El volumen de negociación de Kalshi continúa alcanzando nuevos máximos, ¿a qué precio de acción previo a la apertura es razonable?

Original｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser (@wenser 2010)

Durante un período de caída del mercado, la predicción del mercado se convirtió en la pista más destacada del mercado de criptomonedas. A principios de febrero, durante una caída masiva del mercado, BTC y ETH cayeron más del 10% en un momento, pero el comercio en el mercado de predicciones siguió siendo activo, alcanzando un máximo histórico de 26.39 millones de transacciones semanales. Al mismo tiempo, como la plataforma de mercado de predicciones más grande y regulada de Estados Unidos, Kalshi, alcanzó en enero de este año un volumen de operaciones superior a 9.5 mil millones de dólares, situándose en la primera posición en la pista y estableciendo un récord de volumen de transacciones mensual. Esto llevó a una nueva ronda de valoración previa a la apertura del mercado para el precio de las acciones de Kalshi.

La cuestión que discutiremos hoy es: ¿cuál debería ser el rango razonable de precios previos a la apertura del mercado para las acciones de Kalshi, que podría convertirse en la “primera acción del mercado de predicciones”?

Al revisar las plataformas de negociación de tokens de acciones y criptomonedas existentes: PreStocks, Jarsy

Hasta el momento de redacción, hay una diferencia evidente en los precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi en las dos principales plataformas de negociación de tokens de acciones y criptomonedas:

En la plataforma PreStocks, el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi incluye dos precios:

Un precio que refleja la capitalización de mercado implícita (nivel de precios de liquidez del mercado), con un precio por acción de aproximadamente 369 dólares;

Otro precio que refleja la capitalización de mercado de capital (nivel de precios de financiamiento actual), con un precio por acción de aproximadamente 364 dólares.

En la plataforma Jarsy, el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi ya ha subido a aproximadamente 504 dólares.

Cabe destacar que, en comparación con nuestro artículo anterior titulado “¿El precio previo a la apertura de Kalshi se ha disparado? ¿Aún es momento de comprar?”, los precios previos en ambas plataformas han experimentado variaciones en diferentes grados. La situación de precios en ese momento era la siguiente:

En PreStocks, la capitalización de mercado implícita de Kalshi era de aproximadamente 14 mil millones de dólares, con un precio por acción de aproximadamente 407 dólares;

En Jarsy, la valoración de mercado de Kalshi era de 11 mil millones de dólares, con un precio por acción de 450 dólares.

En otras palabras, el precio en PreStocks cayó de 407 dólares a aproximadamente 369 dólares; en Jarsy, el precio subió de 450 dólares a aproximadamente 504 dólares.

En comparación, también ha habido cambios en la valoración previa a la apertura del mercado en los mercados financieros tradicionales para las acciones de Kalshi:

En Nasdaq Private Market, el precio por acción de Kalshi subió de aproximadamente 307 dólares a 320 dólares;

En Hiive, el precio por acción de Kalshi subió de aproximadamente 357 dólares a aproximadamente 358 dólares.

Rango razonable de precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi: aproximadamente 320 a 423 dólares

El año pasado, Kalshi completó una ronda de financiación Serie E de 1,000 millones de dólares, con una valoración de 11 mil millones de dólares.

Basándonos en la valoración mencionada anteriormente y en los precios por acción correspondientes, la cantidad de acciones de Kalshi sería aproximadamente de 30.72 millones a 34.30 millones de acciones.

El método de cálculo específico de la cantidad de acciones es el siguiente:

Con una valoración de 11 mil millones de dólares y precios de 320 y 358 dólares en el mercado financiero tradicional previo a la apertura, la cantidad de acciones de Kalshi sería aproximadamente de 30.72 millones a 34.37 millones de acciones;

Calculando con la valoración implícita en PreStocks y el precio del token de acción, así como la valoración de mercado y el precio de referencia, la cantidad de acciones de Kalshi sería aproximadamente de 34.27 millones a 34.30 millones de acciones;

Con el precio de compra previo a la apertura en Jarsy, si la valoración máxima de Kalshi alcanza 18.665 mil millones de dólares y el precio por acción es 604.84 dólares, la cantidad de acciones sería aproximadamente de 30.86 millones.

Con base en esta información, podemos hacer las siguientes deducciones:

Primero, considerando una valoración de 11 mil millones de dólares, el rango razonable de precios previos a la apertura de las acciones de Kalshi sería aproximadamente de 320 a 358 dólares. En otras palabras, los precios en plataformas como PreStocks y Jarsy en el mercado de tokens de acciones en criptomonedas son relativamente altos en comparación.

Segundo, en enero, Kalshi alcanzó un volumen de operaciones de 9.5 mil millones de dólares, cercano a los aproximadamente 10 mil millones de dólares del mercado de predicciones en octubre del año pasado. En octubre, su participación de mercado era de aproximadamente el 50% del mercado de predicciones. Por lo tanto, la valoración en el mercado de capitales de Kalshi actualmente sería al menos de 15 mil millones de dólares.

Tercero, basándonos en una valoración de 15 mil millones de dólares y en los datos sobre la cantidad de acciones, el rango de precios previo a la apertura sería aproximadamente de 436 a 488 dólares.

Por lo tanto, si la cantidad de acciones de Kalshi cumple con las expectativas y asumimos una valoración implícita de 15 mil millones de dólares, el rango razonable de precios previos a la apertura sería aproximadamente de 320 a 378 dólares (calculado como el promedio del precio mínimo y máximo del rango). En un escenario optimista, el rango sería aproximadamente de 358 a 423 dólares.

Con base en estas conclusiones, la plataforma Jarsy tiene un precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi algo alto, mientras que PreStocks presenta cierta oportunidad de arbitraje.

Además, la plataforma de tokens de acciones Tessera, que recientemente planea abrir una oferta pública de acciones, también puede considerarse como una opción alternativa (el código de invitación está aquí).

Combinando con la información mencionada en el artículo anterior de Odaily Planet Daily titulado “El cálculo de datos: no es difícil que Polymarket genere más de 100 millones de dólares en ingresos anuales, siempre que…”:

Basándonos en el volumen de transacciones y la proporción de comisiones en el mercado de Polymarket en “subidas y bajadas de criptomonedas en 15 minutos”, y en la estructura de tarifas actual, si Polymarket introduce un modelo de comisión similar en todos sus mercados, se estima que podría generar ingresos anuales de 418 millones de dólares.

Como plataforma de mercado de predicciones con mayor volumen de transacciones y tarifas más altas, y aprovechando el auge de eventos deportivos en 2026, se espera que los ingresos anuales de Kalshi superen la estimación de Polymarket. En consecuencia, la valoración en el mercado de capitales podría seguir aumentando, elevando aún más el precio previo a la apertura de las acciones de Kalshi.