Comparativa de Rendimiento de Stablecoins DeFi en 2026: ¿Qué Protocolo se Ajusta Mejor a Ti?

Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky, Ethena Protocols Análisis de Rendimiento de Stablecoins y Guía de Riesgos

A medida que el ecosistema DeFi (Finanzas Descentralizadas) madura, los rendimientos de stablecoins se han convertido en una forma importante para que los usuarios participen en las finanzas en cadena y hagan crecer sus activos. A diferencia de los activos de alta volatilidad, los productos de rendimiento en stablecoins suelen basarse en intereses de préstamo, tasas de ahorro de protocolos o estrategias de cobertura de mercado neutrales, permitiendo a los usuarios obtener retornos sostenibles mientras controlan la volatilidad.

Este artículo analiza los seis principales protocolos DeFi de rendimiento en stablecoins — Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky y Ethena — e introduce cómo acceder a ellos a través de BenPay DeFi Earn, una plataforma integral para gestión entre cadenas y agregación de rendimiento.

Una Visión General Rápida de los Protocolos DeFi: Rendimientos, Riesgos, Liquidez, Etc

¿Qué riesgos deben tenerse en cuenta?

Todos los protocolos de rendimiento en stablecoins de DeFi están sujetos a riesgos como contratos inteligentes, liquidaciones y riesgos de estrategia. Las fuentes de riesgo varían entre diferentes acuerdos. Este artículo solo ofrece un análisis de mecanismos y no constituye ningún compromiso de retorno.

Análisis Profundo de los Protocolos DeFi Convencionales

¿Es Seguro el Rendimiento de Stablecoins de Unitas? Análisis del Protocolo DeFi de Estrategia Compuesta

El protocolo Unitas ofrece un mecanismo innovador de rendimiento denominado en USD en la red Solana, impulsado principalmente por una estrategia neutral de mercado.

Fuente de Rendimiento

A diferencia de los intereses tradicionales bancarios, el rendimiento de Unitas se genera mediante un motor de rendimiento en cadena patentado, diseñado para capturar retornos basados en trading:

• Arbitraje Delta-Neutral: El protocolo opera usando pools de Liquidez Jupiter (JLP). Deposita JLP como colateral y simultáneamente abre una posición corta equivalente en el mercado de futuros perpetuos.
• Captura de Tasa de Financiamiento: A través de su posicionamiento delta-neutral, Unitas asegura ingresos por la tasa de financiamiento de futuros perpetuos, convirtiendo la demanda de trading del mercado en rendimiento para los poseedores de stablecoins.
• Retornos Impulsados por Liquidez: El rendimiento adicional proviene de tarifas de trading y oportunidades de arbitraje generadas por la volatilidad del mercado. Como resultado, los retornos están desacoplados de los movimientos de precios de los activos y están positivamente correlacionados con la actividad general del mercado.

Características del Rendimiento

• Altos Retornos Anuales: En 2025, Unitas alcanzó un rendimiento anualizado de aproximadamente 16.7%.
• Neutralidad de Mercado: El motor de rendimiento está diseñado para neutralizar el riesgo de volatilidad de precios. Independientemente de las condiciones de mercado alcista o bajista, el protocolo puede seguir generando retornos siempre que exista actividad de trading.
• Acumulación Nativa de Rendimiento: Los usuarios simplemente mantienen stablecoins de Unitas en sus carteras de Solana para recibir distribuciones de rendimiento de forma nativa, sin depender de intermediarios financieros tradicionales.

Riesgos y Liquidez

• Bajo Riesgo de Caída: Con controles modulares de riesgo y monitoreo en tiempo real, el protocolo registró una caída máxima histórica de solo -0.16% durante condiciones de mercado volátiles en 2025.
• Protección de Liquidez:
  • Reservas Colateralizadas en Exceso: Respaldadas por reservas superiores en stablecoins principales como USDT y USDC, entre 130% y 200%.
  • Redención Sin Permiso: Los usuarios pueden redimir libre y incondicionalmente los stablecoins de Unitas por stablecoins USD subyacentes en cualquier momento.

¿Cómo Es el Rendimiento del Protocolo AAVE? Análisis de un Protocolo DeFi de Préstamos Tradicionales

En comparación con la estrategia más compleja y neutral de mercado de Unitas, el mecanismo de rendimiento en USDT/USDC de Aave — disponible en Solana, Ethereum y otras cadenas — es más tradicional y directo.

