Guo Jin Securities: La tendencia alcista en la cadena de suministro farmacéutica nacional continúa, se recomienda aprovechar las dos principales líneas de enfoque en la industria CXO

Según un informe de investigación publicado por Guojin Securities, la inversión y financiación farmacéutica global alcanzará fondo en 2025, con un total de 192.100 millones de dólares estadounidenses en los primeros 11 meses, y los mercados nacional y extranjero mejorarán simultáneamente, mostrando características de entrada constante de pistas tradicionales, ADC, anticuerpos biespecíficos y otras vías emergentes. Desde 2025, la popularidad de la tecnología farmacéutica con IA ha aumentado, la prosperidad global de los medicamentos innovadores ha continuado, junto con el fondo de la inversión y financiación biomédica nacional, la atención del mercado del sector ha seguido creciendo y la tendencia fundamental de recuperación se ha hecho cada vez más clara. De cara a 2026, se recomienda comprender las dos líneas principales principales de la industria de los XOC, priorizando la disposición de los líderes del sector y centrándose en objetivos con una alta proporción de negocios en el extranjero.

Las principales opiniones de Guojin Securities son las siguientes:

Avances en capacidades de I&D y competitividad global

En 2025, la inversión y financiación farmacéutica global tocará fondo y se recuperará, con un total de 192.100 millones de dólares estadounidenses en los primeros 11 meses, con una mejora simultánea en los mercados nacional y extranjero, y las características de la entrada constante de pistas tradicionales y el aumento de pistas emergentes como ADC y anticuerpos biespecíficos. La cooperación global y china en BD biomédica sigue intensificándose, el número y la cantidad de transacciones han aumentado, los medicamentos innovadores de China han entrado en la fase de abordaje multicategoría y las transacciones de salida de licencia se han convertido en la principal línea de operaciones transfronterizas. Al mismo tiempo, se destacan las capacidades innovadoras de investigación y desarrollo de fármacos de China, el número de INDs, NDA y variedades aprobadas sigue creciendo, el número de ADCs, terapias celulares y otras áreas lidera a nivel mundial, el número de moléculas FIC ha saltado al segundo puesto mundial, la brecha entre el lanzamiento de los medicamentos originales entre China y Estados Unidos se ha reducido considerablemente, y los medicamentos innovadores nacionales han entrado en la era de la cosecha completa.

Múltiples políticas continúan apoyando a la industria

Desde 2025, las políticas de la industria farmacéutica han seguido optimizándose, y el impacto marginal de la adquisición centralizada se ha debilitado y se ha orientado hacia la calidad. El undécimo lote de compras centralizadas ha añadido medidas anti-involución, asegurando la tasa ganadora y una diferencia de precio razonable al fijar precios ancla y mecanismos de resurrección, al tiempo que eleva el umbral de calidad y tamaño del mercado. Se espera que la adquisición centralizada de biosimilares comience en 2026, y el descenso será moderado. Además, varios departamentos han lanzado políticas de soporte a toda la cadena para optimizar la revisión y aprobación, el acceso a la adquisición y los enlaces de pago de medicamentos innovadores, inclinar el fondo de seguros médicos hacia medicamentos innovadores, ampliar el catálogo de seguros comerciales y cubrir el puesto, y formar un sistema de pagos diversificado para escoltar el rápido lanzamiento de medicamentos innovadores y el desarrollo de alta calidad de la industria.

Se han mostrado resultados: empresas farmacéuticas innovadoras han entrado gradualmente en el periodo de cosecha

Durante el periodo de Biotech, la ratio de gastos continuó optimizándose y el punto de equilibrio fue gradual. Las empresas locales continúan innovando, y la biotecnología estará intensamente impulsada en 2026.

Resuena interna y externamente, capta la calidad de la vía y la línea principal de viajar al extranjero

El crecimiento de los medicamentos tradicionales más vendidos en todo el mundo se ha ralentizado, y las compañías farmacéuticas multinacionales se enfrentan a una presión de precipicio de patentes y necesitan urgentemente reponer sus cartas de producción. En este contexto, los fármacos innovadores de China han mostrado potencial de sustitución en múltiples vías: se espera que los anticuerpos biespecíficos PD-1 iteren los anticuerpos monoclonales existentes con excelente eficacia, los fármacos ADC tienen un potencial significativo para la quimioterapia iterativa en el campo de los tipos pantumorales, y los fármacos de ácidos nucleicos pequeños se han convertido en vías populares con mecanismos únicos. Al mismo tiempo, los fármacos innovadores en el tratamiento de la dermatitis atópica, psoriasis, EPOC y otros campos van de la mano, y la investigación, desarrollo y comercialización de fármacos GLP-1 se están acelerando. Las empresas nacionales se han desplegado y trasladado intensamente al extranjero a través de la cooperación en desarrollo de negocios, convirtiéndose en el objetivo principal de cooperación de las compañías farmacéuticas globales.

Cadena de suministro farmacéutica: La prosperidad sigue en aumento y las nuevas direcciones tecnológicas impulsan la expansión industrial

Desde 2025, la popularidad de la tecnología farmacéutica con IA ha aumentado, la prosperidad global de los medicamentos innovadores ha continuado, junto con el fondo de la inversión y financiación biomédica nacional, la atención del mercado del sector ha seguido creciendo y la tendencia fundamental de recuperación se ha hecho cada vez más clara.

De cara a 2026, la inversión en la industria de CXO puede abarcar dos líneas principales:

1. Priorizar la disposición de los líderes del sector: las empresas líderes ocuparán una mayor cuota de mercado en el ciclo de recuperación del sector debido a barreras técnicas, la escala de capacidad de producción y las ventajas de recursos para los clientes, y el crecimiento del rendimiento tiene mayor certeza; 2) Centrarse en objetivos con una alta proporción de negocio en el extranjero: la demanda en el mercado exterior es más estable, los dividendos de pedidos comerciales continúan publicándose, y las empresas con una alta proporción de negocios en el extranjero pueden cubrir eficazmente la incertidumbre de algunos mercados nacionales y lograr un crecimiento estable.

Al mismo tiempo, con la transmisión gradual de dividendos derivados de la recuperación de la inversión y financiación biomédica nacional, se espera que las empresas del segmento de CRO nacionales marquen un punto de inflexión en el rendimiento y tengan valor de asignación a largo plazo.

Advertencia de riesgo

Riesgo de intercambio, riesgo de política nacional y exterior, progreso en ensayos clínicos que no alcanzó el riesgo esperado y progreso en la revisión de comercialización de productos que quedó por debajo del riesgo esperado.