¿Podría la Bolsa de Valores colapsar en 2026? Qué sugieren las condiciones actuales y la historia del mercado

Con el mercado de valores habiendo registrado ganancias durante tres años consecutivos, los inversores comienzan a hacerse preguntas incómodas sobre qué esperar a continuación. La combinación de valoraciones elevadas, cambios en el sentimiento de los inversores y posibles obstáculos derivados de las políticas comerciales genera preocupaciones legítimas sobre si los escenarios de caída del mercado bursátil son cada vez más probables en 2026 y en adelante.

Warren Buffett, uno de los inversores más exitosos de la historia, ofrece una sabiduría atemporal sobre esta cuestión, no a través de predicciones que se niega a hacer, sino mediante principios que ha vivido durante décadas y acciones que su empresa continúa tomando hoy en día.

Cuando los mercados suben demasiado rápido, la historia sugiere que la cautela está justificada

La racha de tres años consecutivos del S&P 500 con retornos anuales de dos dígitos es estadísticamente inusual. Históricamente, períodos tan prolongados de rendimiento superior a menudo han sido seguidos por resultados decepcionantes en el cuarto año, lo que sugiere que el impulso del mercado eventualmente se agota. Mirando aún más atrás, el patrón se vuelve aún más claro: las tendencias alcistas prolongadas pueden enmascarar el deterioro de los fundamentos hasta que la realidad obliga a una reevaluación.

La Gran Recesión de 2007-2008 ofrece un recordatorio sobrio. Mientras la mayoría de los inversores permanecían eufóricos en 2006 y principios de 2007, la debilidad subyacente del mercado inmobiliario se estaba acumulando. Para finales de 2008, cuando la crisis alcanzó su punto máximo y el S&P 500 había caído un 40% desde su pico, Warren Buffett vio una oportunidad donde otros veían desastre. Su comentario de 2008 en The New York Times contenía un principio que se aplica directamente al entorno actual:

“Sea temeroso cuando otros sean codiciosos, y sea codicioso cuando otros tengan miedo.”

El desafío para los inversores ahora es reconocer en qué fase estamos. Los datos de encuestas actuales de la Asociación Americana de Inversores Individuales revelan que el sentimiento alcista se sitúa en 42.5%, muy por encima del promedio de cinco años de 35.5%. En apariencia, esto es alentador. Sin embargo, el indicador de sentimiento de la AAII actúa como un indicador contrarian: cuando los inversores minoristas están más optimistas, los retornos posteriores del mercado tienden a decepcionar. Lo contrario también es cierto: el pesimismo suele preceder a las ganancias.

Esta dinámica sugiere que los niveles actuales de sentimiento podrían estar señalando rendimientos reducidos en el futuro en lugar de una continuación de la fortaleza.

Valuaciones en aumento combinadas con obstáculos económicos crean un escenario precario

Bajo el liderazgo de Buffett, Berkshire Hathaway ha sido un vendedor neto de acciones durante tres años consecutivos, lo que significa que la compañía vendió más acciones de las que compró. Este comportamiento se correlaciona directamente con el cambio dramático en cómo el mercado valora las ganancias corporativas, en términos de precio.

En octubre de 2022, el S&P 500 cotizaba a aproximadamente 15.5 veces las ganancias futuras. Hoy, ese múltiplo se ha expandido a 22.2 veces las ganancias futuras, una prima sustancial por encima del promedio de cinco años de 20 y del promedio de diez años de 18.7, según FactSet Research. Este nivel de valoración es especialmente notable porque solo se ha mantenido dos veces en los últimos cuarenta años: durante la burbuja puntocom y durante la pandemia de COVID-19. Ambos períodos fueron seguidos por caídas del mercado.

Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, ha señalado que los múltiplos P/E futuros en torno a 22 han correspondido históricamente con retornos anuales inferiores al 3% en los tres años siguientes. En otras palabras, las valoraciones altas no necesariamente provocan caídas, pero sí tienden a ofrecer resultados decepcionantes.

Este riesgo se vuelve más agudo cuando el crecimiento económico está en peligro. Las políticas arancelarias del presidente Trump han coincidido con un deterioro en el mercado laboral, y la investigación de la Reserva Federal indica que los aranceles históricamente actúan como un freno a la expansión económica. Las valoraciones elevadas combinadas con un crecimiento de ganancias más lento son una receta para lo que podría describirse como un período desafiante para los inversores en acciones.

La importancia de la cautela en el entorno actual

Aunque Buffett afirmó célebremente: “No tengo la más mínima idea de si las acciones estarán más altas o más bajas dentro de un mes o un año”, también demostró a través de décadas de acción exactamente qué hace cuando los mercados parecen sobrecalentados: deja de comprar y empieza a vender.

La campaña de ventas de Berkshire durante tres años es una señal clara. Buffett ha hecho un argumento implícito mediante su comportamiento en lugar de palabras: que las acciones atractivamente valoradas—su terreno de caza preferido—se han vuelto escasas. Cuando uno de los mayores asignadores de capital de la historia decide que las oportunidades son limitadas, merece la atención de los inversores.

La cuestión de si el mercado bursátil colapsará depende de numerosas variables impredecibles, pero la respuesta a si las valoraciones pueden seguir expandiéndose indefinidamente es más clara: históricamente, no lo han hecho. Combinar esa realidad con un sentimiento alcista elevado y las incertidumbres económicas emergentes crea condiciones que exigen respeto.

Los inversores que sigan la filosofía contraria de Buffett reconocerían que el entorno actual pide cautela en lugar de agresividad. Eso puede no parecer emocionante, pero evitar errores catastróficos siempre ha sido la base para preservar la riqueza.