Las ganancias del cuarto trimestre de American Express no alcanzan las expectativas debido a un aumento en la participación, a pesar de superar las ventas y el gasto fuerte de los miembros

American Express presentó unos resultados mixtos en el cuarto trimestre de 2025, con ganancias por acción de $3.53 que ligeramente quedaron por debajo de las expectativas del consenso de analistas, mientras que los ingresos superaron las estimaciones. Los resultados trimestrales del gigante de servicios financieros destacan la creciente presión por las elevadas cuotas de compromiso y las inversiones operativas, incluso cuando el gasto de los miembros de la tarjeta y los ingresos por comisiones brindaron un apoyo significativo a los beneficios.

La compañía reportó ingresos netos de $19 mil millones, superando la estimación del consenso de Zacks en un 0.8%, marcando un aumento del 10% interanual. Sin embargo, las ganancias por acción de $3.53 estuvieron por debajo de las expectativas en un 0.3%, aunque aún representaron un sólido crecimiento anual del 16%. Esta caída en las ganancias se debió en gran parte al costo de acelerar las iniciativas de compromiso con los clientes, especialmente en torno al programa de renovación de la Tarjeta Platinum en EE. UU.

Navegando por Cuotas de Compromiso Más Altas y Presiones de Costos

Los volúmenes de la red alcanzaron los $506.2 mil millones en el Q4, avanzando un 9% anual y superando el consenso en un 0.7%, impulsados por una mayor actividad de los consumidores en EE. UU. Sin embargo, los gastos totales aumentaron un 10% interanual hasta los $14.5 mil millones, superando el crecimiento de los ingresos y revelando la magnitud de la inversión de American Express en cuotas de compromiso de los miembros y mejoras operativas.

Los ingresos por intereses totales aumentaron a $6.6 mil millones, un 8% más que el año anterior, aunque ligeramente por debajo de las expectativas. La provisión para pérdidas crediticias subió un 9% hasta $1.4 mil millones, ya que las cancelaciones netas aumentadas reflejaron una actividad de préstamo normalizada. La doble presión de los mayores gastos en cuotas de compromiso y provisiones de crédito comprimieron la rentabilidad a pesar de los volúmenes de gasto sólidos.

Dinámicas de Crecimiento Segmento por Segmento

La división de Servicios al Consumidor en EE. UU. mostró resiliencia con $9.2 mil millones en ingresos, creciendo un 11% anual, aunque los ingresos antes de impuestos de $1.6 mil millones mejoraron marginalmente un 0.3% respecto al año anterior y quedaron por debajo de las estimaciones del consenso en un 5.3%. Este segmento se benefició de la expansión en la adquisición de clientes de la Generación Z y Millennials, indicando una estrategia exitosa de cuotas de compromiso a largo plazo a pesar de la presión en los márgenes a corto plazo.

Servicios Comerciales entregó un rendimiento relativo más fuerte con $837 millones en ingresos antes de impuestos, un 3% más que el año anterior y superando las expectativas. El segmento generó $4.4 mil millones en ingresos, un aumento del 7% interanual por mayores ingresos netos por intereses, y superó el consenso en un 3.3%.

Los Servicios Internacionales de Tarjetas reportaron un giro dramático, con $316 millones en ingresos antes de impuestos en comparación con solo $34 millones en el trimestre del año pasado, superando significativamente la marca del consenso de $274.9 millones. Los ingresos aumentaron un 17% anual hasta $3.5 mil millones, superando la estimación de $3.4 mil millones, señalando un impulso robusto en los mercados internacionales.

El segmento de Servicios para Comerciantes y Redes generó $2 mil millones en ingresos, un 8% más que el año anterior, con ingresos antes de impuestos de $884 millones, un 4% más, aunque por debajo de la expectativa de $1.1 mil millones. Esta decepción compensó parcialmente la fortaleza en otras divisiones.

Trayectoria de Crecimiento para 2026 y Perspectiva del Mercado

La dirección proyecta que los ingresos de 2026 se expandirán entre un 9-10% respecto al nivel de 2025 de $72.2 mil millones, demostrando confianza en un impulso sostenido del gasto. La compañía guió para que las ganancias por acción de 2026 estén en el rango de $17.30 a $17.90, lo que implica un crecimiento del 14.4% en el punto medio respecto a las ganancias reales de 2025 de $15.38, sugiriendo que la dirección espera que las inversiones en cuotas de compromiso entreguen retornos normalizados.

Fortaleza del Balance en Medio de la Expansión

American Express fortaleció su base financiera, cerrando el Q4 con $47.8 mil millones en efectivo y equivalentes, frente a $40.6 mil millones del año anterior. Los activos totales aumentaron a $300.1 mil millones desde $271.5 mil millones, reflejando la expansión de las operaciones de la compañía. El patrimonio de los accionistas se fortaleció a $33.5 mil millones desde $30.3 mil millones, aunque el retorno sobre el patrimonio medio de los accionistas disminuyó a 35.3% desde 36.1%, reflejando las elevadas inversiones operativas en cuotas de compromiso y adquisición de clientes.

La deuda a largo plazo subió a $56.4 mil millones desde $49.7 mil millones, demostrando la disposición de la compañía a aprovechar su balance de grado de inversión para financiar iniciativas de crecimiento. Los $1.4 mil millones en préstamos a corto plazo permanecieron modestos.

Durante el trimestre, American Express recompró 2 millones de acciones y mantuvo su dividendo en 82 centavos por acción, señalando confianza de la dirección a pesar de las presiones en los márgenes a corto plazo por el gasto elevado en cuotas de compromiso.

Perspectiva de Inversión

Con una clasificación Zacks #3 (Mantener), American Express enfrenta una fase de transición donde las inversiones crecientes en cuotas de compromiso comprimen temporalmente los márgenes, pero posicionan a la compañía para un crecimiento sostenido a largo plazo. La sólida guía para 2026 y la fortaleza internacional diversificada sugieren confianza de la dirección en que el gasto actual en compromiso de los miembros impulsará ingresos de mayor margen en el futuro.