Los contratos de defensa y la innovación en IA no salvarán a OSK de los vientos en contra del mercado

Oshkosh Corporation (OSK) ha estado haciendo movimientos agresivos para posicionarse para el crecimiento. El segmento de Defensa de la compañía recientemente logró importantes victorias, incluyendo un pedido de $53 millones de la U.S. Army Contracting Command-Detroit Arsenal para Transportadores de Puente Común bajo el programa Family of Heavy Tactical Vehicle (FHTV), seguido por un premio de $89 millones en octubre para vehículos del sistema de carga paletizada A2. Más allá de la adquisición tradicional de defensa, OSK está duplicando su apuesta en inteligencia artificial, implementando tecnologías avanzadas que combinan autonomía, conectividad, electrificación y análisis inteligente para servir a bomberos, personal aeroportuario, operadores logísticos y soldados.

En papel, estas son iniciativas estratégicas sólidas. Sin embargo, enmascaran una realidad preocupante: el negocio general de la compañía está perdiendo impulso más rápido de lo que estos puntos positivos pueden compensar.

Las cifras cuentan una historia diferente

Mira dónde importa más: los compromisos de ventas futuras. La cartera consolidada de Oshkosh cayó a $13.7 mil millones a septiembre de 2025, desde $14.3 mil millones un año antes. La distribución es clara: Access Equipment tiene $721 millones, Vocational mantiene $6.4 mil millones y Transporta representa $6.74 mil millones. Esta caída indica una demanda debilitada en todo el portafolio.

El segmento de Access Equipment es particularmente preocupante. Los pedidos se han suavizado considerablemente, con la relación entre pedidos y facturación cayendo a 0.6 y los ingresos disminuyendo un 19% interanual. Las señales tempranas sugieren que los clientes están ajustando sus planes de gasto de capital. Las tendencias en equipos usados permanecen relativamente estables, pero la disposición a comprar equipos nuevos se está erosionando. El aumento en descuentos—ahora en el rango del 3-4%—sugiere presión competitiva y vacilación por parte de los compradores. Tanto las empresas de alquiler independientes como los operadores nacionales están adoptando una postura de esperar y ver, ya que la incertidumbre arancelaria crea obstáculos para la planificación.

Comprobación de la realidad: orientación futura y la presión macroeconómica

Las perspectivas revisadas de la compañía para 2025 refuerzan las preocupaciones de los inversores. Oshkosh ahora proyecta ventas consolidadas entre $10.3-$10.4 mil millones, una caída significativa respecto a la orientación previa de $10.6-$10.75 mil millones. Eso es una contracción de ingresos interanual, una dolorosa admisión de que la debilidad en la demanda es real y se está extendiendo. La orientación ajustada de ganancias por acción también se recortó a $10.50-$11, en comparación con la $11 estimación anterior.

Esto no es solo una suavidad cíclica. La incertidumbre arancelaria, las condiciones macroeconómicas mixtas y la cautela de los clientes en los segmentos de Access y Transport están creando un entorno de demanda donde los compradores aplazan compras y estiran los ciclos de reemplazo. OSK está atrapada en medio—incapaz de ejercer poder de fijación de precios, observando cómo se desacelera la entrada de pedidos y enfrentando presión en los márgenes por los descuentos.

Por qué las victorias estratégicas no son suficientes

Las victorias en contratos de defensa son positivos genuinos. Los premios del programa FHTV V demuestran la confianza continua del gobierno en las capacidades de OSK. Las soluciones impulsadas por IA y las plataformas tecnológicas avanzadas representan una innovación real y podrían desbloquear ventajas competitivas en el futuro. Pero aquí está la brecha crítica: estas fortalezas operan en diferentes marcos temporales que las preocupaciones inmediatas del mercado.

Los ingresos de defensa, aunque en crecimiento, siguen siendo una parte menor del negocio total. Son insuficientes para compensar el deterioro en segmentos más grandes y más sensibles a la economía. Las iniciativas de IA y tecnología autónoma son apuestas a varios años. Mejoran la posición competitiva a largo plazo, pero no alteran el rendimiento financiero a corto plazo ni las tendencias de la cartera de pedidos. Los inversores que enfrentan una caída interanual en los ingresos, márgenes comprimidos y pedidos que se desaceleran no van a esperar pacientemente una transformación estratégica.

El veredicto de inversión

Oshkosh enfrenta un problema de credibilidad. A pesar de la fortaleza demostrable en Defensa y el progreso significativo en la integración de IA, la compañía no puede escapar de la atracción gravitatoria de los vientos en contra macroeconómicos y la cautela de los clientes. Una cartera de pedidos en declive, un libro de pedidos a facturar debilitado, descuentos en aumento, una orientación de ingresos y ganancias recortada, y una incertidumbre en la demanda a corto plazo crean una configuración de riesgo-recompensa desfavorable.

La compañía actualmente tiene una clasificación Zacks Rank #4 (Vender). Hasta que la demanda se estabilice, las carteras de pedidos se estabilicen y la orientación futura refleje expectativas sostenidas en lugar de en declive, OSK sigue siendo un punto de entrada problemático para inversores conscientes del valor.