Fuente de Rendimiento

• Intereses de Préstamo P2P: Todo el rendimiento proviene de los intereses pagados por los prestatarios. Cuando depositas USDT o USDC, proporcionas liquidez a un pool de préstamos. Los prestatarios bloquean otros activos (como SOL o ETH) como colateral sobrecolateralizado para tomar prestado stablecoins y pagar intereses.
• Compartición de Penalizaciones por Liquidación: Cuando el valor del colateral de un prestatario cae y activa una liquidación, una parte de la penalización de liquidación se distribuye al protocolo y a los proveedores de liquidez.

Características del Rendimiento

• Retornos Variables Impulsados por el Mercado: Los APYs fluctúan en tiempo real según la oferta y demanda en el mercado de préstamos.
  • Períodos de Alta Demanda: Durante mercados alcistas o con fuerte demanda de apalancamiento, los rendimientos en USDT/USDC pueden dispararse (históricamente superando el 20% en períodos cortos).
  • Condiciones Normales: A enero de 2026, los rendimientos anuales típicos oscilan entre 2.5% y 3.6%.
• Transparente y Pasivo: No se requiere intervención del usuario. El rendimiento se acumula automáticamente por bloque y se compone con el tiempo.

Riesgos y Liquidez

• Riesgo de Deuda Incobrable: Aunque los préstamos están sobrecolateralizados, condiciones extremas del mercado combinadas con liquidaciones retrasadas podrían resultar en deudas incobrables.
• Riesgo de Contrato Inteligente: Como protocolo establecido desde hace tiempo, Aave tiene un historial sólido de seguridad, pero aún existen riesgos teóricos de vulnerabilidades en el código.
• Protección del Módulo de Seguridad: Aave mantiene un Módulo de Seguridad donde los tokens AAVE apostados sirven como respaldo de seguro contra posibles déficits.
• Liquidez Muy Alta: Los usuarios generalmente pueden retirar fondos en cualquier momento.
• Restricciones de Utilización: Los retiros pueden experimentar breves retrasos solo cuando la utilización del pool es extremadamente alta (es decir, casi todos los fondos están prestados), hasta que los prestatarios devuelvan o entren nuevos depósitos.

¿Cómo Genera Compound Rendimiento en Stablecoins? Explicación del Protocolo de Préstamos Basado en Pools

El protocolo Compound está construido sobre un modelo tradicional de préstamos en pools, donde los rendimientos son impulsados completamente por la demanda del mercado de stablecoins, en lugar de estrategias de trading complejas.

Fuentes de Rendimiento

• Intereses de los Prestatarios: Cuando depositas USDC o USDT en el protocolo Compound, tus activos se colocan en un pool de liquidez. Los retornos provienen principalmente de prestatarios — que buscan apalancamiento o oportunidades de minería de liquidez — quienes pagan intereses por tomar prestados estos stablecoins.
• Incentivos con Tokens COMP (Ocasionalmente): Históricamente, Compound ha distribuido su token de gobernanza, COMP, para incentivar depósitos y préstamos. En ciertos períodos, estas recompensas aumentaron significativamente los rendimientos efectivos.

Características del Rendimiento

• Tasas de Interés Flotantes: Las tasas de interés se ajustan automáticamente en tiempo real según la oferta y demanda en cada pool.
  • Yields Actuales (enero 2026): Típicamente fluctúan entre 2% y 4%.
  • Escenarios Extremos: Durante volatilidad severa y aumento en la demanda de préstamos, los rendimientos anuales pueden superar temporalmente el 20%.
• cTokens: Tras depositar activos, los usuarios reciben cTokens correspondientes (por ejemplo, USDC → cUSDC). El valor de los cTokens aumenta con el interés acumulado, representando tanto el principal como el rendimiento obtenido.

Riesgos y Liquidez

• Riesgos:
  • Riesgo de Contrato Inteligente: A pesar de múltiples auditorías y larga historia operativa, aún existen riesgos teóricos de vulnerabilidades.
  • Riesgo de Liquidación: Aunque los préstamos están sobrecolateralizados, caídas bruscas del mercado pueden impedir que los mecanismos de liquidación cubran completamente las pérdidas.
  • Riesgo de Gobernanza: Los parámetros del protocolo son determinados por los titulares de tokens COMP mediante votos de gobernanza, lo que puede afectar futuros modelos de rendimiento o configuraciones de riesgo.
• Liquidez:
  • Alta Liquidez: Los mercados de USDC y USDT generalmente mantienen una liquidez fuerte, permitiendo a los usuarios retirar la mayor parte de los fondos en cualquier momento.
  • Restricciones de Utilización: Cuando la mayor parte de la liquidez está prestada, los retiros pueden tener períodos de espera cortos.

