Las acciones de corredores de bolsa medianos y pequeños muestran frecuentes cesiones de participación, evidenciando tres características principales

La Comisión de Finanzas informó el 22 de febrero (periodista Wang Chen). En los últimos años, bajo la orientación política de “crear bancos de inversión de primera clase” y promover fusiones y reestructuraciones, la industria de valores de China ha experimentado una profunda reestructuración. Entre 2025 y 2026, la circulación de acciones de las corredoras de valores pequeñas y medianas entrará en una vía rápida, convirtiéndose en una característica importante de la reconfiguración del sector.

Desde fusiones estratégicas en las que las grandes adquieren a las pequeñas y alianzas entre fuertes, hasta la participación mayoritaria de capital estatal local en las corredoras de valores del distrito, pasando por reducciones activas de acciones por parte de los accionistas para optimizar activos, y subastas judiciales de acciones debido a problemas de deuda, múltiples cambios en la propiedad se entrelazan y se desarrollan.

En general, la marea de circulación de acciones en la industria de valores entre 2025 y 2026 es un resultado inevitable del impulso regulador para promover un desarrollo de alta calidad y crear bancos de inversión de primera clase, así como una necesidad interna de la industria para hacer frente a la competencia y lograr una asignación optimizada de recursos.

Bajo la tendencia de integración liderada por capital estatal, la concentración en la industria de valores seguirá aumentando. Tras la desaparición de los beneficios de las licencias, la competencia en el sector volverá a centrarse en las capacidades centrales y en los negocios característicos. Las corredoras sin negocios distintivos ni ventajas centrales podrían enfrentarse a la eliminación, mientras que las corredoras con ventajas regionales o licencias especializadas de alta calidad serán codiciadas por el capital.

Al mismo tiempo, la integración del sector también entra en una “fase de dolor”, con varias corredoras fusionadas atravesando migraciones de sistemas, reubicación de personal y una reconstrucción completa de la estructura organizativa. El efecto Mateo en la industria de valores se acentúa aún más, y la formación de un nuevo patrón competitivo se acelera.

Aceleración en fusiones estratégicas y expansión de la presencia de las corredoras

Las fusiones estratégicas en las que las grandes adquieren a las pequeñas, fortaleciendo alianzas entre fuertes, se han convertido en una de las principales líneas de circulación de acciones en esta ronda de pequeñas y medianas corredoras. Las principales corredoras y las regionales con ventajas están expandiendo rápidamente su presencia mediante adquisiciones de acciones, fortaleciendo continuamente el efecto de escala en la industria de valores.

Las corredoras como Guolian Securities, Zheshang Securities, Western Securities y Guoxin Securities han tomado la iniciativa, mediante emisión de acciones, adquisiciones en efectivo y subastas judiciales, incorporando varias pequeñas y medianas corredoras, con objetivos que abarcan banca de inversión, corretaje y gestión de activos, acelerando así la integración sectorial.

Guolian Securities, mediante la emisión de acciones, adquirió el 99.26% de Minsheng Securities, ampliando aún más su escala de negocio y logrando complementar recursos en áreas como banca de inversión. Zheshang Securities, mediante “acuerdo de transferencia + subasta judicial”, obtuvo en total el 34.76% de las acciones de Guodu Securities, mejorando su presencia en el mercado del norte.

Western Securities invirtió aproximadamente 3.825 mil millones de yuanes para adquirir el 64.60% de Guorong Securities, una medida clave para expandir su negocio a nivel nacional y mejorar su competitividad global. Guoxin Securities, mediante emisión de acciones, adquirió el 96.08% de Wanhua Securities, consolidando su posición en el sur de China aprovechando los recursos regionales y las características de negocio de Wanhua Securities. La serie de casos de fusiones y adquisiciones refleja cómo las corredoras aceleran la integración sectorial mediante capital, resaltando aún más el efecto Mateo en la industria de valores.

Participación del capital estatal, fortaleciendo el control de las corredoras

Además de las fusiones estratégicas, la participación del capital estatal local en las corredoras o su retorno al control estatal se ha convertido en otra característica destacada de esta ronda de circulación accionarial. Frente a la transformación y la gestión de riesgos del sector, las comisiones de activos estatales en varias regiones han intervenido mediante transferencias de acciones, aumentos de capital y otras formas, fortaleciendo el control sobre las corredoras locales. La integración de recursos financieros liderada por el capital estatal se ha convertido en una dirección clave en la planificación financiera regional, mejorando la estabilidad y la resistencia de las pequeñas y medianas corredoras.

Un ejemplo típico es la recuperación de acciones de Dongguan Securities. En 2025, la empresa Jinlong completó la transferencia de sus acciones en Dongguan Securities a Dongguan Jin Kong, filial del capital estatal de Dongguan, consolidando su control estatal. Actualmente, la compañía acelera su proceso de salida a bolsa, con expectativas de un mayor desarrollo en el mercado de capitales.

Por otro lado, la participación del capital estatal en Changjiang Securities se profundizó, con la adquisición por parte del Grupo Industrial del Río Yangtze de 863 millones de acciones, representando un 15.6% del total, fortaleciendo aún más el control del capital estatal en la firma y sentando las bases para que la compañía aproveche los recursos regionales y profundice en los mercados de Hubei y del centro de China.

