#贝莱德计划购入UNI BlackRock entra en DeFi, la fiesta acaba de comenzar📢📢📢

Mientras los gigantes de las finanzas tradicionales aún observan DeFi, la mayor gestora de activos del mundo, BlackRock, ya ha dado un paso sustancial. El 11 de febrero, BlackRock anunció la compra del token de gobernanza de Uniswap UNI, y además integró su fondo tokenizado BUIDL, valorado en 18-22 mil millones de dólares, en UniswapX para su negociación.
Tras el anuncio, el precio del token nativo de gobernanza de Uniswap, UNI, se disparó rápidamente desde 3.2 dólares hasta cerca de 4.6 dólares, con un aumento de hasta el 40%.
BlackRock gestiona más de 10 billones de dólares en activos, y cada uno de sus movimientos afecta los mercados financieros globales. Ahora que empieza a comprar tokens de gobernanza DeFi, ¿qué significa esto?

1. ¿Quién es realmente BlackRock?
Antes de profundizar en esta colaboración, es necesario entender la magnitud de BlackRock, que no es un jugador común de Wall Street, sino la "quilla de un barco" del sistema financiero global. BlackRock es la mayor gestora de activos del mundo, con aproximadamente 14 billones de dólares en gestión.
¿14 billones de dólares? Es el equivalente a la suma del PIB de Japón y Alemania, y supera en más de una séptima parte la capitalización total del mercado accionario global. Desde el gobierno de EE. UU., fondos soberanos de Arabia Saudita, hasta fondos de pensiones (como 401k) de particulares, casi todas las grandes instituciones confían en BlackRock. La influencia de esta empresa penetra en todos los ámbitos: es la mayor accionista de gigantes tecnológicos como Apple, Microsoft y Amazon, y tiene una influencia decisiva en las juntas de accionistas; en 2024, fue BlackRock quien impulsó la aprobación del ETF de Bitcoin (fondo cotizado en bolsa, un producto que se puede comprar y vender en la bolsa), abriendo la puerta a la entrada masiva de fondos tradicionales en el mercado cripto; incluso durante la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19, la Reserva Federal contrató a BlackRock para gestionar activos complejos, ganándose el apodo de "banco central en la sombra". Cuando un gigante de este nivel anuncia "voy a entrar en DeFi", la señal va mucho más allá de que un millonario común compre criptomonedas. Es como si los reguladores mismos estuvieran validando la legitimidad de una nueva vía.
Y el cambio de actitud del CEO de BlackRock, Larry Fink, en sí mismo es muy simbólico: de llamar hace unos años a Bitcoin un "índice de lavado de dinero", a impulsar en 2024 un ETF de Bitcoin, y ahora comprar directamente tokens UNI. Este cambio deja claro: la blockchain ya no se ve como un experimento marginal, sino como un componente central de la infraestructura financiera de próxima generación.

2. Una lucha de poder entre “cumplimiento y eficiencia”
Esta colaboración no ocurrió de la noche a la mañana. Según Hayden Adams, fundador de Uniswap, las negociaciones iniciales se llevaron a cabo en una sala de reuniones en la sede de BlackRock en Hudson Yards, Manhattan, y en la oficina rosa de Uniswap en SoHo, en una especie de tira y afloja.
Como gigante financiero que gestiona trillones en activos, BlackRock ha sido siempre cauteloso respecto a DeFi. Valora la eficiencia de la liquidación 24/7 en cadena, pero también debe asegurarse de cumplir con los estándares regulatorios institucionales. La solución final fue que BlackRock optó por integrar BUIDL en UniswapX mediante el mecanismo RFQ (Request for Quote, solicitud de cotización, que permite a los grandes operadores solicitar precios a market makers especializados en lugar de usar pools públicos para la fijación automática de precios), en lugar de abrirlo directamente a todos los minoristas. Esto significa que las transacciones en cadena del fondo BUIDL seguirán usando un sistema de lista blanca (solo las direcciones previamente autorizadas podrán participar), limitándose a compradores calificados (personas con un patrimonio neto de al menos 5 millones de dólares o ingresos anuales de al menos 200,000 dólares, según la definición de la SEC) y market makers designados (como Wintermute, que ofrecen liquidez a instituciones).

3. La experimentación tokenizada de BlackRock
1. Perfil del fondo BUIDL
BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) es un fondo tokenizado respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. y activos en efectivo, y actualmente es el mayor fondo institucional tokenizado en cadena.
Características del fondo:
- Activos subyacentes: efectivo, bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra
- Valor estable: mantiene un valor de 1 dólar
- Distribución de beneficios: intereses acumulados diarios, distribuidos mensualmente en forma de nuevos tokens en las carteras de los inversores
- Requisito de inversión: solo para inversores calificados, inversión inicial mínima de 5 millones de dólares
- Cumplimiento regulatorio: supervisado por la SEC, lanzado en marzo de 2024, con aproximadamente 2.4 mil millones de dólares en gestión hasta febrero. BUIDL ha sido emitido en varias cadenas, incluyendo Ethereum, Solana, BNB Chain, Aptos y Avalanche. En enero de este año, alcanzó un hito de 150 millones de dólares en distribución acumulada.
2. Mejoras en la liquidez en cadena del fondo BUIDL
BlackRock, al integrar BUIDL en Uniswap, logró dos avances históricos: primero, la conexión de la capa de liquidez. El ciclo de liquidación T+2 del sistema financiero tradicional (donde una operación de hoy se liquida pasado mañana, con riesgo de incumplimiento del contrapartí) fue comprimido en UniswapX a una liquidación atómica (mediante contratos inteligentes en blockchain que permiten liquidaciones instantáneas), eliminando el riesgo de contraparte. Robert Mitchnick, director global de activos digitales de BlackRock, afirmó: “Integrar BUIDL en UniswapX representa un avance importante en la interoperabilidad entre fondos de renta fija tokenizados y stablecoins."
Y segundo, la extensión de la curva de rendimiento. Gracias a la composabilidad de DeFi (que permite combinar diferentes protocolos como bloques de Lego, por ejemplo, usar certificados de depósito como colateral para pedir préstamos en otra plataforma y así multiplicar los rendimientos), los poseedores de BUIDL pueden mantener exposición a bonos del Tesoro y, al mismo tiempo, participar en préstamos en cadena o proveer liquidez, logrando una estrategia de “rendimientos compuestos". Esto resulta muy atractivo para fondos institucionales que buscan eficiencia en sus capitales.