¿Es Seguro el Rendimiento de Stablecoins de Morpho? Análisis del Mecanismo del Protocolo DeFi de Préstamos

Morpho es una infraestructura de préstamos descentralizada desplegada en Ethereum. Su módulo principal, Morpho Blue, proporciona mercados de préstamos altamente personalizables, mientras que Morpho Vault envuelve esta funcionalidad para usuarios regulares, ofreciendo asignación automática de fondos y gestión de parámetros de riesgo.

Fuente de Rendimiento

• Ingresos por intereses de préstamos: Cuando los usuarios depositan fondos en un Morpho Vault, los fondos se asignan automáticamente a mercados de préstamos sobrecolateralizados. Los pagos de intereses de los prestatarios constituyen la principal fuente de rendimiento.
• Los diferentes vaults son gestionados por terceros Risk Curators (p.ej., Steakhouse, Gauntlet), quienes establecen parámetros de préstamo y restricciones de riesgo. Sin embargo, los fondos siempre son ejecutados por contratos inteligentes según estas reglas.

Características del Rendimiento

• Diseño de participación en acciones en aumento: Las acciones del vault aumentan de valor a medida que se acumulan intereses (similar a wstETH), logrando naturalmente la capitalización compuesta sin reinversión manual.
• Control paramétrico de riesgo: Ratios estrictos de Loan-to-Value (LLTV) y mecanismos de liquidación ayudan a mitigar incumplimientos y eventos extremos del mercado.

Riesgos y Liquidez

• Riesgo de contrato inteligente: El protocolo ha pasado múltiples auditorías, pero sigue siendo teóricamente susceptible a riesgos contractuales.
• Liquidez y redención: Los usuarios pueden redimir USDC o USDT inmediatamente, siempre que el Vault tenga suficiente liquidez.

Mecanismo de Rendimiento de Sky Stablecoin: ¿Es Confiable la Tasa de Ahorro SSR?

Sky Protocol (evolución del sistema original MakerDAO) emite la stablecoin USDS y ofrece un mecanismo de ahorro oficial mediante la Sky Savings Rate (SSR). Los usuarios que depositan USDS en SSR reciben sUSDS, un certificado acumulativo que crece automáticamente con el tiempo.

Fuente de Rendimiento

• Sky Savings Rate (SSR): El rendimiento proviene de los ingresos operativos del protocolo, incluyendo tarifas de préstamos en cadena, excedentes del protocolo y ingresos de activos del mundo real (p.ej., rendimientos de U.S. Treasury).
• Las tasas SSR son determinadas y ajustadas dinámicamente por Sky Governance.

Características del Rendimiento

• Activo de crecimiento en valor neto: La cantidad de sUSDS permanece constante, pero la cantidad de USDS redimible aumenta con el tiempo.
• Rendimiento estable: En comparación con tasas de préstamo impulsadas por mercado, SSR suele mostrar baja volatilidad, adecuado para asignaciones conservadoras a largo plazo.

Riesgos y Liquidez

• Riesgo de protocolo y gobernanza: El rendimiento depende de las operaciones del protocolo Sky y decisiones de gobernanza.
• Alta liquidez: sUSDS puede ser redimido por USDS en cualquier momento a través de interfaces oficiales o mercados DeFi, sin bloqueo fijo.

¿De Dónde Proviene el Rendimiento de Ethena USDe Stablecoin? Análisis de Protocolos Estratégicos DeFi

Ethena USDe es un dólar sintético (USDe), no respaldado por reservas fiduciarias. Mantiene una relativa estabilidad mediante una estrategia de Delta-Neutral (neutral de mercado).

Fuente de Rendimiento

• Tasas de financiamiento cubiertas: El protocolo mantiene activos spot mientras toma posiciones cubiertas en mercados de derivados. En mercados donde predominan las posiciones largas, las posiciones cortas ganan tasas de financiamiento positivas.
• Los retornos para los poseedores de sUSDe se reflejan en la acumulación de valor en lugar de distribuciones periódicas.

Características del Rendimiento

• Correlación con el sentimiento del mercado: Los rendimientos pueden aumentar en condiciones de mercado con alto apalancamiento y actividad larga, y disminuir en escenarios extremos.
• Modelo de ingreso no fijo: Es una estrategia de rendimiento basada en stablecoins, no en intereses tradicionales de préstamos.

Riesgos y Liquidez

• Tasas de financiamiento negativas y riesgo extremo de mercado: Tasas de financiamiento negativas prolongadas pueden reducir el rendimiento. La redención generalmente implica un período de enfriamiento de unos 7 días, aunque USDe puede negociarse instantáneamente en DEXs (sujeto a deslizamientos potenciales).

