La apuesta de $83 Billion de Netflix por adquisiciones: ¿Puede el crecimiento seguir avanzando?

El notable recorrido de Netflix—con un aumento del 826% en la última década—ha consolidado su posición como líder indiscutible en la industria del streaming. Sin embargo, la compañía ahora enfrenta un momento crucial. Con planes de destinar 83 mil millones de dólares para adquirir activos importantes de Warner Bros. Discovery, Netflix está realizando uno de sus movimientos más audaces hasta la fecha. La pregunta que deben hacerse los inversores es: ¿Esta inversión masiva ofrecerá los retornos prometidos o resultará ser un error estratégico que frene el impulso?

La magnitud de la apuesta de 83 mil millones de dólares de Netflix

Durante años, Netflix construyó su imperio principalmente mediante un crecimiento orgánico—una estrategia que lo diferenciaba de sus pares en la industria. El sector del entretenimiento ha visto a gigantes gastar sumas enormes en adquisiciones. Disney gastó 71 mil millones de dólares en la compra de ciertos activos de 21st Century Fox en 2019. Amazon adquirió MGM por 8.500 millones en 2022. Más recientemente, Disney añadió una participación mayoritaria en Hulu por aproximadamente 9 mil millones de dólares.

La propuesta de Netflix de adquirir propiedades específicas de Warner Bros. Discovery representa una transacción en efectivo valorada en 27,75 dólares por acción. El valor de mercado de la compañía se sitúa en 72 mil millones de dólares, con Netflix utilizando 20 mil millones en reservas de efectivo y asumiendo 52 mil millones en deuda. Al considerar la deuda neta de los estudios y operaciones de streaming del objetivo, el tamaño total del acuerdo asciende a 82,7 mil millones de dólares—una transacción de escala extraordinaria para una empresa con una capitalización de mercado de 357 mil millones.

Este cambio hacia grandes acuerdos marca una desviación notable del enfoque histórico de Netflix. La compañía ha resistido tradicionalmente la tentación de adquisiciones de gran impacto, prefiriendo invertir en contenido original y desarrollo de plataformas. Ese enfoque conservador ha beneficiado a los accionistas, pero ahora la dirección apuesta a que esta inversión de 83 mil millones desbloqueará un nuevo valor.

¿Realmente las grandes fusiones generan retornos para los accionistas?

La dirección proyecta ahorros de costos de entre 2 y 3 mil millones de dólares anuales para el tercer año tras el cierre del acuerdo. Además, esperan que la adquisición impulse las ganancias por acción en el segundo año. Estas cifras suenan convincentes en papel, pero la historia sugiere que hay que ser cauteloso.

Investigaciones de KPMG analizaron más de 2,000 fusiones y adquisiciones entre 2012 y 2022. Los resultados fueron reveladores: el 57% de estos acuerdos destruyeron valor para los accionistas en los dos años posteriores a su cierre. Esto significa que la mayoría de las transacciones de gran escala—incluidas aquellas emprendidas por adquirentes experimentados—no lograron generar retornos adecuados para los inversores. La trayectoria de excelencia de Netflix en su negocio principal no necesariamente se traduce en experiencia en adquisiciones.

El mercado ya ha emitido un veredicto preliminar. Desde que se anunció la propuesta a principios de diciembre, las acciones de Netflix han caído un 16%—una caída significativa que refleja escepticismo por parte de los inversores. Wall Street parece cuestionar si las sinergias prometidas se materializarán o si los riesgos de integración serán mayores de lo que la dirección anticipa.

El rompecabezas estratégico: crecimiento frente a riesgo de ejecución

Netflix enfrenta un dilema genuino. La guerra del streaming continúa intensificándose, con Apple, Amazon y Alphabet realizando inversiones sustanciales en contenido original y deportes en vivo. Quedarse quieto no es una opción viable—la compañía debe evolucionar o correr el riesgo de perder terreno frente a competidores con bolsillos más profundos y ecosistemas más amplios.

Sin embargo, la evidencia histórica sobre mega-acuerdos presenta una advertencia. Las empresas a menudo subestiman la complejidad de la integración, los choques culturales entre organizaciones y la dificultad de retener talento clave. Incluso equipos directivos con experiencia comprobada en operaciones han tropezado al gestionar adquisiciones de esta magnitud.

El liderazgo de Netflix merece reconocimiento por haber construido el gigante del streaming. Sin embargo, los inversores deben examinar si la dirección puede lograr retornos significativos con una inversión de 83 mil millones de dólares. Los futuros accionistas de la compañía están apostando a que esta excepción a la filosofía de crecimiento orgánico de Netflix tendrá éxito, donde muchas otras mega-fusiones han fracasado.

Los próximos años revelarán si esto representa un movimiento estratégico transformador que ayude a Netflix a mantener su liderazgo—o si será un costoso desvío que destruya valor justo en el momento en que la compañía necesitaba mantenerse ágil y disciplinada.