La evolución del precio del oro en los últimos 10 años sugiere: escenario de aumento hasta 8,900 dólares a finales de 2030

La mercado del oro en los últimos 10 años ha experimentado cambios dramáticos. Según el último análisis de Incrementum, “In Gold We Trust”, la evolución del precio del oro en esta década no ha sido simplemente un aumento de precios, sino que refleja una reconfiguración estructural del orden financiero mundial. Se predice que, en un escenario de inflación, el precio del oro podría alcanzar los 8,900 dólares para finales de 2030.

Cambios estructurales en el mercado del oro en los últimos 10 años

La evolución del precio del oro en los últimos diez años indica una transición desde su tradicional estatus como activo seguro hacia un activo estratégico moderno. En ese período, de 2015 a 2025, el precio mundial del oro ha subido un 92%. Por otro lado, la capacidad adquisitiva del dólar estadounidense ha disminuido cerca del 50%. Esta divergencia tiene un significado que va más allá de los simples números de aumento de precios.

Durante mucho tiempo, el oro fue considerado un activo obsoleto en los sistemas financieros de Europa y EE. UU., que no generaba dividendos. Sin embargo, en los últimos 10 años, especialmente desde 2022, esa percepción ha cambiado radicalmente. Según datos de los bancos centrales, en 2024 las reservas de oro en el mundo alcanzarán las 36,252 toneladas, representando un 22% del total de reservas en divisas, el nivel más alto desde 1997 y más del doble del 9% de 2016.

El año pasado, el oro alcanzó récords históricos en dólares en 43 ocasiones. Hasta el 30 de abril de este año, ha superado ese récord en 22 ocasiones. Esta frecuencia, solo por detrás de las 57 veces de 1979, sugiere que el mercado del oro ha entrado en una nueva fase.

Escenarios de aumento del precio del oro impulsados por bancos centrales e inflación

Detrás de la tendencia actual del precio del oro hay varios factores estructurales. En primer lugar, se está produciendo una reconfiguración financiera global. La deuda excesiva de EE. UU., la fragilidad del dominio del dólar y el auge de activos de crédito no estatales están impulsando la demanda de oro.

Las compras de oro por parte de los bancos centrales han superado las 1,000 toneladas por tercer año consecutivo, constituyendo un pilar importante del mercado alcista. En particular, los bancos centrales asiáticos lideran esta tendencia, y en 2024 Polonia se convirtió en el mayor comprador. Según una encuesta de Goldman Sachs, se espera que China continúe comprando aproximadamente 40 toneladas de oro al mes, con una demanda anual cercana a las 500 toneladas.

El riesgo de inflación también es un factor que no se puede ignorar. La oferta monetaria M2 de los países del G20 ha aumentado a una tasa media anual del 7.4%, y tras tres años de crecimiento negativo, vuelve a mostrar una tendencia al alza. Desde 1900, la población de EE. UU. se ha multiplicado por 4.5, mientras que la oferta monetaria M2 se ha expandido en 2,333 veces. Esta expansión asimétrica puede ser uno de los factores más importantes que impulsen a largo plazo el precio del oro.

Estrategia de cartera en la nueva era: el papel renovado del oro

Incrementum propone revisar la clásica cartera de “60% en acciones y 40% en bonos”. La nueva distribución sería: 45% en acciones, 15% en bonos, 15% en oro, 10% en Gold Performance (plata, acciones mineras, commodities), 10% en productos básicos y 5% en Bitcoin.

Particularmente, destaca la distinción entre el oro como activo seguro y el Gold Performance, que incluye plata, acciones mineras y commodities. Datos históricos muestran que, en 16 mercados bajistas desde 1929 hasta 2025, en 15 de ellos el oro superó al S&P 500, con un rendimiento relativo promedio del 42.55%. En entornos de estanflación, la tasa de crecimiento compuesta real anual del oro promedió un 7.7%, mientras que la de la plata alcanzó un 28.6%.

Se espera que en la perspectiva de los próximos 10 años, en un nuevo orden monetario, el papel del oro sea aún más relevante. La fragilidad del dominio del dólar y la formación de un orden mundial multipolar podrían devolverle su estatus de “activo de liquidación supranacional”.