Tipos de Usuarios y Recomendaciones de Protocolos

Si buscas rendimientos estables y de baja volatilidad en stablecoins, los protocolos Sky, Morpho, AAVE y Compound son más adecuados. Si estás dispuesto a aceptar algunas fluctuaciones de mercado para potencialmente obtener mayores retornos, el protocolo Unitas es una buena opción. Si puedes ** tolerar riesgos relacionados con el sentimiento del mercado**, el protocolo Ethena puede ofrecer los mayores retornos.

BenPay DeFi Earn: Puerta de Entrada Integral a Rendimientos en Stablecoins

Si ya comprendes la lógica de rendimiento de los protocolos Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky y Ethena, el verdadero desafío es: ¿Cómo cambiar de manera eficiente entre diferentes cadenas, stablecoins y reglas de redención?

Para usuarios comunes, los protocolos DeFi son numerosos y las operaciones complejas. BenPay DeFi Earn, construido sobre la cadena pública BenFen, condensa estas operaciones en un solo clic, ofreciendo acceso directo a Morpho, Sky, Ethena y otros protocolos principales con rendimientos transparentes en cadena.

1. Características Clave

• Acceso unificado: Entrada única a Morpho / Sky / Ethena / Aave / Compound / Solana para diversas opciones de rendimiento.
• Conveniencia entre cadenas: Deposita BUSD (activo principal de BenFen, vinculado 1:1 a USD, emitido vía USDT/USDC) para convertir automáticamente al stablecoin del protocolo objetivo y redimir entre cadenas.
• Reinversión automática: Los rendimientos se reinvierten automáticamente en el principal sin gas adicional.
• Control de riesgo: Los activos permanecen en cadena, bajo control total del usuario.
• Redención flexible: Se admiten retiros parciales para optimizar el uso de fondos.

2. Resumen de todos los objetivos de inversión

A. Inversión SOL USD

Este objetivo de inversión se basa en el protocolo Unitas, que ejecuta una estrategia de trading sofisticada en Solana diseñada para aislar las fluctuaciones del mercado y capturar rendimiento.

Mecanismos principales y ventajas:

• Estrategia neutral de mercado: Unitas usa coberturas para reducir dependencia de los movimientos de precios de activos como SOL, generando rendimiento principalmente a partir de la actividad del mercado en lugar de cambios direccionales.
• Ingresos por tarifas de trading en cadena: Parte de los fondos del protocolo se despliegan para proveer liquidez en plataformas de trading del ecosistema Solana, ganando ingresos continuos por tarifas.
• Ingreso por tasa de financiamiento: Unitas abre simultáneamente posiciones opuestas en mercados derivados para cubrir la volatilidad del mercado, capturando además la tasa de financiamiento generada por estructuras de mercado largo-corto.

Al combinar estas dos fuentes de ingreso poco correlacionadas — tarifas de trading y tasas de financiamiento — Unitas crea un modelo de rendimiento más estable y predecible. Comparado con un modelo que solo depende de intereses de préstamo, se adapta mejor a diferentes entornos de mercado.

B. Inversión AAVE USDC/USDT

Este objetivo de inversión se basa en AAVE, un protocolo de préstamos descentralizado desplegado en varias cadenas principales.

Mecanismos principales y ventajas:

• Mercado abierto de préstamos con liquidez: Tus activos crecen continuamente en un mercado de liquidez abierto.
• Rendimiento por intereses reales de préstamo: AAVE funciona como un banco digital transparente. Cuando depositas stablecoins, se convierten en parte de la liquidez global disponible para prestatarios, incluyendo traders y dApps. Los intereses pagados por los prestatarios se distribuyen a todos los depositantes.
• Tasas de interés dinámicas: Las tasas se determinan por la demanda del mercado; mayor demanda de préstamos significa mayor rendimiento en depósitos, que se compone automáticamente en tu crecimiento de activos.

C. Inversión en USDC/USDT en Compound

Este objetivo de inversión se basa en Compound, un protocolo de préstamos descentralizado bien establecido desplegado en Ethereum y otras cadenas.

Mecanismos principales y ventajas:

• Acciones en activos que aumentan de valor con el pool: Cuando suministras activos a un mercado de préstamos de Compound, recibes una porción del pool como tus “acciones”.
• Acumulación de intereses: A medida que los prestatarios pagan intereses, el valor total del pool crece. Tu porcentaje de participación permanece igual, por lo que el valor de tu porción aumenta proporcionalmente, capitalizándose automáticamente con el tiempo.

