La oscuridad antes del amanecer: La criptografía en 2026 = Internet en 2002

Autor: DeFi Cheetah

Traducción: PANews

Kyle Samani está dejando su puesto, dirigiéndose hacia IA, tecnologías de longevidad y robótica. Si eres fundador, desarrollador o un creyente que aún permanece en la industria de las criptomonedas hoy, lo sentirás. El aire ha cambiado. La confusión idealista y eléctrica de 2021 ha sido reemplazada por una apatía sin novedad y un silencio colectivo.

¿Por qué Kyle se va? Puedes encontrar la respuesta en sus tweets que eliminó rápidamente:

1. Las criptomonedas “en esencia no son tan interesantes como esperamos”

2. La cadena de bloques es simplemente un libro de activos

3. La mayoría de las “preguntas interesantes ya han sido respondidas”

Para mí, esto no es solo fatiga de un inversor. Es una rendición de la cadena de bloques y las criptomonedas. Cuando el capital de alta convicción comienza a fluir hacia el brillante resplandor de la IA, y las criptomonedas son degradadas a un papel aburrido en el backend financiero, eso marca un cambio profundo.

Pero escribo este artículo para decirte que esa desesperación es engañosa.

Ya hemos llegado al punto de inflexión más peligroso y también más crucial de la industria. Estamos presenciando la “nobleza” de las criptomonedas, y si no tenemos cuidado, dejaremos que la verdadera revolución muera en las “envolturas fintech”.

El auge de las “envolturas fintech”

Las noticias celebran que las instituciones finalmente entran en este campo. Se aprueban ETFs, los bancos están probando subredes, las gestoras de activos tokenizan bonos del Estado. Pero veamos más allá.

Las instituciones no están construyendo basándose en la innovación de las criptomonedas ni en un espíritu sin permisos. Están creando “envolturas fintech”: productos que simplemente usan la tecnología blockchain para mejorar la eficiencia de liquidación, manteniendo la misma estructura de rentismo y intermediarios de los sistemas heredados.

No están invirtiendo en arquitecturas innovadoras de criptomonedas; están trasladando sus islas aisladas a la blockchain. Para ellos, la blockchain es solo una base de datos SQL global más barata. Si sus productos pueden existir en redes privadas (lo cual debería ser la mayoría), no están construyendo criptomonedas; solo están actualizando su infraestructura de TI.

Cuando un banco lanza una blockchain privada o una stablecoin de “jardín amurallado”, están creando una envoltura fintech. Solo usan esta tecnología para mejorar la eficiencia de liquidación, manteniendo la estructura de rentismo y intermediarios de los sistemas heredados.

Dividen la liquidez.

Necesitan API con permisos para interactuar.

Dependen de conciliaciones entre diferentes libros contables privados.

Si un producto puede existir en una base de datos SQL privada, con solo unas pocas claves API, no es un producto de criptomonedas. Es solo una actualización de TI.

El síndrome de Western Union

El principal culpable del peor “síndrome de envoltura fintech” son esas startups interminables de pagos con stablecoins.

Estos proyectos se autodenominan revolucionarios porque permiten enviar dólares en cuestión de segundos. Pero mira su arquitectura. Solo ven la blockchain como una vía de transporte.

El usuario A ingresa moneda fiduciaria.

El protocolo convierte en stablecoin.

La stablecoin se transfiere de la wallet X a la wallet Y.

El usuario B sale de la cadena y convierte a moneda fiduciaria.

Esto no es un producto de criptomonedas. Es Western Union con clave privada.

El defecto mortal de estas envolturas es que no pueden retener valor en la cadena. El valor fluye a través del sistema, pero nunca se deposita en el ecosistema. El valor económico es capturado por los accionistas de la startup fuera de la cadena, mientras que la blockchain en sí misma se ve como un cable de internet comercializado: simple, barato y invisible.