Escenario de predicción de precios para 2030

El modelo de 2020 de Incrementum presenta dos escenarios para la evolución del precio del oro. En el escenario base, se estima que para finales de 2030 el precio estará alrededor de 4,800 dólares, mientras que en un escenario inflacionista podría llegar a los 8,900 dólares.

El precio actual del oro ya supera la meta base de fin de 2025 de 2,942 dólares, sugiriendo que el mercado se inclina hacia un escenario inflacionista. Sin embargo, para que se materialice la tendencia de los últimos 10 años, se requieren varias condiciones: continuidad de las tensiones geopolíticas, mantenimiento de la demanda de los bancos centrales y expansión sostenida de la oferta monetaria.

Al considerar el “precio sombra del oro” histórico (escenario de respaldo total del oro), con una cobertura del 40% en 1914, el precio del oro debería alcanzar los 8,566 dólares. Bajo el sistema de Bretton Woods, con una cobertura del 25% entre 1945 y 1971, se requería un precio de 5,354 dólares. Actualmente, el precio sombra de oro con respaldo del 25% es de 5,100 dólares y con respaldo del 40% de 8,160 dólares, por lo que el escenario de 8,900 dólares supera estos niveles históricos.

Factores de riesgo y posibles ajustes del mercado

Aunque se prevé que la tendencia alcista continúe, existen riesgos de corrección a corto plazo. Según la teoría de Dow, en la fase de participación general de los inversores en un mercado alcista, el oro se encuentra en la “fase de participación general”. En esta fase, se observan noticias optimistas en los medios, aumento del interés especulativo y la aparición de nuevos productos.

A corto plazo, podrían producirse caídas hasta aproximadamente 2,800 dólares, una disminución inesperada en la demanda de los bancos centrales o una reducción en la prima geopolítica. Sin embargo, el informe considera que estas correcciones son parte del proceso de estabilización del mercado alcista y no amenazan la tendencia a largo plazo.

Históricamente, las correcciones en mercados alcistas suelen oscilar entre el 20% y el 40%. La plata y las acciones mineras, en particular, tienden a experimentar correcciones mayores. Es fundamental que los inversores mantengan estrategias de gestión de riesgos coherentes.

El futuro del precio del oro y los activos digitales

Bitcoin también puede beneficiarse de la reconfiguración del orden financiero global. A mediados de 2025, el valor de mercado del oro extraído era de aproximadamente 23 billones de dólares, frente a unos 1.9 billones de dólares de Bitcoin (alrededor del 8% del oro).

Incrementum sugiere que Bitcoin podría alcanzar el 50% de la capitalización de mercado del oro para finales de 2030. Si se asume un precio objetivo conservador para el oro de 4,800 dólares, Bitcoin tendría que subir a unos 900,000 dólares. Aunque es una predicción ambiciosa, no es imposible si se compara con su rendimiento pasado.

La combinación de oro y Bitcoin se considera que cumple roles complementarios: “oro para la estabilidad, Bitcoin para la convexidad”, y puede ofrecer mejores retornos ajustados al riesgo que una inversión en solitario.

Conclusión: perspectiva de los próximos 10 años para el precio del oro

La evolución del precio del oro en los últimos 10 años ha sido testigo de la reconfiguración del orden financiero mundial. La inestabilidad política y económica, los riesgos inflacionarios, las tensiones geopolíticas y la demanda estructural de los bancos centrales están haciendo que el oro pase de ser marginal a convertirse en un elemento central del mercado.

La predicción de 8,900 dólares para finales de 2030 refleja un escenario inflacionista y es una extensión de la tendencia observada en la última década. En su proceso de evolución de “activo de estabilidad de cartera” a “activo de confianza”, la posición del oro cambiará fundamentalmente para los inversores. La pérdida de confianza en los sistemas monetarios existentes hace que el oro tenga altas probabilidades de restablecer su estatus de “activo de liquidación supranacional”, y la tendencia del precio en los próximos 10 años reflejará estos cambios estructurales.