El escenario de reducción del balance de la Fed podría sacudir los mercados de oro, criptomonedas y bonos

Las perspectivas de la redistribución de liquidez global vuelven a ser el centro de atención ante la posible adopción por parte de la Reserva Federal de una estrategia de reducción de balance. Según el análisis de Damian Boey, estratega de cartera en Wilson Asset Management, esta medida de contracción podría generar una nueva ola de volatilidad que afecte a diversos segmentos del mercado financiero.

Nueva estrategia de la Fed y sus implicaciones en la liquidez del mercado

Las señales de funcionarios de la Fed, como Walsh, indican una disposición a reducir las tasas de interés, pero con un requisito clave: primero, la Reserva Federal debe reducir su balance. Esta condición ha generado preocupaciones sistémicas entre los inversores globales, quienes comprenden la importancia de la liquidez para sostener la valoración de activos especulativos y alternativos.

La reducción del balance de la Fed, en esencia, eliminará uno de los pilares que sustentan la demanda del mercado, vigente durante años. Este proceso implica la venta de activos en el balance del banco central, lo que automáticamente reduce la cantidad de dólares líquidos en circulación en el mercado global. Los inversores ahora comienzan a evaluar cuidadosamente cómo afectará este mecanismo a su posicionamiento.

¿Qué clases de activos están más amenazadas?

Boey advierte que tres categorías de activos—oro, criptomonedas y bonos—que hasta ahora se han beneficiado significativamente de la expansión del balance, se encuentran en una situación vulnerable. Estos instrumentos, históricamente respaldados por condiciones de liquidez abundante, enfrentarán presiones de venta moderadas ante una contracción.

Esta dinámica recuerda a los mecanismos de oferta y demanda en los mercados tradicionales. Cuando la liquidez en dólares disminuye, el flujo de capital que normalmente se dirige a activos especulativos y a coberturas contra la inflación se reducirá notablemente, provocando reajustes en los precios en diversos segmentos.

Lecciones de experiencias previas de ajuste cuantitativo

Los datos históricos muestran que cada vez que se implementa un régimen de endurecimiento cuantitativo, los activos de alto riesgo y los instrumentos de protección de valor sufren presiones severas. Estos periodos se caracterizan por una fuga de capitales desde mercados alternativos hacia instrumentos más defensivos. Se espera que un patrón similar se repita si la reducción del balance de la Fed se lleva a cabo de manera efectiva.

El mercado actual muestra una sensibilidad creciente ante cualquier señal relacionada con la liquidez de la Fed, incluso más allá de la reacción ante los anuncios de tasas de interés. Los inversores se preparan para anticipar la trayectoria de la política de la Fed, ajustando sus carteras para enfrentar posibles escenarios de contracción.