El cambio en la cartera de David Tepper: Cómo el inversor legendario eligió Alibaba sobre Nvidia en la era de la IA

Cuando Appaloosa Management de David Tepper hizo titulares en el segundo trimestre de 2025 por aumentar su posición en Nvidia en un 483%, pocos notaron lo que realmente estaba sucediendo debajo de la superficie. A pesar de esta expansión dramática en el gigante de los chips, Alibaba Group Holding—el coloso chino de internet—en realidad afirma el compromiso más importante de Tepper, representando un asombroso 12.4% de sus participaciones totales con una valoración que supera los $801 millones a mediados de 2025.

Esta posición estratégica revela algo esencial sobre cómo David Tepper aborda la inversión en inteligencia artificial: no se trata solo de los proveedores de infraestructura. El inversor legendario está haciendo una apuesta audaz sobre qué región liderará la próxima fase del desarrollo de la IA, y está apostando sustancialmente por China.

Arquitectura de Inversión Centrada en IA de David Tepper

Al examinar las 10 principales participaciones de Appaloosa, surge un patrón claro. Siete de estas posiciones principales están directamente relacionadas con la inteligencia artificial, creando una cartera que es esencialmente una apuesta por la industria de la IA con múltiples puntos de entrada.

Más allá de Nvidia y Alibaba, David Tepper ha construido posiciones en todo el ecosistema de la IA. Amazon ocupa su tercer lugar, capitalizando tanto su dominio en la nube AWS como los requisitos de infraestructura de IA. Microsoft se ubica en su octavo puesto, apoyándose en su plataforma Azure y en el despliegue empresarial de IA. Alphabet completa el trío de infraestructura en la nube, dando a Tepper exposición a las crecientes capacidades de IA de Google Cloud.

La cartera va más allá de los operadores tradicionales de centros de datos. Meta Platforms y Uber Technologies no alojan directamente infraestructura de IA, pero ambos representan apuestas significativas en IA desde la perspectiva de Tepper. Meta se ha convertido en un actor importante en la publicidad impulsada por IA y en el emergente mercado de gafas de IA, mientras que Uber se ha posicionado como una empresa “primero en IA” con inteligencia artificial integrada en todas sus operaciones.

Incluso las posiciones de Tepper en Vistra y NRG Energy—ambas empresas de servicios eléctricos—reflejan un pensamiento sofisticado sobre IA. Estas compañías proporcionan la infraestructura eléctrica que alimenta los centros de datos que ejecutan aplicaciones de IA intensivas en cómputo. Es un reconocimiento de que el crecimiento explosivo de la IA depende de suministros de energía confiables y masivos.

El Catalizador del Estímulo Económico en China: La Tesis de Alibaba de David Tepper

David Tepper articuló claramente su racional de inversión en una entrevista de CNBC en septiembre de 2024: compraría “todo” en China tras el anuncio de medidas sustanciales de estímulo económico por parte de la nación. Esto no fue mera opportunidad; reflejaba la convicción de Tepper sobre las dinámicas del mercado impulsadas por políticas en la segunda economía del mundo.

Alibaba cumplió con múltiples criterios en el marco de inversión de Tepper. El compromiso del gobierno chino de lograr el liderazgo en IA para 2030 creó un viento de cola multianual para las empresas tecnológicas posicionadas para beneficiarse de esa agenda. Además, las valoraciones parecían atractivas—el múltiplo de precio a ganancias futuro se situaba por debajo de 10 a principios de 2025, ofreciendo un margen de seguridad significativo.

La trayectoria de IA de la compañía respalda la convicción de Tepper. Los ingresos relacionados con IA de Alibaba han logrado un crecimiento de tres dígitos porcentuales durante ocho trimestres consecutivos, demostrando que la empresa no solo está aprovechando los titulares de estímulo, sino construyendo ventajas competitivas genuinas. El Cloud Intelligence Group, clave para el desarrollo de infraestructura de IA en China, entregó un crecimiento del 26% interanual en el último trimestre reportado.

Reevaluando la Posición de Alibaba de David Tepper: Valoración y Rendimiento

A mediados de 2025, David Tepper ya había reducido algunas de sus participaciones. Durante el segundo trimestre, redujo su participación en Alibaba en aproximadamente un 23%, disminuyendo sus holdings en más de 2 millones de acciones. Este movimiento sugirió la toma de ganancias en una posición que más que se había duplicado durante el año, elevando el P/E futuro de menos de 10 a 23.3.

El momento plantea una pregunta interesante sobre el nivel de convicción de Tepper. La acción se ha apreciado aún más desde el final del segundo trimestre, lo que sugiere que su recorte pudo haber sido prematuro desde una perspectiva de retornos puros. Sin embargo, este es exactamente el comportamiento de inversores experimentados que gestionan la concentración de la cartera y aseguran ganancias importantes.

Las métricas recientes de ingresos muestran que la compañía enfrenta vientos en contra a corto plazo. El crecimiento de ingresos interanual fue de solo un 2% en el trimestre que terminó en junio de 2025, aunque las ganancias aumentaron un 76%, en gran parte atribuible a ajustes de valor en las participaciones accionarias en lugar de rendimiento operativo.

El Caso a Largo Plazo: La Convicción de David Tepper a Pesar de las Preguntas a Corto Plazo

A pesar de la expansión en valoración y de la reciente toma de ganancias, David Tepper parece mantener la convicción en el potencial a largo plazo de Alibaba. Aunque la acción ya no representa la ganga que fue hace varios meses, aún encarna exposición a varias tendencias poderosas: el apoyo de la política de IA del gobierno chino, los avances tecnológicos genuinos de Alibaba en computación en la nube y IA, y el papel crítico de la compañía en el desarrollo de infraestructura en China.

Por supuesto, existen riesgos. La acción de la compañía puede ser volátil si cambian las políticas del gobierno chino o si las tensiones geopolíticas afectan las relaciones tecnológicas entre EE. UU. y China. Los múltiplos de valoración actuales dejan menos margen para decepciones que en etapas anteriores de 2025.

Sin embargo, para los inversores con un horizonte de varios años, la construcción de la cartera de Tepper sugiere que Alibaba—más allá de los obvios juegos en chips de IA y en la nube—merece consideración como parte de una asignación diversificada en inteligencia artificial. La posición de Tepper implica que él cree que la tecnología china jugará un papel más central en el desarrollo global de la IA de lo que los mercados valoran plenamente, y Alibaba se presenta como su vehículo principal para aprovechar esa oportunidad.