4. ¿Por qué Uniswap?
En el mundo DeFi, Uniswap no es el único centro de liquidez, pero no es casualidad que haya sido la opción preferida de BlackRock.
Desde el punto de vista técnico, el mecanismo RFQ de UniswapX satisface la necesidad de “liquidez controlada” de las instituciones. A diferencia del modelo AMM (Automated Market Maker, creador de mercado automatizado, que fija precios mediante fórmulas algorítmicas), RFQ permite a los market makers profesionales cotizar para grandes órdenes, garantizando eficiencia en la formación de precios y evitando el problema del “slippage” (deslizamiento, que hace que el precio final de una operación grande difiera mucho del esperado). Esto es crucial para transacciones institucionales de millones de dólares.
En términos regulatorios, la función de “pool autorizado” de Uniswap (que requiere KYC para participar) proporciona las barreras necesarias para la verificación de identidad y la lucha contra el lavado de dinero (KYC/AML). BlackRock puede asegurarse de que todos los contrapartes de BUIDL hayan sido revisados, manteniendo la transparencia y trazabilidad de la cadena. Esta forma de DeFi “semi-centralizada” puede ser precisamente el puente más cómodo para que los gigantes financieros tradicionales hagan la transición.
Es importante notar que BlackRock no solo usó la tecnología de Uniswap, sino que también compró directamente tokens UNI. Este movimiento se interpreta como una inversión estratégica en la gobernanza de Uniswap, ya que los poseedores de UNI tienen derecho a votar sobre actualizaciones del protocolo, distribución de tarifas y decisiones clave.
Aunque no se ha revelado el tamaño exacto de la participación, sin duda esto posiciona a Uniswap en un nuevo nivel como infraestructura de gobernanza institucional.

5. Reflexiones en la era de RWA
La entrada de BlackRock coincide con la explosión de la tokenización de activos del mundo real (RWA). Actualmente, el TVL (valor total bloqueado, que mide el valor total de activos depositados en protocolos DeFi y es un indicador clave del tamaño de la plataforma) en DeFi ronda los 100 mil millones de dólares, mientras que el mercado de capitales tradicional alcanza millones de billones. En teoría, si solo el 1% de los activos tradicionales se tokenizara en cadena, sería suficiente para transformar todo el ecosistema DeFi.
Pero esto no significa un camino sin obstáculos. Primero, la controversia sobre los requisitos de acceso. El mecanismo de lista blanca actual en DeFi crea en realidad un “techo de cristal”: los inversores minoristas solo pueden observar, mientras las instituciones disfrutan de los beneficios en cadena, en tensión con el espíritu de “finanzas sin permisos” (que permite participar sin autorización previa).
Segundo, la incertidumbre regulatoria. Aunque el Congreso de EE. UU. impulsa leyes sobre stablecoins, la postura de la SEC respecto a DeFi sigue siendo ambigua.
Como gestor regulado, BlackRock debe actuar con cautela en sus actividades en cadena. Como dicen los expertos, “esto no es DeFi devorando a TradFi, sino TradFi domesticando a DeFi”.
Por último, los riesgos tecnológicos. Vulnerabilidades en contratos inteligentes, ataques a oráculos, ataques de gobernanza, y otros riesgos inherentes a DeFi, representan amenazas que, en manos de BlackRock, podrían causar pérdidas irreparables. Por eso, esta colaboración se limita a “compradores calificados” y a pruebas de estrés en un entorno controlado.

6. Conclusión
La colaboración entre BlackRock y Uniswap es como una costura que une dos mundos financieros paralelos.
Para DeFi, esto es una validación definitiva: los protocolos descentralizados dejan de ser solo herramientas especulativas y se convierten en infraestructuras financieras capaces de soportar activos institucionales. Para las finanzas tradicionales, es un paso inevitable: cuando los activos tokenizados ofrecen mayor eficiencia y transparencia, rechazar la cadena significa perder competitividad. El aumento explosivo del precio de UNI se corregirá, pero la transferencia de paradigma que esta colaboración ha iniciado será difícil de revertir. Desde el ETF de Bitcoin en físico hasta la integración de BUIDL, BlackRock está construyendo sistemáticamente un puente entre el “viejo mundo” y la “nueva tierra”. Y cuando ese puente sea lo suficientemente fuerte, quizás llegue la verdadera inclusión financiera. Como dijo Hayden Adams tras el anuncio de la colaboración: “Pasamos 18 meses demostrando que DeFi está listo para recibir capital institucional. Ahora, la verdadera fiesta acaba de comenzar."