La jugada estratégica de Ryan Cohen: de la recuperación minorista a la estrategia de reserva de Bitcoin

Cuando una presentación de la SEC de EE. UU. reveló discretamente en mayo de 2025 que GameStop había adquirido 4,710 bitcoins por valor de 513 millones de dólares, pocos inversores comprendieron de inmediato la lógica más profunda detrás de la maniobra. No hubo comunicado de prensa, ni anuncio ejecutivo, solo el mínimo regulatorio necesario. Sin embargo, para quienes conocen el historial de Ryan Cohen, esta decisión tenía perfecto sentido. Representaba el capítulo más reciente en una carrera definida no por el caos, sino por estrategias calculadas: identificar activos subvalorados, construir plataformas impulsadas por la comunidad y mantener una visión a largo plazo por encima del ruido a corto plazo.

La Arquitectura del Pensamiento Estratégico

El enfoque de Ryan Cohen hacia los negocios sigue un patrón coherente que puede rastrearse desde su adolescencia hasta su transformación de dos industrias completamente diferentes. Nacido en Montreal en 1986 y criado en Florida por una madre profesora y un padre empresario del comercio de importaciones, Cohen comprendió algo fundamental desde temprano: las mejores oportunidades existen donde otros han abandonado la esperanza.

A los 15 años, ya realizaba comercio en línea cuando la mayoría descartaba internet como una novedad pasajera. Su padre, Ted Cohen, le inculcó los principios de gratificación diferida, trabajo disciplinado y ver las asociaciones como compromisos a largo plazo en lugar de transacciones. Cuando Cohen finalmente abandonó la Universidad de Florida, no fue una decisión impulsiva: fue un reconocimiento de que la ejecución empresarial importaba más que las credenciales académicas.

Esta base filosófica definiría cómo Ryan Cohen abordaría cada desafío posterior: identificar el problema real, resistir la sabiduría convencional, ejecutar de manera metódica y mantener la paciencia ante los obstáculos inevitables.

De Suministros para Mascotas a Demostrar un Modelo

La creación de Chewy en 2011 demostró la capacidad de Ryan Cohen para ver oportunidades donde los competidores veían imposibilidad. El mercado de comercio electrónico ya estaba dominado por Amazon, sin embargo, Cohen no intentó competir en selección de productos ni en eficiencia logística. En cambio, identificó un segmento donde la conexión emocional importaba más que la escala operativa: dueños de mascotas que veían a sus animales como miembros de la familia.

La visión de Cohen fue radical para su tiempo: combinar la infraestructura de cumplimiento de Amazon con la filosofía de servicio al cliente legendaria de Zappos para crear algo completamente nuevo. El equipo de atención al cliente de Chewy no solo procesaba pedidos: enviaba tarjetas de felicitación escritas a mano en las fiestas, creaba retratos personalizados de mascotas para clientes leales e incluso enviaba flores cuando las mascotas queridas fallecían.

El modelo de negocio parecía casi diseñado para fracasar. Entre 2011 y 2013, Ryan Cohen presentó más de 100 propuestas a firmas de capital de riesgo con la misma tesis: los suministros para mascotas representaban una oportunidad enorme para una empresa centrada en el cliente. La mayoría lo rechazó, considerándolo a un estudiante universitario persiguiendo un mercado pequeño frente a un competidor imbatible. La negativa persistió hasta 2013, cuando Volition Capital aportó 15 millones de dólares en financiamiento de Serie A.

Para 2016, con respaldo de inversores institucionales como BlackRock y Prudential, Chewy había alcanzado 900 millones de dólares en ingresos anuales. Las métricas de la empresa contaban la verdadera historia: tasas excepcionales de retención de clientes, aumento en el valor promedio de los pedidos y clientes que se convertían en promotores activos del servicio. Para 2018, los ingresos anuales de Chewy alcanzaron los 3.5 mil millones de dólares. Cuando PetSmart ofreció 3.35 mil millones para adquirir la compañía —la mayor adquisición en comercio electrónico en ese momento— el mercado había validado completamente la tesis de Ryan Cohen.

