Por qué el default es una etapa inevitable del gran ciclo: análisis de Dalio

Ray Dalio, multimillonario y fundador de Bridgewater, considera el momento actual no como un caos único, sino como un proceso histórico inevitable. Según su modelo de grandes ciclos, el default no es un evento aislado, sino un resultado lógico de la acumulación de contradicciones sistémicas. Al mismo tiempo, se están destruyendo tres órdenes: el monetario, el político y el geopolítico. Esto no es una teoría conspirativa, sino matemáticas de la deuda y la historia.

El sistema monetario al borde: cómo la deuda se convierte en default

Cualquier sistema monetario fiduciario, por diseño, acumula deuda. Los Estados toman préstamos para financiar gastos, y con cada ciclo, la deuda crece más rápido de lo que la economía puede soportarla. En ese momento, el servicio de la deuda empieza a presionar el crecimiento económico, creando un círculo vicioso.

Frente a una elección entre default o imprimir dinero, la historia casi siempre muestra una tendencia: los Estados optan por imprimir. Pero imprimir dinero sin una producción correspondiente conduce a la inflación y a la devaluación de la moneda. El default no es un evento que ocurra de repente, sino un proceso que se desarrolla gradualmente a través de mecanismos de desorden monetario y pérdida de confianza en la unidad de valor.

La fase peligrosa llega cuando la demanda de deuda pública deja de crecer. Entonces, las tasas de interés comienzan a subir, el Estado se ve obligado a imprimir más dinero para comprar sus propios bonos, y la moneda se devalúa. Esto parece una desintegración interna del sistema.

La moneda de reserva pierde confianza

Estados Unidos ha disfrutado durante mucho tiempo de la privilegio de la moneda de reserva — todo el mundo mantenía dólares, y eso permitía a EE. UU. tomar préstamos prácticamente sin restricciones. Pero el exceso de deuda, combinado con políticas sancionatorias, empezó a socavar esa base.

Cuando Washington congeló las reservas de otros países, fue un shock para el sistema financiero mundial. Muchos bancos centrales entendieron: el dólar no es una garantía, sino un arma. Comenzaron a diversificar reservas, buscando alternativas a los activos estadounidenses. Paralelamente, crece el número de acuerdos para realizar transacciones en otras monedas. El default no es solo un problema numérico, sino una crisis de confianza en la moneda que sirve como estándar mundial.

El oro vuelve como protección contra la crisis sistémica

Frente a la pérdida de confianza en las monedas fiduciarias, el oro vuelve a ser un instrumento de protección. El oro no es una obligación de nadie, sino un activo que mantiene su valor independientemente de decisiones políticas.

Los bancos centrales de todo el mundo han aumentado sus reservas de oro. La subida del precio del oro refleja no una especulación, sino un giro sistémico: el dinero busca refugio en activos tangibles. Dalio recomienda mantener entre un 5 y un 15 % del portafolio en oro, no como una jugada especulativa, sino como un seguro contra un colapso monetario.

La polarización política como signo de colapso del orden

La creciente brecha en la riqueza destruye el compromiso social. Cuando una pequeña élite concentra la mayor parte de los activos, la clase media desaparece y comienza una lucha por el poder basada en la “victoria a cualquier costo”. La historia muestra que estas fases de división inevitablemente conducen a la centralización del poder y a estructuras autoritarias.

La polarización política no es solo un conflicto social, sino un presagio de la reconfiguración del sistema. Las instituciones pierden confianza, el compromiso democrático se reemplaza por la lógica del fuerte, y surge un terreno para transformaciones radicales. En estos momentos, el capital busca refugio en activos defensivos.

EE. UU. en un punto crítico: la etapa 5 como presagio de default

Según el modelo cíclico de Dalio, EE. UU. se encuentra en la quinta de seis etapas de un gran ciclo. Aún no es la fase final del colapso, pero sí un estado precrisis. En esta etapa:

• La demanda de deuda pública se debilita
• Las tasas de interés a largo plazo suben
• El Estado imprime dinero activamente para comprar sus propios bonos
• La moneda se devalúa gradualmente
• El capital migra hacia activos tangibles y monedas extranjeras

El default es lo que espera en la sexta etapa, si las contradicciones sistémicas no se resuelven mediante reformas estructurales. Por ahora, el sistema está en una fase de declive controlado, pero ese período puede llegar a su fin.

CBDC y el problema del control en lugar de la salvación

Los bancos centrales están desarrollando monedas digitales como solución a los problemas financieros. La CBDC promete transparencia total en las transacciones y eficiencia en el sistema de pagos. Pero detrás de escena, surge otra cuestión: ¿la transparencia total es una herramienta de gestión o de control?

Es poco probable que la CBDC se convierta en un medio de ahorro global en su forma centralizada. Personas y empresas buscan activos que realmente posean, no recibos digitales que puedan ser congelados o reprogramados. Esto acelerará aún más la migración de capital hacia activos físicos.

Cómo protegerse ante la transición de épocas

Los períodos de transición siempre redistribuyen el capital. Quienes entienden esta dinámica pueden proteger sus intereses. Recomendaciones simples:

• Vivir por debajo de sus posibilidades, acumulando activos reales
• Diversificar el portafolio: oro, monedas extranjeras, sector real
• Mantener parte de los fondos en instrumentos defensivos, no solo en obligaciones nominales
• Invertir en educación y habilidades que sigan siendo valiosas en cualquier escenario

El default no es el fin del mundo, sino una reconfiguración. La valía atraviesa crisis, pero su forma cambia. En la historia financiera, cada gran crisis destruía ciertos activos y generaba oportunidades en otros. El período de transición actual no es la excepción.