El significado de que los bancos lideren con blockchain: La transformación del sistema financiero mostrada por Morgan Stanley y MONY

A finales de 2025, una transformación histórica en el sistema financiero avanzaba silenciosamente. No como una noticia llamativa, sino a través de la aprobación e implementación institucional, con un significado más profundo. La tokenización de depósitos bancarios por Morgan Stanley en una blockchain pública y el despliegue simultáneo del fondo monetario tokenizado “MONY” —esto ya no era un experimento técnico, sino una prueba de que el sistema financiero existente buscaba nuevas vías para mejorar eficiencia y escalabilidad.

La tokenización de depósitos muestra una nueva etapa en la infraestructura financiera

Tradicionalmente, la aplicación de activos del mundo real (RWA) en blockchain se limitaba a bonos tokenizados, fondos monetarios y productos de inversión estructurados. Sin embargo, la clase de activos más importante y altamente regulada en el sistema financiero—los depósitos de bancos comerciales—siempre había estado confinada dentro del sistema bancario tradicional.

En diciembre de 2025, esta situación cambió radicalmente. Morgan Stanley (formalmente JPMorgan Chase & Co.) anunció que pondría en marcha un token basado en depósitos bancarios, “JPM Coin (JPMD)”, en la red Layer 2 de Ethereum llamada “Base”, operada por Coinbase. A diferencia de las pruebas en sistemas internos o redes autorizadas, JPMD soportó operaciones de liquidación a nivel institucional en tiempo real en Base. Clientes whitelistados pudieron realizar pagos en cadena, liquidaciones de margen y transferencias de colateral las 24 horas del día, los 365 días del año.

Este cambio tiene un significado profundo. Por primera vez, los depósitos en el balance de grandes bancos globales operaban continuamente en un entorno de blockchain pública. No fue solo una evolución en tecnología de pagos, sino una evolución estructural del sistema financiero.

La ventaja regulatoria de los depósitos tokenizados sobre las stablecoins

Hasta ahora, las principales monedas estables en cadena eran las stablecoins. Pero para las instituciones financieras reguladas, las stablecoins siempre estuvieron fuera del sistema bancario. La confianza en el emisor, la transparencia de las reservas y el marco regulatorio—en estos aspectos, existía una brecha fundamental entre las stablecoins y las instituciones financieras reguladas.

Los depósitos tokenizados son cualitativamente diferentes. Representan una reclamación directa sobre los depósitos de bancos comerciales, integrándose naturalmente en los marcos regulatorios, estándares contables y sistemas de auditoría existentes. Cuando JPMD alcanzó la preparación para producción el 12 de noviembre de 2025, las pruebas con participantes clave como Mastercard, Coinbase y B2C2 demostraron que esta ventaja regulatoria no era solo teórica, sino que podía implementarse en la práctica.

Es decir, mientras que las stablecoins son “algo”, los depósitos tokenizados son una extensión del “sistema bancario mismo”.

Escalabilidad: por qué los bancos de billones de dólares se dirigen a blockchain

Para entender la importancia sistemática de los depósitos tokenizados, hay que considerar el tamaño del balance.

Según el informe anual Form 10-K de Morgan Stanley de 2024, al 31 de diciembre de 2024, su total de depósitos era de aproximadamente 2.406 billones de dólares. Solo una pequeña parte de las operaciones de liquidación de depósitos migrando a infraestructura blockchain ya superaría en escala a la mayoría de los productos RWA en cadena actuales.

En contraste, los bonos y fondos monetarios tokenizados han crecido rápidamente en los últimos años, pero su volumen total en cadena sigue en el rango de cientos de millones de dólares. Los depósitos de bancos comerciales operan en una dimensión diferente, en un sistema financiero de billones de dólares.

Esta diferencia de escala explica por qué los grandes bancos estaban motivados a liderar en blockchain. Incluso mejoras marginales en eficiencia, aplicadas a un sistema de billones, pueden tener un impacto sistémico dramático.

