Lo que necesitas saber sobre la fusión SpaceX-xAI antes de la salida a bolsa de SpaceX en 2026

Ya habrás oído las noticias: Elon Musk planea hacer la oferta pública inicial de SpaceX en julio de 2026, a poco menos de seis meses de ahora. Esto sucederá después de que ya:

• Realizó una venta interna de acciones de SpaceX valorando la empresa en 800 mil millones de dólares (en diciembre).
• Fusionó su plataforma de redes sociales con pérdidas X (anteriormente Twitter) con su empresa de inteligencia artificial aún más perdedora, xAI (en marzo).
• Y, más recientemente, fusionó el resultado de esa fusión con SpaceX en sí misma (justo el mes pasado).

¿El resultado? Te guste o no, cuando SpaceX salga a bolsa más tarde este año con una valoración de 1.5 billones de dólares, podrás comprar Twitter, xAI (es decir, Grok) y SpaceX al mismo tiempo.

De hecho, si quieres participar en la IPO de SpaceX, debes comprar las tres.

Fuente de la imagen: SpaceX.

Cálculo de la fusión de Elon Musk

Si te has estado preguntando (como yo) cómo esperaba SpaceX tomar una empresa valorada en 800 mil millones de dólares hace solo un par de meses y venderla a los inversores por casi el doble de esa suma — 1.5 billones de dólares — en cinco meses, esta podría ser la respuesta: Quizá SpaceX en sí no valga 1.5 billones, pero tal vez SpaceX más X más xAI, en conjunto, valgan esa cantidad.

Elon Musk espera que pienses que sí.

Entonces, ¿cómo funciona exactamente el cálculo?

Comencemos desde el principio, con la fusión entre X y xAI en marzo de 2025. En ese momento, Musk contrató al bufete de abogados Sullivan y Cromwell para establecer valoraciones justas para ambas empresas. La firma concluyó que X probablemente valía 33 mil millones de dólares, mientras que xAI valía 80 mil millones — en total, 113 mil millones.

Casi un año después, y tras un año lleno de eventos para xAI, la junta directiva de esa empresa concluyó que su valor justo se había duplicado a 250 mil millones (según The Wall Street Journal la semana pasada). La junta de SpaceX, por su parte, cree que SpaceX vale 1 billón de dólares hoy — un aumento del 25% respecto a dos meses atrás.

Así, cuando xAI y SpaceX concluyeron su fusión el 30 de enero, usaron esta valoración: SpaceX más X más xAI valen en conjunto 1.25 billones de dólares. Desde ese punto de partida, la idea de que el gigante tecnológico tripartito crezca hasta 1.5 billones para cuando salga SpaceX a bolsa en julio no es nada descabellada.

Después de todo, solo subiría un 20% en cinco meses. ¡Eso no es nada inusual en círculos tecnológicos!

¿Cuánto valen realmente SpaceX, X y Grok?

Pero eso no significa necesariamente que debamos estar de acuerdo con esa valoración.

Considera: Tanto antes como después de las fusiones que ya han realizado, SpaceX, X y xAI seguían siendo empresas privadas. Por lo tanto, ninguna de ellas ha tenido que divulgar públicamente sus detalles financieros. Hasta que aparezca un prospecto real de IPO, todos estamos adivinando cuánto dinero y beneficios están generando las empresas.

Dicho esto, muchas personas muy inteligentes han dedicado mucho tiempo a hacer precisamente eso, y a hacer las mejores conjeturas posibles. ¿Qué han concluido?

Según Payload Space, SpaceX generó 15 mil millones de dólares en 2025 y generará 23.8 mil millones en 2026. Reuters, citando a “dos personas familiarizadas con los resultados de la empresa”, añade que las ganancias de SpaceX podrían haber sido de hasta 8 mil millones el año pasado.

Mientras tanto, se cree que xAI ha generado aproximadamente 250 millones de dólares en ingresos en los últimos seis meses reportados, y ha perdido 2.5 mil millones en el proceso. Esto implica una tasa de ingresos de aproximadamente 500 millones de dólares anuales y pérdidas anuales de 5 mil millones (aunque tanto los ingresos como las pérdidas están creciendo, por lo que estas cifras podrían ser mayores).

Como estimaciones, esto es suficiente para trabajar. Toma SpaceX, rentable, y combínalo con xAI, no rentable. Para cuando SpaceX salga a bolsa como una sola empresa combinada, puedes pensar en ella como una compañía con unos 16 mil millones en ingresos, 3 mil millones en beneficios y una tasa de crecimiento de ventas del 50%.

Cómo valorar SpaceX

¿Qué significa esto para los inversores en la IPO de SpaceX? 1.5 billones de dólares divididos entre 16 mil millones de dólares valoran SpaceX en poco menos de 94 veces las ventas pasadas. 1.5 billones de dólares divididos entre 3 mil millones de dólares valoran las acciones de SpaceX en 500 veces las ganancias pasadas.

Personalmente, encuentro ambas valoraciones un poco extremas. A menos que el prospecto de IPO muestre cifras significativamente mejores que las que he calculado arriba, no invertiré en la IPO de SpaceX.