Las acciones internacionales de dividendos alcanzan máximos históricos pero aún cotizan con un descuento importante

El reciente rally del mercado ha llevado a numerosas acciones y fondos cotizados a niveles sin precedentes. Aunque los titulares suelen destacar este hito como una señal de sobrevaloración, los inversores astutos saben que aún existen oportunidades atractivas, especialmente en el espacio de dividendos internacionales. El ETF Vanguard International High Dividend Yield ofrece un caso de estudio convincente: a pesar de cotizar cerca de su máximo histórico, las participaciones subyacentes del fondo siguen estando notablemente infravaloradas en comparación con sus contrapartes estadounidenses, lo que presenta una oportunidad única para carteras enfocadas en ingresos que buscan diversificación geográfica.

Por qué los precios históricos no reflejan el valor real

Cuando una clase de activo alcanza valoraciones máximas históricas, la sabiduría convencional sugiere precaución. Sin embargo, la relación entre precio y valor requiere un análisis más profundo. El ETF Vanguard International High Dividend Yield (NASDAQ: VYMI) ejemplifica perfectamente esta desconexión.

Consideremos los métricos de valoración: la acción promedio en VYMI cotiza aproximadamente a 13.5 veces beneficios, mientras que sus ganancias crecen a una tasa anual del 12.8%. Comparémoslo con el ETF Vanguard High Dividend Yield enfocado en EE. UU. (NYSEMKT: VYM), donde las participaciones promedio tienen una relación precio-beneficio superior a 20, a pesar de generar un crecimiento de beneficios del 11.6% anual.

Esto representa una diferencia significativa. Las acciones de dividendos internacionales cotizan con un descuento del 33% en múltiplos de valoración, mientras que entregan un crecimiento de beneficios superior. Los precios máximos históricos de VYMI ocultan, por tanto, una cartera subyacente que se negocia a un precio considerablemente más barato en comparación con su alternativa doméstica.

Comparando valoraciones de dividendos internacionales vs. nacionales

El fondo VYMI ofrece una exposición amplia a más de 1,500 acciones en mercados desarrollados y emergentes a nivel global. Su ratio de gastos del 0.17% resulta especialmente competitivo, dado la complejidad operativa de gestionar una cartera diversificada internacionalmente con participaciones listadas en múltiples bolsas extranjeras.

Lo que muchos inversores pasan por alto es la composición de la cartera. Las principales participaciones incluyen marcas globales establecidas: Novartis en farmacéuticas, Nestlé en bienes de consumo básico y Toyota en automoción, empresas con alta liquidez y reconocimiento institucional. El fondo mantiene una estructura ponderada equilibrada; ninguna posición supera el 1.8% de los activos, evitando el riesgo de concentración que aqueja a índices más concentrados.

Esta diversidad estructural, combinada con ventajas de valoración, crea una propuesta atractiva. Actualmente, el fondo ofrece aproximadamente un rendimiento por dividendo del 3%, manteniendo la diversificación internacional que la mayoría de las carteras centradas en EE. UU. no poseen en absoluto.

Construyendo diversificación mediante exposición a dividendos internacionales

Invertir en acciones internacionales introduce consideraciones distintas: las fluctuaciones de divisas pueden afectar los retornos, y los desarrollos geopolíticos pueden crear obstáculos periódicos. Estos riesgos merecen reconocimiento, pero requieren un contexto adecuado.

Frente a estos riesgos documentados, la ventaja en valoración persiste. Las acciones de dividendos internacionales que cotizan en niveles máximos históricos aún mantienen valoraciones que representan descuentos sustanciales en comparación con sus equivalentes en mercados desarrollados. Para los inversores que buscan generación de ingresos combinada con diversificación geográfica y potencial de apreciación del retorno total, esta combinación sigue siendo atractiva.

El argumento estratégico para la exposición a dividendos internacionales va más allá del simple arbitraje de valoración. La expansión económica global, las diferentes políticas de tributación de dividendos en distintas regiones y las variaciones en la ponderación sectorial entre mercados contribuyen a la resiliencia de la cartera. Cuando se combina con un rendimiento del 3% y una trayectoria de crecimiento de beneficios superior, el caso de inversión se fortalece considerablemente.

Para quienes construyen o reequilibran carteras a principios de 2026, las estrategias de dividendos internacionales merecen una consideración seria, incluso cuando los precios en los titulares sugieran lo contrario.