A los 31 años, con cientos de millones en riqueza, Cohen tomó una decisión poco convencional: se alejó por completo. Vendió la mayor parte de sus participaciones en Chewy para centrarse en la vida familiar con su esposa Stephanie y prepararse para la paternidad. Este intermedio de tres años reveló algo importante sobre la psicología de Cohen: su ambición nunca fue la acumulación, sino resolver problemas y construir algo significativo.

La Resurrección de GameStop: Aplicando Estrategia Probada en el Tiempo

Para septiembre de 2020, mientras los analistas financieros escribían el obituario de GameStop, Ryan Cohen vio a la compañía a través del mismo lente que había aplicado a Chewy: un negocio en dificultades con reconocimiento de marca auténtico y una base de clientes apasionada, pero con una dirección que no entendía cómo aprovechar estos activos. A través de su firma de inversión RC Ventures, Cohen adquirió casi el 10% de GameStop, convirtiéndose en el accionista mayoritario.

Wall Street cuestionó la lógica. GameStop era un minorista físico que se ahogaba bajo el peso de las descargas digitales y los servicios de streaming. Sin embargo, Cohen entendió algo que el mercado había pasado por alto: los clientes de GameStop no solo compraban productos, sino que formaban parte de una comunidad de cultura gamer dispuesta a pagar primas por conexiones emocionales y experiencias curadas.

La estrategia de cambio que Ryan Cohen implementó fue exactamente la misma que su plan para Chewy. Reemplazó toda la estructura directiva con ejecutivos de Amazon y Chewy que entendían la transformación del comercio electrónico. Eliminó ineficiencias—puestos redundantes, tiendas con bajo rendimiento, costos elevados en consultoría—mientras preservaba todas las funciones de atención al cliente. El objetivo era pragmático: mantener la rentabilidad incluso cuando los ingresos se contrajeran.

Los resultados validaron la estrategia. Cuando Ryan Cohen tomó el control, GameStop generaba 5.1 mil millones de dólares en ingresos y reportaba pérdidas anuales superiores a 200 millones. Para 2023-2024, tras una reestructuración sistemática, la compañía logró su primer año rentable. A pesar de una caída del 25% en ingresos por cierre de tiendas, Cohen mejoró los márgenes brutos en 440 puntos básicos, transformando una pérdida anual de 215 millones en una ganancia de 131 millones. El 28 de septiembre de 2023, Cohen asumió como CEO, manteniendo el cargo de presidente, aceptando cero salario y vinculando toda su compensación a los retornos para los accionistas.

Este modelo—más pequeño, más eficiente y enfocado en la experiencia digital impulsada por la comunidad—demostró que tamaño y estatus legado no garantizan la supervivencia en mercados digitales. La retail física podría persistir, pero solo las ubicaciones más eficientes sobrevivirían. El futuro de GameStop residía en convertirse en un curador de la cultura gaming: videojuegos, coleccionables, cartas de intercambio, mercancía—todo lo que un entusiasta del gaming valoraría.

El Desvío y Evolución en Criptomonedas

La incursión inicial de GameStop en activos cripto reveló tanto las oportunidades como los peligros de la tecnología emergente. En julio de 2022, la compañía lanzó un mercado de NFT enfocado en coleccionables digitales relacionados con juegos. La tracción inicial fue prometedora: 3.5 millones de dólares en volumen de comercio en 48 horas sugerían una demanda genuina por NFTs relacionados con gaming.

El colapso posterior del mercado de NFT fue rápido y completo. El volumen de comercio cayó de 77.4 millones de dólares en 2022 a solo 2.8 millones en 2023. GameStop detuvo su servicio de billetera cripto en noviembre de 2023 y cerró su función de comercio de NFT en febrero de 2024, citando “incertidumbre regulatoria” como motivo declarado.

Para la mayoría de las empresas, este fracaso podría haber significado una retirada definitiva de las criptomonedas. Para Ryan Cohen, fue una experiencia de aprendizaje que informaría una estrategia más sofisticada de activos digitales. La lección no fue que las criptomonedas debían evitarse, sino que no todas las implementaciones servían al propósito fundamental de la compañía.

