La primera subida del año del caballo, las acciones de IA están enloqueciendo.

El efecto de enriquecimiento impulsado por la IA, realmente sorprendente.

La ola de entusiasmo por la IA en el mercado de Hong Kong ha estado ardiendo desde antes del festival hasta después, y en esta celebración, MiniMax y Zhipu sin duda son los protagonistas más destacados.

El 20 de febrero, Hong Kong dio la bienvenida a su primer día de negociación en el Año del Caballo Lunar, y los grandes modelos de IA nacionales, “Gemelos”, vieron sus acciones dispararse simultáneamente. Al cierre, Zhipu subió un 42.72%, alcanzando 725 dólares de Hong Kong por acción; MiniMax también subió más del 14%, a 970 dólares de Hong Kong por acción, y el valor de mercado de ambas empresas superó los 300 mil millones de dólares de Hong Kong.

¿A qué equivale eso? En comparación, el valor de mercado actual de JD.com es de aproximadamente 294.584 millones de dólares de Hong Kong, lo que significa que, en menos de diez años desde su fundación, estas dos empresas de IA ya superaron silenciosamente a gigantes tradicionales del internet que llevan más de veinte años operando.

El efecto de enriquecimiento impulsado por la IA, realmente sorprendente.

Más de 400% de aumento en dos meses

La historia de éxito en el precio de las acciones de MiniMax y Zhipu no comenzó en el Año Nuevo Lunar, sino que ya se había gestado desde su debut en bolsa. Como algunas de las primeras empresas de grandes modelos de IA en cotizar en Hong Kong, ambas han experimentado una ola de crecimiento espectacular desde su salida a bolsa.

Primero, Zhipu, conocida como “la primera acción mundial de grandes modelos”, debutó en la Hong Kong Stock Exchange el 8 de enero de 2026, con un precio de emisión de 116.2 dólares de Hong Kong por acción. En su primer día, logró un “buen comienzo”, alcanzando una valoración de 57.89 mil millones de dólares de Hong Kong. Cabe destacar que, en la fase de oferta pública previa a la cotización, recibió una suscripción sobredemandada casi 1160 veces, lo que refleja un gran interés del mercado.

Tras su debut, el precio de Zhipu se mantuvo en ascenso constante. Especialmente en febrero, un modelo anónimo y misterioso llamado “Pony Alpha” se volvió viral en comunidades internacionales. Se rumoró que este modelo era la próxima generación de grandes modelos de Zhipu, el GLM-5. Impulsada por esta noticia, la acción de Zhipu inició una tendencia de crecimiento meteórico, con un aumento acumulado superior al 110% en solo cuatro días de negociación, del 9 al 12 de febrero.

El 12 de febrero, Zhipu lanzó oficialmente su nuevo modelo insignia GLM-5 como código abierto, y ese mismo día anunció un aumento en el precio de suscripción del plan GLM Coding, con un incremento general de al menos el 30%. Al día siguiente, la acción subió un 20.65%. El 20 de febrero, en el primer día de negociación del Año del Caballo, Zhipu subió un 42.72%, aumentando su valor de mercado en 96.7 mil millones de dólares de Hong Kong en un solo día, equivalente a “crear” la escala de Bilibili.

En solo 43 días desde su salida a bolsa, el valor de mercado de Zhipu ha aumentado en más del 524%, alcanzando los 323.24 mil millones de dólares de Hong Kong.

En comparación, MiniMax tuvo un rendimiento aún más destacado en su primer día. El 9 de enero, MiniMax debutó en la Bolsa de Hong Kong, cerrando con una subida del 109.09%, a 345 dólares de Hong Kong por acción, y su valor de mercado alcanzó directamente los 106.7 mil millones de dólares de Hong Kong.

Desde febrero, el precio de las acciones de MiniMax ha seguido la tendencia del sector de IA, subiendo desde 515 dólares de Hong Kong el 9 de febrero hasta 970 dólares en el cuarto día del Año Nuevo Lunar, casi un aumento del 90% en poco más de diez días. Comparado con su precio de emisión de 165 dólares, esto representa un incremento de 4.88 veces, y su valor de mercado pasó de 106.7 mil millones a 304.23 mil millones de dólares de Hong Kong desde su debut.

Cabe destacar que, el 13 de febrero, MiniMax anunció oficialmente el lanzamiento de su nuevo modelo de texto, MiniMax M2.5, considerado por el mercado como un catalizador clave para su crecimiento sostenido.

Desde su primer día con “buen comienzo” hasta un aumento de más de 4 veces en el precio de las acciones, la primera aparición en el mercado de capitales de Zhipu y MiniMax fue perfecta. La sólida actuación en el mercado de Hong Kong no solo ha beneficiado a los inversores del mercado secundario, sino que también ha permitido a los empleados con planes de acciones obtener beneficios extraordinarios.

Según el prospecto de emisión anterior, ambas empresas lanzaron planes de participación accionaria para empleados antes de su salida a bolsa, con Zhipu alcanzando una participación del 51.2%. MiniMax casi tiene a todos sus empleados participando en el plan. Con la valoración actual, un número considerable de empleados clave ha logrado la “libertad financiera” gracias a sus participaciones.

Inversores celebran el inicio de año con éxito

Por supuesto, en comparación con los inversores minoristas y empleados que compraron en el mercado secundario, los verdaderos beneficiarios de esta fiesta de riqueza son las instituciones de inversión del mercado primario que han estado acompañando a estas empresas desde su etapa inicial.