La digitalización en cadena de fondos del mercado monetario y la estructura financiera

Si los depósitos tokenizados ofrecen la “capa de liquidación”, la falta de activos rentables había sido una debilidad en la estructura financiera en cadena durante años. Para llenar ese vacío, el 15 de diciembre de 2025, Morgan Stanley Asset Management anunció el primer fondo monetario tokenizado, “My OnChain Net Yield Fund (MONY)”, en la red Ethereum.

MONY es un fondo privado bajo la regulación 506©, accesible solo a inversores calificados, con una cartera limitada a bonos del Tesoro de EE. UU. y operaciones de repo. Morgan Stanley invirtió inicialmente 100 millones de dólares propios, permitiendo a los inversores mantener activos en dólares en cadena, en un marco de cumplimiento completo.

La combinación es clara. La interacción en la misma blockchain entre el depósito tokenizado (capa de pagos) y el fondo monetario (capa de rentabilidad) hace posible que, en cadena, fluya el dinero que antes solo circulaba dentro del sistema bancario.

Datos del mercado RWA que prueban la transición: de piloto a operación real

Los datos cuantitativos muestran claramente que los RWA ya no están en fase piloto.

Según RWA.xyz, al 25 de diciembre de 2025, el valor de los activos distribuidos en RWA en cadena era de 19.1 mil millones de dólares, con un valor total de activos representados de 414.66 mil millones, y 592,638 titulares de activos.

Lo más destacado es el segmento de deuda soberana, cercano a la “gestión de liquidez en cadena”. En esa fecha, el valor total en cadena de los bonos del Tesoro tokenizados era de 9 mil millones de dólares, cubría 62 activos y 59,214 titulares, con una tasa de rendimiento anualizada de 3.82%. Esto indica que los activos en cadena están adquiriendo funciones similares a las herramientas tradicionales de gestión de efectivo.

La búsqueda de eficiencia financiera: ¿por qué en 2025 se concentró?

Desde una perspectiva macroeconómica, el movimiento de los bancos hacia la cadena en 2025 tuvo un contexto claro.

Según las estadísticas H.8 de la Reserva Federal de EE. UU., al 10 de diciembre de 2025, el total de depósitos del sistema bancario comercial estadounidense alcanzaba aproximadamente 18.5 billones de dólares. En un sistema de ese tamaño, mejoras tecnológicas en eficiencia de pagos, operación 24/7 y reutilización de colateral se vuelven naturalmente valoradas por los inversores institucionales.

Desde la perspectiva del sistema financiero, la aparición de depósitos tokenizados y fondos monetarios en cadena no fue solo un experimento técnico, sino una estrategia práctica y realista de las instituciones tradicionales para mejorar eficiencia y estructura.

La siguiente etapa: de la tokenización a la infraestructura financiera

Al observar JPMD y MONY en conjunto, se entiende que no son productos aislados, sino componentes de una ruta clara hacia un sistema financiero en cadena a nivel institucional.

Los depósitos tokenizados transforman la deuda bancaria en una capa de liquidez en cadena, operable 24/7. Los fondos monetarios tokenizados ofrecen activos en dólares de bajo riesgo y cumplimiento en el mismo entorno. La expansión de los pools de bonos tokenizados respalda la infraestructura de colateral y liquidez.

Este conjunto de desarrollos, entre noviembre y diciembre de 2025, muestra que el sistema financiero ha adoptado un nuevo significado. Los activos del mundo real han evolucionado de ser “objetos tokenizables” a convertirse en componentes de un sistema financiero que opera de forma sostenida en entornos públicos de blockchain. Eventualmente, estos elementos se integrarán de forma natural en la lógica de liquidación institucional, gestión de liquidez y asignación de activos.

Este cambio no fue solo una victoria tecnológica, sino una transición hacia una nueva etapa del sistema financiero.