La estrategia de liquidez de 2.2 mil millones de dólares de MicroStrategy garantiza a largo plazo las obligaciones de dividendos

La mayor poseedora de bitcoin entre las empresas públicas, MicroStrategy (MSTR), ha realizado un movimiento estratégico para fortalecer la gestión de liquidez en sus operaciones. La compañía, que recientemente aumentó su reserva en dólares a 2.2 mil millones de dólares, ha creado un fondo de capital de trabajo de más de 30 meses con el fin de cubrir obligaciones de dividendos y ofrecer flexibilidad operativa frente a posibles fluctuaciones del mercado. Esta estrategia de liquidez busca minimizar el impacto de una posible “invierno cripto” si el precio del bitcoin sigue la tradicional ciclo de cuatro años.

Aumento de la Posición de Efectivo: Un Movimiento que Aligera la Presión de Liquidez y Proporciona Flexibilidad Operativa

Al decidir agregar 748 millones de dólares a sus reservas mediante la venta de acciones en una oferta cercana, MSTR ha aliviado significativamente las presiones financieras a corto plazo con esta inyección de liquidez. El aumento en efectivo no solo apoya las operaciones durante periodos de volatilidad, sino que también permite cubrir completamente la opción de emitir bonos convertibles por 1 mil millones de dólares con vencimiento en septiembre de 2027, si fuera necesario. Esta estructura proporciona a la empresa el margen financiero necesario y también flexibilidad presupuestaria para futuras distribuciones de dividendos.

Obligaciones de Dividendos y Bonos Convertibles: Planificación de Liquidez a Largo Plazo

Los pagos anuales de dividendos en acciones preferentes de aproximadamente 824 millones de dólares constituyen la principal fuente de financiamiento para la reserva de liquidez de MicroStrategy. Estas obligaciones, que incluyen las series STRK, STRC, STRF, STRD y STRE, deben cumplirse de manera ininterrumpida en 2026, 2027 y 2028.

Considerando que las recompensas en bloque se reducen aproximadamente un 50% cada cuatro años y que se espera que la próxima reducción ocurra en abril de 2028, en línea con el ciclo de la red bitcoin, la reserva de liquidez de 32 meses de la compañía es de gran importancia. La fecha de vencimiento del bono convertible está prevista para septiembre de 2027, lo que indica que, según las prácticas pasadas de la empresa, los tenedores probablemente optarán por convertir los bonos en acciones en lugar de exigir el pago en efectivo.

Cuando el precio de la acción caiga por debajo del umbral de conversión, indicado en 183 dólares, la compañía tendrá suficiente efectivo disponible. Actualmente, las acciones de MSTR, que cotizan en torno a 165 dólares en el mercado, están aproximadamente un 10% por debajo del precio de conversión, lo que aumenta la probabilidad de que la empresa ejerza la opción de reembolso en efectivo. Los bonos que cotizan en o por encima del precio de conversión se convertirán en patrimonio, mientras que aquellos por debajo requerirán liquidez en efectivo.

Ventajas de Ser Propietario de Bitcoin: Fuente adicional de liquidez y Flexibilidad en el Reembolso

MicroStrategy posee actualmente 671.268 BTC, lo que le permite usar solo una pequeña parte de estos activos en caso de una crisis de liquidez. La cartera de bitcoin no solo aumenta la flexibilidad financiera de la compañía, sino que también funciona como una fuente de liquidez. Jeff Walton, responsable principal de riesgos en Strive, ha mencionado que la empresa denomina a esta estructura como “dólar-piloto” y que la reserva de liquidez actual es suficiente para cubrir completamente la opción de venta de bonos convertibles en septiembre de 2027, además de dejar un colchón adicional de 15 meses para pagos de dividendos.

Condiciones del Mercado y Desarrollos desde Principios de Año

Las acciones de MSTR han perdido aproximadamente un 45% desde principios de año, cotizando en torno a 163 dólares por acción. Frente a la volatilidad del mercado, la estrategia de liquidez de 2.2 mil millones de dólares y la posición de poseer 671.268 BTC garantizan la continuidad operativa a largo plazo y la capacidad de pago de dividendos de MicroStrategy. Esto no solo ayuda a aliviar la presión de liquidez a corto plazo, sino que también mantiene la capacidad de maniobra estratégica en condiciones de mercado cíclicas.