¿Vale la pena comprar Delta Air Lines tras un sólido rendimiento en el cuarto trimestre? Explorando el caso de inversión más allá de los números destacados

Rendimiento de ganancias supera las expectativas

Cuando Delta Air Lines (DAL) presentó sus resultados financieros del cuarto trimestre de 2025 el 13 de enero, la aerolínea sorprendió positivamente con unas ganancias que resonaron entre los participantes del mercado. La compañía reportó ganancias de $1.55 por acción, superando la estimación consensuada de Zacks de $1.53. A pesar de una caída interanual del 16.22% atribuida a los elevados gastos laborales, los ingresos totales de la compañía alcanzaron $16 mil millones, superando la proyección consensuada de $15.63 mil millones y aumentando un 2.9% respecto al año anterior.

Al ajustar por ventas de refinerías de terceros, los ingresos operativos crecieron un 1.2% interanual hasta $14.6 mil millones. Es importante destacar que el cierre del gobierno redujo aproximadamente 2 puntos porcentuales del crecimiento de los ingresos, especialmente en las operaciones nacionales. Este es el cuarto trimestre consecutivo en que DAL supera las estimaciones de los analistas, con un promedio de superación del 7.94%, un historial que subraya las capacidades de ejecución y la consistencia operativa de la gestión.

Modernización estratégica de la flota y expansión internacional

La narrativa de crecimiento a largo plazo de Delta se centra en un acuerdo emblemático con Boeing para adquirir 30 aviones de fuselaje ancho 787-10, con opciones para otras 30 unidades. Esta ola de pedidos representa una inversión crítica en infraestructura, con entregas que comenzarán en 2031. Los nuevos aviones prometen mejoras sustanciales en eficiencia de combustible junto con mejores condiciones operativas, posicionando directamente a Delta para fortalecer su presencia internacional en las principales regiones.

La asociación con Boeing va más allá de la adquisición de aviones. Un acuerdo complementario con GE Aerospace garantiza servicios de mantenimiento integrales para los motores GEnx que impulsan estos aviones. Este enfoque integrado refleja el compromiso de Delta de maximizar la utilización de sus activos y minimizar las interrupciones operativas.

Movimientos estratégicos similares se reflejan en todo el sector. La subsidiaria de Alaska Air Group, Alaska Airlines, acordó simultáneamente comprar 105 nuevos aviones 737-10 y cinco 787 de Boeing, extendiendo los plazos de entrega hasta 2035. Este pedido, complementado con opciones para 35 737-10 adicionales, lleva el total de pedidos de Boeing de Alaska a 245 aviones, además de sus 94 aviones MAX en operación. Estos jets de fuselaje estrecho apoyarán tanto las iniciativas de crecimiento como la sustitución de aviones envejecidos, manteniendo la flexibilidad operativa.

Presiones en la estructura de costos generan obstáculos

Aunque la expansión de ingresos proporciona un impulso positivo, los gastos presentan desafíos crecientes que requieren atención de los inversores. Los gastos operativos totales aumentaron un 5% interanual hasta $14.5 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, desafiando las ventajas de costos menores en combustible y mantenimiento. Este incremento indica que las dinámicas inflacionarias persistentes están integradas en toda la estructura de costos de Delta.

Los salarios y la compensación relacionada aumentaron un 11% interanual hasta $4.59 mil millones, consecuencia directa de la ratificación del contrato de pilotos de 2023 que aseguró salarios más altos. Las tarifas de aterrizaje y otros alquileres aeroportuarios subieron un 14% interanual, mientras que las operaciones auxiliares y los gastos en refinerías se aceleraron un 20% respecto al año anterior. La gestión ha señalado que la presión continua de los acuerdos laborales persistirá, lo que podría limitar la expansión de márgenes en el futuro.

En una nota más favorable, los costos promedio de combustible disminuyeron un 3% interanual hasta $2.28 por galón en base ajustada. Sin embargo, los costos unitarios sin combustible (adjusted CASM-Ex) aumentaron un 4% interanual hasta 14.27 centavos, reflejando las desafiantes dinámicas de costos subyacentes que dominan la economía operativa. Para los inversores que consideren instrumentos de deuda o acciones de Delta, estas presiones de costos representan riesgos tangibles para la trayectoria de rentabilidad futura.

Métricas de valoración indican un potencial limitado de subida

Desde una perspectiva de valoración, DAL presenta un punto de entrada poco atractivo para nuevas asignaciones de capital. La relación precio-ventas a 12 meses forward se sitúa en 0.70X, en comparación con la mediana de 0.59X de la industria aérea. Más preocupante aún, este múltiplo está por encima de la mediana de cinco años de la propia compañía, que es de 0.53X, lo que sugiere que el mercado ya ha incorporado expectativas significativas respecto a las mejoras operativas y las iniciativas de expansión internacional de Delta.

Recomendación de inversión: una postura cautelosa

Delta Air Lines entregó unas ganancias del cuarto trimestre admirables que validaron el optimismo de los inversores respecto a la recuperación internacional y la demanda de productos premium. La estrategia de modernización de la flota y la consistencia operativa demuestran la capacidad de gestión. Sin embargo, la combinación de múltiplos de valoración elevados, inflación persistente en los costos laborales y una estructura de gastos desafiante crea una asimetría riesgo-recompensa que favorece la paciencia.

Los inversores a largo plazo deberían resistir la tentación de perseguir el rendimiento reciente y, en su lugar, vigilar entradas de valoración más atractivas. La clasificación #3 (Mantener) de Zacks captura apropiadamente esta perspectiva cautelosa—reconociendo los sólidos fundamentos de la compañía mientras se reconoce un potencial de subida limitado a corto plazo. Los accionistas existentes pueden mantener sus posiciones dada la ventaja competitiva duradera de Delta y su trayectoria de crecimiento a largo plazo, pero los nuevos inversores harían bien en esperar un punto de inflexión más convincente en riesgo-recompensa.