estadounidense Cove Capital es desarrollar conjuntamente el mayor depósito de tungsteno fuera de China, llamado North Katpar y Upper Kairakty. El valor total de CAPEX será de 1.1 mil millones de dólares por ahora. Por supuesto, esto estará sujeto a viabilidad, y estamos muy emocionados de poder producir productos de tungsteno de alto valor añadido y exportarlos a terceros países.