Por qué los inversores en metales preciosos están recurriendo a modelos de transmisión en 2026

El mercado de metales preciosos ha experimentado un impulso significativo en los últimos años, aunque la volatilidad reciente ha redefinido las estrategias de los inversores. Los precios de la plata aumentaron de aproximadamente 30 dólares por onza hace un año a más de 110 dólares en su pico reciente, una subida notable impulsada por preocupaciones sobre la inflación y cambios en la política monetaria. Sin embargo, con una posible inclinación de la Reserva Federal hacia tasas de interés más altas (tras el nombramiento de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed), la plata ha retrocedido a un rango de bajos 80 dólares. A pesar de esta caída, los precios siguen siendo sustancialmente elevados en comparación con niveles históricos. Para los inversores que buscan capitalizar en metales preciosos sin los riesgos tradicionales de las acciones mineras, cada vez más personas exploran enfoques alternativos para invertir en metales preciosos a través de empresas especializadas que operan con diferentes modelos de negocio.

Comprendiendo las diferentes formas de invertir en metales preciosos

Existen múltiples vías para que los inversores participen en el mercado de metales preciosos. La propiedad directa mediante monedas, lingotes y joyería ofrece activos tangibles pero con potencial de crecimiento limitado. Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) proporcionan exposición diversificada con liquidez y transparencia. Las acciones tradicionales de minería ofrecen retornos apalancados a medida que las empresas expanden su producción, pero conllevan riesgos significativos—retrasos en el desarrollo, sobrecostos y desafíos operativos pueden hacer que las empresas mineras individuales tengan un rendimiento muy por debajo de los metales que producen.

Un enfoque menos conocido—el modelo de streaming—ha ganado atención entre inversores sofisticados que buscan un punto medio. Los contratos de streaming representan un perfil de riesgo-retorno fundamentalmente diferente. Bajo este modelo, las empresas proporcionan capital por adelantado a las operaciones mineras para financiar el desarrollo y la expansión. A cambio, aseguran el derecho a comprar un porcentaje fijo de la producción de una mina a un precio acordado durante toda la vida útil de la misma, con ajustes anuales por inflación.

La ventaja competitiva de Wheaton Precious Metals: la ventaja del contrato de streaming

Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) es un ejemplo destacado de este enfoque de streaming. La compañía opera 23 flujos mineros activos en su cartera, con otros 25 en desarrollo. En lugar de asumir los riesgos operativos de gestionar minas, Wheaton proporciona capital y recibe derechos de producción—un modelo con un riesgo mucho menor en comparación con las empresas mineras tradicionales.

Consideremos su activo principal: la mina Peñasquito en México, la segunda mayor productora de plata del país. Wheaton realizó una inversión inicial de 485 millones de dólares para apoyar el desarrollo de la mina. A cambio, la compañía puede comprar el 25% de la producción de plata de la mina durante toda la vida de la operación a un precio inicial de solo 4.56 dólares por onza, con ajustes anuales basados en la inflación. Esta estructura de precios fija crea una ventaja poderosa cuando los precios de la plata fluctúan.

El año pasado, se proyectaba que los contratos de streaming de Wheaton generarían entre 20.5 y 22.5 millones de onzas de plata, junto con entre 350,000 y 390,000 onzas de oro y cantidades menores de cobalto y paladio. La mezcla de ingresos refleja la estrategia de diversificación de la compañía: aproximadamente 39% de plata, 59% de oro, y el resto de otros metales. Lo más importante, Wheaton puede comprar plata a un costo promedio de 5.75 dólares por onza hasta 2029 y oro a un promedio de 473 dólares por onza—precios que permanecen muy por debajo de los niveles recientes del mercado.

Potencial de beneficios sólidos a pesar de la volatilidad del precio de la plata

Las matemáticas del modelo de negocio de Wheaton se vuelven convincentes al analizar escenarios de rentabilidad. Incluso si los precios de la plata se moderan a 70 dólares por onza y el oro se estabiliza en 4,300 dólares por onza—ambos muy por debajo de los rangos recientes de negociación—la compañía generaría más de 3 mil millones de dólares en flujo de caja anual hasta finales de la década. Esta capacidad de generación de efectivo sustancial proporciona flexibilidad para mantener su dividendo (que recientemente aumentó un 6.5%) y, al mismo tiempo, invertir en nuevos contratos de streaming y ampliar su cartera.

El crecimiento en volumen es otra fuerza impulsora importante. Wheaton espera que sus volúmenes de producción aumenten en un 40% para 2029 a medida que sus socios mineros expanden operaciones existentes y ponen en producción proyectos en etapa de desarrollo. Esta combinación de costos bajos asegurados y volúmenes en expansión crea un motor de crecimiento de ganancias de doble vía.

Comparación de retornos: contexto histórico y perspectivas futuras

El caso de inversión de Wheaton se basa en un principio validado por la historia del mercado: las empresas posicionadas en puntos de inflexión estructurales favorables pueden ofrecer retornos extraordinarios. Ejemplos históricos ilustran este potencial. Netflix, cuando fue recomendado como una de las principales oportunidades de inversión en diciembre de 2004, entregó retornos de 450,256 dólares sobre una inversión de 1,000 dólares. De manera similar, la inclusión de Nvidia en listas de las 10 mejores acciones en abril de 2005 habría generado 1,171,666 dólares en una inversión equivalente—ambos demostrando el poder de identificar ventajas estructurales temprano. Aunque el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, la posición de Wheaton en una tendencia secular hacia una mayor demanda de metales preciosos sugiere un potencial de alza significativo.

Conclusión: un enfoque estratégico para invertir en metales preciosos

Para los inversores que evalúan la mejor forma de invertir en metales preciosos en el entorno actual, el modelo de streaming merece consideración junto con los enfoques tradicionales. Wheaton Precious Metals ejemplifica una estructura de negocio que protege a los accionistas de los riesgos típicos de la industria minera, al tiempo que mantiene un apalancamiento significativo a los precios de los metales preciosos. La combinación de costos de adquisición fijos, volúmenes en expansión y una sólida generación de efectivo crea un perfil atractivo para quienes buscan exposición a la plata y el oro a través de un vehículo de menor riesgo que las acciones mineras convencionales.