La Asignación de Bitcoin: Activo de Reserva Estratégico

Cuando GameStop anunció en mayo de 2025 la compra de 4,710 bitcoins, la decisión llevó la marca característica de Ryan Cohen: sin alharacas, solo la divulgación en la SEC. La transacción valoró las participaciones en Bitcoin en aproximadamente 513 millones de dólares, posicionándose estratégicamente mediante una emisión de bonos convertibles en lugar de una asignación de capital principal. Este enfoque permitió a GameStop mantener reservas de efectivo superiores a 4 mil millones de dólares mientras hacía una apuesta significativa por la moneda digital.

La justificación estratégica que Ryan Cohen expresó reflejaba un análisis monetario riguroso, no una fiebre especulativa. Bitcoin y el oro podrían servir como coberturas contra la devaluación global de monedas y el riesgo sistémico financiero. En comparación con el oro, Bitcoin tiene ventajas inherentes: se transfiere globalmente en segundos, su verificación de autenticidad es instantánea mediante blockchain, y su almacenamiento seguro no requiere primas de seguro. La oferta fija de Bitcoin contrasta con la expansión incierta de la oferta de oro a través del avance tecnológico.

Este movimiento posicionó a GameStop como el decimocuarto mayor accionista corporativo de Bitcoin en el mundo—una posición que no reflejaba especulación ni desesperación, sino una asignación de capital deliberada alineada con una estrategia institucional a largo plazo.

La Ventaja Estructural: Capital Paciente

Quizá la dimensión más inusual de la narrativa de Ryan Cohen en GameStop sea la de los millones de accionistas minoristas que se niegan a salir de sus posiciones. Estos inversores, que se identifican como “simios”, operan con principios fundamentalmente diferentes a los accionistas convencionales. No comercian basándose en informes de ganancias o calificaciones de analistas. Mantienen valores porque creen en la visión de Cohen y quieren ver cómo se desarrolla la estrategia en años, no en trimestres.

Esta concentración de “capital paciente” representa una ventaja estructural casi sin precedentes en los mercados públicos. La mayoría de los CEOs deben navegar la presión constante de expectativas trimestrales, inversores activistas y métricas de valoración a corto plazo. Ryan Cohen opera dentro de una base de accionistas que acepta explícitamente horizontes temporales extendidos, permitiendo centrarse en una transformación estratégica genuina en lugar de gestionar ganancias.

El anuncio de la compra de Bitcoin por parte de GameStop provocó una caída inmediata en el precio de las acciones, pero Cohen pareció inmune a la reacción del mercado a corto plazo. El 25 de junio de 2025, la compañía ejerció una opción de sobreasignación en sus bonos convertibles, levantando otros 450 millones de dólares y llevando el total recaudado a 2.7 mil millones. Esta recaudación adicional apoyaría “fines corporativos generales e inversiones coherentes con la política de inversión de GameStop,” incluyendo explícitamente la acumulación de reservas en Bitcoin.

El Hilo Continuo: Desde la Perspectiva de Ryan Cohen

Lo que conecta la trayectoria de Ryan Cohen desde adolescente emprendedor en comercio electrónico hasta visionario de Chewy, arquitecto de GameStop y asignador de Bitcoin no es la imprudencia ni seguir tendencias. Es una metodología consistente: identificar mercados donde la conexión emocional supera la eficiencia operativa pura, construir plataformas impulsadas por la comunidad en torno a necesidades auténticas del cliente, ejecutar con disciplina y mantener la convicción ante el escepticismo inevitable.

La declaración de Ryan Cohen resume su filosofía: “GameStop sigue la estrategia de GameStop; no seguimos la estrategia de nadie más.” Esto no es arrogancia—es el principio de un operador que ha tenido éxito repetido resistiendo la sabiduría convencional, precisamente cuando otros abandonaron posiciones como inútiles. Ya fuera en suministros para mascotas en 2011, en retail de videojuegos en 2020 o en reservas de Bitcoin en 2025, Ryan Cohen identifica oportunidades que otros han descartado, construye la infraestructura que otros dudaron en posible y ejecuta la estrategia que otros consideraron imposible.

La retirada en cripto le enseñó discernimiento. La asignación en Bitcoin demuestra estrategia. Y la base de accionistas pacientes permite la ejecución. Esa combinación puede ser más valiosa que cualquier inversión individual o resultado trimestral.