El aumento en el costo de electricidad de la minería cambia el precio de cierre: ¿puede Bitcoin recuperarse?

En lo más profundo del mercado de Bitcoin, la rentabilidad de la minería siempre ha desempeñado un papel fundamental en el soporte de los precios. Actualmente, con BTC en torno a 89.09K dólares (a fecha del 28 de enero de 2026), la industria de la minería atraviesa un momento crucial. La mitad de las máquinas de minería están enfrentando la amenaza de apagarse, y los costos de electricidad son más altos que nunca. Este cambio estructural plantea una pregunta fundamental: ¿sigue funcionando la teoría tradicional de que el precio de apagado indica el fondo del mercado, o están naciendo nuevas reglas?

La estructura básica del precio de apagado y la rentabilidad de la minería

La estrategia de supervivencia en la industria minera es simple pero implacable. Cuando el costo de electricidad que consume un minero supera los ingresos de la minería, la máquina debe detenerse. El precio de apagado se refiere al punto crítico en el que un minero ya no puede cubrir sus costos de electricidad.

La fórmula es la siguiente:

Precio de apagado = (Consumo eléctrico diario × tarifa eléctrica) ÷ (Cantidad de Bitcoin generado diario × coeficiente de comisión del pool)

Tomando como ejemplo el Ant S19, si asumimos un consumo diario de 72kWh y una tarifa eléctrica de 0.06 dólares por kWh, y si genera aproximadamente 0.0002BTC al día, el precio de apagado sería cerca de 85,000 dólares. El hecho de que este nivel esté muy cercano al precio actual del mercado sugiere que la mitad de la industria está en crisis.

Sin embargo, el precio de apagado no es un valor fijo. Si los mineros se trasladan a regiones con costos de electricidad más bajos, el precio varía. Además, si la dificultad de la red de Bitcoin se ajusta cada dos semanas, los cálculos de rentabilidad también se actualizan. Además, la aparición de nuevas máquinas de minería puede cambiar radicalmente la percepción de los costos en toda la industria.

Testimonio de la historia: la reacción del mercado ante la eliminación de máquinas de minería

Al observar la historia del mercado de Bitcoin, la correlación entre el precio de apagado y la reacción del mercado es clara.

El mínimo de diciembre de 2018

El precio cayó a 3,150 dólares, y las máquinas de minería S9 de Bitmain (con un precio de apagado de aproximadamente 3,500 dólares) se detuvieron en masa. En seis meses, el precio se recuperó un 344%, alcanzando los 14,000 dólares. La detención de las máquinas redujo la presión de venta diaria de aproximadamente 900BTC, concentrando fondos en el mercado.

El “Black Thursday” de marzo de 2020

El precio se redujo a 3,800 dólares tras la reducción a la mitad, y la capacidad de cálculo total de la red cayó un 30%. Luego, Bitcoin inició un mercado alcista espectacular, alcanzando los 65,000 dólares en solo 15 meses. La dificultad se ajustó como un resorte, y cuanto más profunda era la compresión, mayor era la energía de rebote.

El mercado bajista de 2022

Cuando el precio cayó por debajo de 20,000 dólares, las empresas mineras listadas en Norteamérica se vieron obligadas a vender sus reservas de Bitcoin para pagar la electricidad. La capacidad de cálculo disminuyó un 26%, y en principios de 2023, el precio volvió a subir.

La razón por la que estos escenarios se repiten una y otra vez radica en el mecanismo de autorregulación del ecosistema. La detención masiva de mineros reduce la presión de venta, y los inversores institucionales ven el precio de apagado como un “límite de costo” para comprar en los fondos. La dificultad ajusta este ciclo y lo refuerza.

El impacto de la tecnología de minería de nueva generación en la eficiencia eléctrica

Pero este escenario familiar ahora enfrenta una nueva incertidumbre. Máquinas de última generación como Ant S21 XP han reducido significativamente el precio de apagado a 29,757 dólares. Por otro lado, máquinas antiguas como Whatsminer M30S+ enfrentan dificultades para mantenerse operativas cerca de los 85,000 dólares.

