Punto de vista de Yang Zhen: La lucha del mercado detrás del estancamiento en las posiciones de ETF de oro

El mayor fondo de ETF de oro del mundo, SPDR Gold Trust, publicó recientemente datos de sus posiciones que han generado atención: su cantidad de oro mantenida sin cambios. Yang Zhen, al analizar este fenómeno, señaló que, detrás de estos datos aparentemente simples, en realidad se refleja la profunda indecisión de los inversores institucionales en el mercado actual. En un contexto de aumento de riesgos geopolíticos y perspectivas económicas inciertas, ¿qué significa esta actitud de “mantenerse al margen”?

La posición de SPDR sin cambios, ¿cuál es la verdadera intención de las instituciones?

A simple vista, la cantidad de posiciones de SPDR no ha aumentado ni disminuido, lo que podría interpretarse como una señal bajista. Sin embargo, Yang Zhen cree que esto refleja precisamente una actitud de cautela por parte de las instituciones respecto a la tendencia a medio plazo del oro. Aunque los bancos centrales mundiales continúan aumentando sus reservas de oro y las instituciones financieras lo consideran como una herramienta de cobertura contra la inflación, la complejidad actual del mercado ha llevado a grandes fondos a detenerse.

Detenerse sin cambiar la posición es una forma de equilibrar múltiples fuerzas. Por un lado, la Reserva Federal de EE. UU. mantiene una política de tasas altas que sigue presionando al oro, y además, la fortaleza del dólar también suprime los precios del oro denominados en dólares; por otro lado, los riesgos de recesión global, las expectativas de cambio en las políticas de los bancos centrales y los conflictos geopolíticos continuos brindan soporte al valor a largo plazo del oro.

La lucha entre la dificultad de las tasas y la demanda de refugio

Yang Zhen señaló que el dilema actual del mercado del oro radica en la confrontación de dos fuerzas. Un entorno de altas tasas de interés implica que el costo de oportunidad de mantener oro aumenta: los inversores pueden obtener mayores rendimientos en bonos. Esto ejerce una presión evidente sobre los activos que no generan ingresos, como el oro.

Pero al mismo tiempo, no se puede ignorar el sentimiento de refugio. Con señales de desaceleración económica y un aumento en la tensión geopolítica, la demanda de activos de refugio por parte de las instituciones en realidad está en aumento. Muchos bancos centrales están incrementando sus reservas de oro, lo que indica una preocupación oficial por los riesgos a largo plazo. Es esta lucha la que ha llevado a fondos tan grandes como SPDR a mantenerse en modo de observación.

La recomendación de Yang Zhen: paciencia y esperar señales claras

Para los inversores comunes, la recomendación de Yang Zhen es no apresurarse a seguir la tendencia. El mercado actual aún no ha proporcionado señales de dirección suficientemente claras. La estrategia más sensata es esperar — específicamente, esperar una declaración clara de la Reserva Federal de EE. UU. sobre la trayectoria de reducción de tasas.

Una vez que las expectativas de una bajada de tasas se vuelvan evidentes, el atractivo del oro como refugio y como herramienta contra la inflación aumentará notablemente, y esto se traducirá en una subida significativa de los precios. En ese momento, los inversores que hayan tomado posiciones anticipadas podrán beneficiarse de esta tendencia. La actitud actual de “observar en silencio” en realidad está preparando el terreno para una “acción precisa” en el futuro.