D. Inversión en USDC USDT en Morpho

La capa subyacente de este objetivo es un vault de préstamos conectado al protocolo Morpho, un sistema de emparejamiento de fondos de nueva generación y eficiente en Ethereum.

Mecanismo principal y ventajas:

• Gestión profesional de vaults: Instituciones profesionales gestionan y asignan fondos.
• Alta demanda de préstamos: Asignados a prestatarios institucionales en lista blanca o protocolos DeFi; el rendimiento proviene directamente de los intereses de los prestatarios.
• Apreciación de acciones: Las acciones del vault aumentan a medida que se acumulan intereses, sin necesidad de capitalización manual.

E. Inversión en USDT en Morpho

La capa subyacente de este objetivo está conectada al vault de préstamos del protocolo Morpho. A través de algoritmos inteligentes, los fondos se prestan a prestatarios institucionales sobrecolateralizados para lograr retornos de préstamo estables.

Mecanismo principal y ventajas:

• Intereses de préstamos: El rendimiento proviene completamente de intereses reales de prestatarios; puede aumentar cuando la demanda del mercado crece.
• Colateral preferido: Gestionado por Gauntlet usando modelos de riesgo para aceptar colaterales con alta liquidez.
• Asignación dinámica y acumulación en tiempo real: Los contratos inteligentes monitorean continuamente el mercado, asegurando colateral completo para cada préstamo; los intereses se acumulan automáticamente por bloque.

F. Inversión en USD en Sky

Este activo subyacente está conectado al sistema oficial de ahorros del protocolo Sky (anteriormente MakerDAO) y se considera una solución fundamental de generación de ingresos en el sistema de stablecoins DeFi.

Mecanismo principal y ventajas:

• Distribución de excedentes del protocolo: Los ingresos de bonos del Tesoro de EE. UU. y préstamos en cadena se distribuyen vía SSR.
• Certificado acumulativo: sUSDS aumenta automáticamente en valor redimible con el tiempo.
• Asignación estable y a largo plazo: Respaldado por activos del mundo real y gestión de riesgos madura en DeFi.

G. Inversión en USDe de Ethena

La fuente subyacente de este objetivo es el protocolo Ethena, que emite un “Dólar Sintético”. Este plan de ingresos no depende del mercado de préstamos tradicional, sino que logra ingresos estables mediante estrategias precisas de cobertura en trading.

Mecanismo principal y ventajas:

• Estrategia Delta-Neutral: Compra spot + vende futuros para cubrir el riesgo de precio, ganando la tasa de financiamiento.
• Múltiples flujos de rendimiento: Ingresos por tarifas + recompensas por staking de activos subyacentes en Ethereum.

Nota: Los protocolos han pasado múltiples auditorías, pero los contratos en cadena aún conllevan riesgos técnicos. Los usuarios deben evaluar cuidadosamente.

3. Resumen de Operaciones

• Depositar BUSD
• Convertir entre cadenas al stablecoin del protocolo objetivo
• Depositar automáticamente en Vault / contrato / pool de estrategia
• Acumulación de rendimiento
• Redimir
  • AAVE / Compound / Morpho / Sky: instantáneo
  • Solana / Ethena: ciclo de redención aproximadamente de 10 días
• Conversión automática entre cadenas de vuelta a BUSD

Para pasos detallados, puedes consultar la guía de usuario de BenPay DeFi Earn.

BenPay DeFi Earn — Resumen Rápido de Objetivos de Rendimiento en Stablecoins

La siguiente tabla ofrece una comparación rápida de las estrategias de rendimiento en stablecoins actualmente disponibles a través de BenPay DeFi Earn.

*El APY es indicativo basado en datos históricos; los rendimientos reales dependen del rendimiento en cadena en tiempo real y no están garantizados.

Si deseas gestionar de forma uniforme los retornos de stablecoins sin cambiar frecuentemente de cadenas y protocolos, puedes participar en las estrategias anteriores en un solo paso mediante BenPay DeFi Earn. Todo el proceso es transparente en cadena y los ingresos se capitalizan automáticamente.

Resumen

Con BenPay DeFi Earn, los usuarios pueden asignar de manera flexible entre tipos de infraestructura (AAVE/Compound), conservador (Sky / Morpho), estratégico (Ethena) y estratégico compuesto (Unitas) en protocolos DeFi según su apetito de riesgo. Todo el proceso es transparente en cadena, simplificado entre cadenas, sin custodia, permitiendo participar sin dominar operaciones complejas de DeFi.

Aviso de Riesgo: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Los protocolos DeFi conllevan riesgos de contratos inteligentes y de mercado; los usuarios deben evaluar de forma independiente antes de participar.