El $16 Mil millones de error de Warren Buffett: Cuando incluso los íconos de la inversión rompen sus propias reglas

La legendaria carrera de Warren Buffett en Berkshire Hathaway demuestra el poder de una filosofía de inversión disciplinada. Durante su mandato como CEO, sus acciones de Clase A (BRK.A) generaron un retorno acumulado asombroso de casi 6.100.000%—un testimonio de la consistencia de sus principios. Sin embargo, este historial extraordinario no lo hace infalible. Una decisión particularmente costosa ha puesto de manifiesto cómo incluso los inversores más celebrados pueden tropezar cuando se desvían de sus estrategias fundamentales.

En 2022, Warren Buffett tomó una decisión aparentemente astuta al comprar 60 millones de acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) durante una caída del mercado. Esta inversión de 4.120 millones de dólares parecía cumplir con todos los requisitos: una dislocación de precios durante un mercado bajista, un líder dominante en la industria y una posición en las primeras etapas de la revolución de la inteligencia artificial en auge. Sin embargo, lo que comenzó como una inversión lógica se convirtió en una lección costosa sobre la importancia de la convicción.

La lógica estratégica detrás de la apuesta por Taiwan Semiconductor

Taiwan Semiconductor Manufacturing representaba exactamente el tipo de oportunidad que Warren Buffett perseguía tradicionalmente. La compañía domina el mercado global de fundición de chips, fabricando semiconductores avanzados para gigantes tecnológicos como Apple, Nvidia, Broadcom, Intel y AMD. A medida que la revolución de la IA aceleraba, la tecnología CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) especializada de TSMC se volvió indispensable, apilando unidades de procesamiento gráfico con memoria de alta ancho de banda en centros de datos de IA en todo el mundo.

Más allá de los fundamentos comerciales, el momento parecía ventajoso. La caída del mercado en 2022 había creado dislocaciones de precios genuinas—precisamente cuando Warren Buffett creía que los inversores estratégicos deberían desplegar capital. La fosa técnica y el dominio de mercado de TSMC estaban alineados con su preferencia por ventajas competitivas y posiciones líderes en la industria. La tesis de inversión parecía a prueba de balas.

El libro de jugadas de inversión de Warren Buffett: Las reglas que construyeron un imperio

Para entender la importancia de este error, es esencial reconocer el marco que generó los retornos extraordinarios de Berkshire. Warren Buffett construyó su filosofía sobre varios principios innegociables que demostraron ser notablemente efectivos a lo largo de décadas.

Primero, una orientación a largo plazo distinguió su enfoque. En lugar de comerciar con frecuencia, Warren Buffett veía las compras de acciones como participaciones en negocios que debían mantenerse indefinidamente. Entendía que los mercados experimentarían inevitablemente ciclos de auge y caída, pero razonaba que los períodos de expansión superan sustancialmente a las recesiones en marcos temporales prolongados. Esta paciencia permitía que negocios de calidad aumentaran su valor compuesto.

En segundo lugar, Warren Buffett adoptó una disciplina de valor, negándose a pagar precios premium independientemente de la calidad de una empresa. Esperaba dislocaciones del mercado y solo comprometía capital cuando los precios ofrecían verdaderas gangas. Este enfoque contrarian a menudo significaba mantenerse al margen durante mercados alcistas eufóricos.

En tercer lugar, su cartera se concentraba en ventajas competitivas—lo que él llamaba “fosas económicas”. Industrias con ventajas estructurales sostenibles y posiciones dominantes en el mercado recibían su atención. Buscaba empresas que probablemente seguirían siendo líderes durante décadas.

En cuarto lugar, Warren Buffett priorizaba la confianza y la fortaleza de la marca. Prefería negocios donde la confianza del cliente era primordial y donde un daño reputacional podría ser catastrófico. Este elemento humano complementaba las dimensiones puramente analíticas de su marco.

Finalmente, programas sólidos de retorno de capital—dividendos y recompra de acciones—alineaban los incentivos de la gestión con la creación de valor a largo plazo. Warren Buffett se inclinaba por empresas que recompensaban a los accionistas pacientes en lugar de perseguir métricas a corto plazo.

La salida: una operación de cinco meses contradice todo

Luego llegó la contradicción. Los informes de la Comisión de Bolsa y Valores revelan que Berkshire Hathaway vendió el 86% de su posición en TSMC en el cuarto trimestre secuencial de 2022, menos de nueve meses después de la compra inicial. Para el primer trimestre de 2023, la posición estaba completamente liquidada. Lo que se presentó como una inversión estratégica importante se convirtió en una jugada de trading breve.

Al dirigirse a los inversores en mayo de 2023, Warren Buffett ofreció su justificación: “No me gusta su ubicación, y lo he reevaluado.” Este comentario críptico probablemente hacía referencia a la Ley de Chips y Ciencia aprobada en 2022, que buscaba fortalecer la fabricación de semiconductores en EE. UU. y coincidió con las restricciones de la administración Biden sobre exportaciones avanzadas de chips a China. Warren Buffett aparentemente temía que Taiwán enfrentara riesgos geopolíticos similares—una preocupación comprensible dada la tensión en el estrecho durante décadas.

Sin embargo, el momento de esta salida resultó catastrófico. La demanda de GPU de Nvidia explotó a medida que las capacidades de inteligencia artificial capturaron la atención global. TSMC expandió agresivamente su capacidad mensual de obleas CoWoS para satisfacer una demanda voraz. La trayectoria de crecimiento de la compañía se aceleró dramáticamente, y los precios de las acciones siguieron en consecuencia.

La consecuencia de mil millones de dólares

Para mediados de 2025, TSMC alcanzó una valoración de mercado de un billón de dólares, uniéndose a un club exclusivo de solo una docena de empresas cotizadas que alcanzaron ese hito. Si Warren Buffett hubiera mantenido su participación original sin vender ni una sola acción, la posición de Berkshire valdría casi 20.000 millones de dólares a finales de enero de 2026. En cambio, la posición liquidada representa un costo de oportunidad que supera los 16.000 millones de dólares.

Esto no es simplemente una pérdida teórica—representa capital real que podría haberse capitalizado para los accionistas de Berkshire. La magnitud subraya cómo una sola desviación de los principios de inversión disciplinada y a largo plazo puede resultar extraordinariamente costosa incluso para el inversor más celebrado del mundo.

Lecciones para una nueva generación de liderazgo

La salida de Warren Buffett como CEO y la transición a Greg Abel señalan continuidad en una dimensión crucial: el compromiso con principios de inversión probados. La orientación de Abel probablemente enfatizará una renovada dedicación al marco a largo plazo que convirtió a Berkshire Hathaway en un pilar legítimo de las finanzas globales.

El episodio de TSMC sirve como un recordatorio poderoso de que invertir con éxito requiere consistencia. Los mercados presentarán catalizadores convincentes a corto plazo, las disrupciones tecnológicas parecerán seguras, y los riesgos geopolíticos parecerán inminentes. Sin embargo, la evidencia de décadas sugiere que el capital disciplinado y paciente, desplegado con verdadera convicción a largo plazo, tiende a generar resultados superiores.

La lección de 16.000 millones de dólares de Warren Buffett refuerza una paradoja: incluso los mayores inversores tienen éxito no por hacer operaciones brillantes ocasionalmente, sino por adherirse de manera confiable a principios reflexivos en diferentes condiciones de mercado. El costo de esta rara desviación de sus propias reglas probablemente motivará a una nueva generación de inversores a respetar el poder atemporal de la convicción.