La verdadera criptografía no es solo “enviar dinero”. Se trata de ejecutar lógica de forma sincronizada. En el mundo financiero heredado, los sistemas son asincrónicos, la liquidez está fragmentada entre NYSE, NASDAQ, Londres y Tokio. Transferir fondos de un corredor a un banco y luego a una plataforma de préstamos puede tomar días (liquidación T+2). Esto involucra tres libros diferentes, tres hipótesis de confianza distintas y fricciones en cada paso.

Pero en DeFi, los pools de liquidez son recursos globales, accesibles instantáneamente por cualquier aplicación, robot o usuario, sin necesidad de permisos a intermediarios. No es “idealismo” ni “fundamentalismo”. Es eficiencia de capital.

2002 vs. 2026: el cambio de “practicidad”

No podemos ignorar al elefante en la habitación: IA. La inteligencia artificial ha absorbido el oxígeno del espacio, ofreciendo resultados tangibles, asombrosos y que aumentan la productividad, haciendo que la torpeza de UX y los dramas de gobernanza de las criptomonedas parezcan obsoletos.

Esto ha provocado una crisis de fe. Los fundadores están cambiando de rumbo. Los VC están reinventando sus marcas. La narrativa pasa de “un mundo descentralizado” a “reducir el tiempo de liquidación a 0.5 segundos”.

Pero la historia tiene un ritmo interesante.

Actualmente estamos en la versión digital de 2002.

Ya colapsó. Los medios declaran que internet solo sirve para correos electrónicos y comprar libros. Se dice que las “preguntas interesantes” ya están respondidas. Tras el estallido de la burbuja punto-com, la narrativa era la misma. La “autopista de la información” se consideraba un fracaso.

¿por qué? Porque las primeras empresas de internet solo eran “envoltorios de periódicos”: digitalizaban periódicos físicos en pantallas. No aprovecharon las propiedades nativas de internet (hipervínculos, mapas sociales, contenido generado por usuarios).

Pero cuando los visitantes se van y los especuladores quiebran, los constructores que permanecen están silenciosamente tendiendo cables de fibra y escribiendo código para la nube, redes sociales y móvil. Los años 2002-2005, considerados “años aburridos”, fueron la incubadora del mundo en el que vivimos hoy.

Estamos en ese mismo momento. Las “envolturas fintech” son los “envoltorios de periódicos” de nuestra era. Llevan el viejo sistema financiero a nuevas vías.

Los ganadores del próximo ciclo serán los contracorriente, los que dejan de intentar complacer a las instituciones con redes privadas y comienzan a aprovechar las propiedades nativas de la blockchain:

Estado global en lugar de bases de datos aisladas.

Composabilidad atómica en lugar de integración API.

Liquidez sin permisos en lugar de jardines amurallados.

Apuesta contracorriente: más allá del libro mayor

Kyle Samani cree que la blockchain es solo un libro de activos. Es una visión consensuada: las criptomonedas solo harán a Wall Street más eficiente. Pero en inversión, la visión consensuada rara vez es donde se encuentra el alfa.

La apuesta contracorriente es que aún no hemos tocado la superficie de lo que puede hacer la coordinación sin confianza.

No estamos aquí para construir mejores bases de datos para BlackRock. Estamos aquí para construir cosas que no puedan existir en servidores privados.

Conclusión

Este es el momento más oscuro para los fundadores. La exageración se ha ido. El dinero fácil se ha ido. Los pioneros de la sabiduría están abandonando el barco.

Bien.

Que se vayan. Que persigan los precios los que persiguen. Que las instituciones construyan sus libros privados y lo llamen innovación.

Este es el gran filtro. Los proyectos de criptomonedas que aprovecharán la mayor oportunidad de la blockchain no serán los que imitan a los bancos. Serán aquellos que apuesten doble a las propiedades centrales de la blockchain —sin permisos, componibilidad y sin confianza— para resolver problemas que los sistemas heredados no pueden solucionar.

“Es el mejor de los tiempos, es el peor de los tiempos.” No estamos llegando al fin. Solo estamos comenzando el fin. La era de las “envolturas fintech” es una distracción. El trabajo real —construir una internet soberana— comienza ahora.

Mantente enfocado. Construye lo imposible.