Reutilizando Capacidade: Por qué los Acuerdos de Data Centers Siguen Calentando Wall Street

A pesar del pesimismo que rodea la inteligencia artificial y las preocupaciones sobre valoraciones infladas, los negocios en torno a infraestructura energética siguen a buen ritmo. Instalaciones antiguas, naves industriales abandonadas y espacios subutilizados están siendo reutilizados y transformados en polos de computación de alto rendimiento. La razón es simple: quien posee energía y espacio físico ha descubierto una mina de oro.

“El trabajo de fusiones y adquisiciones continúa activo porque la realidad operativa es clara: hay inquilinos dispuestos a pagar bien,” explica Joe Nardini, jefe de banca de inversión de B. Riley Securities. Esta dinámica mantiene los negocios en ebullición, independientemente del ciclo de sentimiento en el mercado tecnológico.

Instalaciones Antiguas Reutilizadas para Infraestructura de IA y Bitcoin

La transformación de estructuras obsoletas en centros de datos es el gran destaque de esta fase del mercado. Uno de los casos que Nardini presenció involucró una instalación con más de 160 años, donde la calidad de la infraestructura importa menos que el acceso a la energía. Este tipo de conversión, reutilizando espacios desaprovechados, ha atraído la atención tanto de mineros como de desarrolladores de IA.

En otro ejemplo destacado, un cliente privado está reutilizando antiguos bloques de oficinas para construir módulos secuenciales de 30 megavatios cada uno, buscando financiamiento para expansión adicional. La demanda es tan intensa que en ciertos casos, los inquilinos llegaron a ofrecer pago de alquiler por adelantado incluso antes de la finalización de las obras — una señal de cómo la capacidad deseable sigue siendo escasa en el mercado.

La reducción a la mitad de las recompensas de Bitcoin ha presionado los márgenes de los mineros tradicionales, acelerando su transición a hospedaje de hardware de IA y computación de alto rendimiento. Este pivote estratégico permitió a las empresas mineras alcanzar valoraciones más altas y acceder a capital en condiciones más favorables.

Transacciones en Auge: Dinámica de Valoraciones y Demanda por Megavatios

Los valores pagados por capacidad energética revelan el calor del mercado. Dependiendo de la calidad del lugar y de la viabilidad de la energía, el precio por megavatio puede oscilar dramáticamente. En negociaciones competitivas con infraestructura de primera línea, valoraciones superiores a $400.000 por megavatio son comunes, con potencial para alcanzar $450.000 o incluso $500.000 a $550.000 en situaciones premium.

Ya en lugares menos deseables o con problemas logísticos, los precios caen a un rango de $100.000 a $250.000 por megavatio, atrayendo a compradores que priorizan el acceso a la energía por encima de otras consideraciones.

El universo de compradores se ha expandido significativamente más allá de los mineros de Bitcoin. Hyperscalers (grandes empresas de tecnología como Amazon), desarrolladores de IA y fabricantes de infraestructura compiten agresivamente por la misma capacidad. Nardini presenció un proceso de negociación que involucró un activo de propiedad privada que atrajo a unas 25 potenciales compradores solicitando acuerdos de confidencialidad — un indicativo de la ferocidad de la demanda.

La transacción reciente entre Hut 8 y Fluidstack ejemplifica esta tendencia: un contrato de 15 años por valor de $7 mil millones para 245 megavatios de capacidad en su campus River Bend elevó las acciones de la minera hasta un 20%. Al mismo tiempo, empresas como CoreWeave, a pesar de la caída de más del 50% desde su pico en junio, siguen atrayendo inquilinos de calidad que pagan tasas robustas.

Escenario de 2026: Cuando las Tasas Más Bajas Reactivan el Mercado de Riesgo

Mirando al próximo período, el escenario sigue siendo favorable para activos de riesgo si las tasas bajan. Nardini lo caracteriza como un posible “ambiente de riesgo activo,” donde los negocios de infraestructura tienden a prosperar.

La lógica que presenta a los ejecutivos es sencilla: ¿los clientes tienen demanda? Sí. ¿Tienen inquilinos? Sí. ¿Son inquilinos de calidad? Sí. ¿Pueden pagar buenas tarifas? Sí. Por lo tanto, la demanda persiste — y esto se refleja en las valoraciones mantenidas en niveles atractivos.

Con Bitcoin cotizando en torno a $78.81K a principios de 2026, y la computación de alto rendimiento en plena expansión, la presión por megavatios sigue siendo intensa. Los desarrolladores que construyeron capacidad están viendo múltiples inquilinos con crédito sólido disputando sus espacios a tarifas competitivas.

La advertencia de Nardini es sencilla y pragmática: preocúpese solo cuando los desarrolladores no puedan alquilar su capacidad o no alcancen el precio necesario. “Hasta ahora,” concluye, “esto no está sucediendo. La estructura del negocio permanece intacta, y la demanda por capacidad de centros de datos para energía, IA y computación de alto rendimiento sigue inquebrantable en 2026.”