La escala de la evolución tecnológica es asombrosa. Desde el Ant S9 de 2016 (con chips de 28nm y eficiencia energética de 100J/TH) hasta el S21 XP de 2024 (con chips de 5nm y eficiencia de 15J/TH), la eficiencia en costos de electricidad ha mejorado casi 8 veces en 8 años. Es comparable a la transición de la máquina de vapor a la levitación magnética.

Según análisis del Centro de Investigación en Blockchain de la Universidad de Cambridge, si la serie S21 representa el 20% de la capacidad total de la red, el núcleo del precio de apagado podría disminuir en un 40%.

Los analistas de Morgan Stanley evalúan aún más estrictamente este proceso. La mejora en la eficiencia de las máquinas de minería está reconfigurando la curva de costos de Bitcoin, y el rango de variación del precio de apagado podría reducirse de “decenas de miles de dólares a unos pocos miles”. Al mismo tiempo, las grandes granjas mineras, mediante coberturas a futuros y acceso a electricidad barata, están reduciendo aún más su sensibilidad al precio de apagado.

El equilibrio entre tarifa eléctrica y capacidad de cálculo: el futuro del precio de apagado

El mercado está dividido en dos campamentos respecto a la validez del precio de apagado.

Los “teóricos del declive” argumentan que la velocidad de actualización de las máquinas de minería supera la variación de precios, y que el efecto ancla del precio de apagado se está disipando gradualmente. Además, el crecimiento acelerado de los ETF de Bitcoin en físico está debilitando la relación entre la presión de venta de los mineros y el precio.

Por otro lado, los “evolucionistas” tienen una visión diferente. La tecnología de chips se acerca a límites físicos (cerca de 1nm), y la tasa de mejora en eficiencia energética inevitablemente se desacelera. Además, las políticas globales de neutralidad de carbono están elevando los costos de electricidad, lo que contrarresta parcialmente los avances tecnológicos.

Los datos de CoinMetrics muestran una realidad compleja. En 2023, el mercado de máquinas de minería de Bitcoin alcanzó los 5,000 millones de dólares, un aumento del 25% respecto al año anterior, pero los costos de electricidad aumentaron un 15% en los últimos cinco años.

Independientemente de qué campamento prevalezca, el precio de apagado está cambiando silenciosamente. La amplitud de las variaciones se estrecha, los ciclos de recuperación se acortan de meses a semanas, y una era en la que “supermineros” con máquinas de última generación y electricidad de bajo costo lideran el mercado está en marcha.

La posibilidad de rebote y la incertidumbre en el horizonte

Entonces, ¿puede Bitcoin seguir rebotando basándose en el precio de apagado? Dado que el precio actual es de 89.09K dólares, la respuesta aún no es clara.

Si el precio cae aún más, máquinas como el S21 XP podrían mantener su posición. La gran cantidad de máquinas antiguas que se apagan en masa reduciría la presión de venta y concentraría fondos en el mercado, provocando un pequeño rebote.

Pero si el precio se mantiene en niveles altos de 80,000 a 90,000 dólares, el efecto de disparador del precio de apagado tradicional se irá diluyendo, y el movimiento del Bitcoin dependerá cada vez más de la economía macro y el sentimiento del mercado.

Arthur Hayes, fundador de BitMEX, señaló: “La expectativa de que el precio de apagado salve al mercado es cosa del pasado. Las futuras fluctuaciones surgirán de la competencia por capital externo.”

El fundador de 10x Research, Markus Thielen, analizó el costo de adquisición real de los poseedores a corto plazo (el costo promedio de las direcciones con menos de 155 días de tenencia, actualmente alrededor de 82,000 dólares), y destacó que este nivel es una zona de soporte importante. Históricamente, en mercados alcistas, es raro que este nivel se mantenga por mucho tiempo por debajo, pero en mercados bajistas puede ejercer presión a largo plazo.

La economía de la minería y la electricidad conforman el escenario más fundamental del mercado de activos digitales. La evolución tecnológica avanza sin piedad, y la carga de electricidad siempre fluctúa. El precio de apagado sigue siendo un indicador del mercado, pero está perdiendo su hechizo. El futuro de Bitcoin ya no está determinado solo por la rentabilidad de la minería, sino también por la macroeconomía, el entorno regulatorio y, sobre todo, por la dinámica del flujo de capital global.