Expertos del sector señalan que la participación del capital estatal en las corredoras pequeñas y medianas no solo cumple con la responsabilidad de regulación financiera local y ayuda a mitigar riesgos, sino que también es una estrategia inevitable para integrar recursos financieros regionales y servir al desarrollo económico local.

Diversidad en la circulación accionarial: salidas activas y disposiciones pasivas coexistentes

En el proceso de aceleración de la circulación de acciones en las pequeñas y medianas corredoras, coexisten salidas activas y disposiciones pasivas. Por un lado, algunos accionistas reducen o liquidan sus participaciones para deshacerse de activos no relacionados con su negocio principal o para optimizar su estructura de activos; por otro, aumentan las subastas judiciales y transferencias en el mercado debido a incumplimientos de deuda, generando casos de circulación pasiva, con una polarización en la disposición de los inversores.

Las salidas estratégicas y las reducciones de participación por parte de los accionistas se han vuelto habituales. En 2025, diez corredoras listadas anunciaron por primera vez planes de reducción de acciones, incluyendo a Oriental Fortune, Caida Securities, Bank of China Securities, Founder Securities, entre otras, con accionistas tanto privados como estatales.

Tras la transferencia de acciones en Dongguan Securities, Jinlong planea liquidar su participación del 67.78% en Zhongshan Securities, y en principios de 2026 aún busca compradores en la Bolsa de Propiedad Conjunta de Shanghai, estimando un precio superior a 4 mil millones de yuanes. El sexto mayor accionista de Guosheng Securities, Jiangxi Jianmao, redujo en 2.8 millones de acciones, disminuyendo su participación en un 0.14%, con el objetivo de optimizar su estructura de activos. Además, la operación conjunta del capital estatal de Beijing y Beijing Xicheng Capital transfirió el 49% de las acciones de Dahan Securities, logrando una optimización en la distribución del capital financiero estatal.

En contraste, los casos de circulación pasiva aumentan con las dificultades de pago de deudas de los accionistas. Varias corredoras, como Hongta Securities, Datong Securities, Zhongtai Securities y Caitong Securities, han visto subastas judiciales o transferencias en el mercado de sus acciones.

Por ejemplo, Hongta Securities sufrió subastas judiciales de acciones debido a la disputa de garantías y deudas del accionista Kunming Industrial Investment; Datong Securities subastó el 15.42% de sus acciones, y la participación del 9.1606% de Shenyang Wanjia Industrial fue también sometida a ejecución judicial. Además, Guoxin Securities y Yuekai Securities publicaron anuncios de transferencia de acciones, aumentando los casos de circulación pasiva.

Aunque las subastas judiciales y transferencias en el mercado son frecuentes, la voluntad de los inversores varía. Las subastas de acciones de Bohai Securities en 2025 no lograron compradores. Lo mismo ocurrió con las acciones de Jinlong en Dongguan y Zhongshan Securities, que quedaron sin comprador en varias subastas. Las ventas de acciones de Hualong Securities en 2025 también terminaron sin éxito, y en dos ocasiones las subastas de Hongta Securities fueron suspendidas.

Por otro lado, en el caso de Caitong Securities, una gran entidad estatal adquirió las 3.740.66 millones de acciones en circulación ilimitada, en ejecución forzada por deudas, a través de China Great Wall Asset Management, consolidando un ejemplo de entrada de inversores sólidos en la circulación pasiva.

Tendencias clave y entrada en una nueva etapa de profunda integración

Detrás de la intensa circulación de acciones en las pequeñas y medianas corredoras, las tendencias de desarrollo del sector de valores se vuelven más claras. La desaparición de beneficios por licencias, la integración liderada por capital estatal y el dolor en la fase de consolidación son las palabras clave actuales. La industria de valores está entrando en una etapa de profunda integración, con tres características principales:

Primero, la desaparición de los beneficios de las licencias marca un punto de inflexión importante. Antes, obtener una licencia de valores era difícil y con alto valor de mercado, pero ahora, con la competencia intensificándose, las corredoras pequeñas sin negocios distintivos ni ventajas centrales enfrentan dificultades para vender sus acciones, incluso a precios con descuento. La lógica de valoración ha cambiado radicalmente: los compradores valoran más las ventajas regionales y las licencias específicas, con primas en las acciones de corredoras con licencias de fondos públicos y gestión de activos, mientras que las corredoras tradicionales de corretaje se negocian a precios por debajo del valor neto, con una valoración sectorial muy diferenciada.

Segundo, la participación del capital estatal lidera la integración del sector. La mayoría de las ventas de acciones en esta ronda terminan en “retorno al control estatal”. Ya sea que las comisiones de activos estatales integren recursos financieros locales, fortalezcan el control sobre corredoras regionales o que las instituciones financieras subordinadas expandan sus negocios mediante fusiones horizontales, el papel del capital estatal es dominante. Bajo su impulso, la concentración en la industria de valores aumentará significativamente en 2026, consolidando un patrón de mayor concentración en los principales actores y en las corredoras controladas por el Estado.

Tercero, la integración también trae un “dolor” temporal. 2026 será un año clave tras la consolidación de fusiones como la de Guotai Junan y Haitong Securities, o la integración de Zhongjin Securities con Xinda Securities. La reestructuración organizacional, la migración de sistemas, la reubicación de personal y la integración de negocios serán desafíos comunes. Los expertos señalan que este período de dolor es necesario para que la industria alcance un desarrollo de alta calidad. Con la finalización de la integración, la eficiencia operativa y la competitividad central de las corredoras mejorarán aún más.