Hablemos primero de Zhipu. Originada de los resultados tecnológicos del Departamento de Computación de la Universidad de Tsinghua, proviene del laboratorio de Ingeniería del Conocimiento (KEG) de la misma universidad, fundado en 1996. La figura clave y científica principal, Tang Jie, proviene de ese laboratorio. Lideró el desarrollo del primer modelo de código abierto con billones de parámetros en China, “Wudao 2.0”, y diseñó la arquitectura de modelos de la serie GLM, promoviendo la autonomía tecnológica de los grandes modelos nacionales.

El CEO de la compañía, Zhang Peng, es graduado en Computación por la Universidad de Tsinghua, y es un doctor líder en innovación en Tsinghua. El presidente, Liu Debing, fue subdirector del Centro de Investigación en Ciencia de Datos y Big Data del Instituto de Ciencia y Tecnología de Tsinghua.

Con el respaldo de la “familia Tsinghua” y su espíritu emprendedor científico, Zhipu atrajo rápidamente la atención del capital desde su fundación, convirtiéndose en un “proyecto estrella” en el mercado primario.

Según CVSource de Tianzhong Jiacuan, antes de su salida a bolsa, Zhipu recibió inversión de más de 50 instituciones. Entre ellas, fondos de VC/PE como Zhongke Chuangxing, Dacheng Caizhi, Junlian Capital, Qiming Venture Partners, Today Capital, Lightspeed, Sequoia China, Hillhouse, Yunhui Capital, China Merchants Venture, así como capital industrial de Meituan, Ant Group, Alibaba, Tencent, Xiaomi, y fondos estatales de Beijing, Shanghai, Chengdu, Tianjin y Hangzhou.

Actualmente, estas instituciones aún no han salido del período de bloqueo, pero con la valoración actual, sus ganancias en papel ya son considerables.

Las primeras inversiones han generado retornos sorprendentes. En 2019, en su etapa inicial, Zhipu recibió 40 millones de yuanes en una ronda de inversión ángel de Zhongke Chuangxing, con una valoración post-inversión de 375 millones de yuanes. Hasta ahora, Zhongke Chuangxing aún posee aproximadamente el 1.34% de Zhipu. Con la valoración de mercado alcanzando los 3,232.4 millones de dólares de Hong Kong, su participación en valor de mercado supera los 4.33 mil millones de dólares de Hong Kong.

En cuanto a MiniMax, a principios de 2022, Yan Junjie, ex vicepresidente de SenseTime, renunció a sus opciones y fundó MiniMax, centrado en el desarrollo de modelos multimodales.

En los últimos tres años, la compañía ha reunido un equipo de inversión de primer nivel, con inversores como Hillhouse, IDG, Sequoia, Matrix Partners, MingShi, China Life y otros, además de inversores industriales como MiHoYo, Alibaba, Tencent y Xiaohongshu.

Entre ellos, Hillhouse, MiHoYo, Yunqi Capital e IDG fueron los primeros inversores en la ronda ángel, con una valoración post-inversión de 200 millones de dólares (unos 1,38 mil millones de RMB). Según el precio de cierre del 20 de febrero, el retorno en papel de estas instituciones superó las cien veces.

Cuando finalicen los períodos de bloqueo de ambas empresas, esas instituciones podrán cosechar verdaderamente los frutos.

Las grandes modelos de IA, activando el modo “captación de fondos”

De hecho, la rápida subida en el precio de las acciones de MiniMax y Zhipu es solo un reflejo de la tendencia en el sector de grandes modelos de IA en el mercado de capitales en los últimos tiempos. Las historias de financiamiento en el mercado primario también son impresionantes.

La primera noticia proviene de “La cara oculta de la luna”. El 31 de diciembre, La cara oculta de la luna anunció la finalización de una ronda de financiación Serie C de 500 millones de dólares, liderada por IDG, con sobresuscripción por parte de Alibaba, Tencent y otros accionistas existentes. La valoración post-inversión alcanzó los 4.3 mil millones de dólares.

Luego, el 26 de enero de 2026, Jié Yuè Star anunció una ronda de financiación Serie B+ superior a 5 mil millones de RMB, con inversores como China State Capital, China Life, Pudong Venture Capital, Xuhui Capital, Wuxi Liangxi Fund, Xiamen International Trade, Huawei Technologies, y con participación adicional de Tencent, Qiming Venture Partners y Wuyuan. Esta financiación rompió el récord de la mayor inversión en un solo financiamiento en el sector de grandes modelos en China en los últimos 12 meses.

El interés no ha disminuido. Justo el 17 de febrero, medios informaron que una nueva ronda de financiamiento de más de 700 millones de dólares de La cara oculta de la luna está a punto de cerrarse, con Alibaba, Tencent, Wuyuan, Jiu’an y otros accionistas liderando, y una valoración que supera los 10 mil millones de dólares.

Además, Baichuan Intelligence, uno de los “Seis pequeños tigres” de los grandes modelos de IA, también ha enviado señales de capitalización durante este período, y se espera que inicie su oferta pública inicial en 2027.

En solo tres meses, las noticias de financiamiento millonario se han sucedido, impulsadas por avances tecnológicos y perspectivas comerciales, revalorando el capital.

Como inversor temprano en Zhipu, Zhongke Chuangxing afirma que las capacidades de los grandes modelos están experimentando un avance sin precedentes en historia reciente. En áreas clave como lenguaje, multimodalidad, video, código y llamadas a herramientas, se están superando los límites de “funcionalidad” a “usabilidad”, abriendo una ventana de bonanza para los grandes modelos.

Sin embargo, se prevé que, a medida que la competencia se intensifique, los fondos y recursos se concentrarán cada vez más en unas pocas empresas líderes.