Mineral de hierro en 2026: aumento de la oferta y debilidad de la demanda reconfiguran el mercado

El mercado de mineral de hierro enfrenta un punto de inflexión crítico a medida que entramos en 2026. Aunque los precios se recuperaron hasta mediados de 2025 tras sus mínimos de septiembre de 2024, los analistas se preparan para un año desafiante. La convergencia de una oferta en aumento por parte de nuevas minas y vientos de cabeza estructurales en la demanda—particularmente por el sector inmobiliario chino en declive—se espera que mantenga el impulso de los precios subdued.

La Sobrecarga de Oferta: Simandou y un Paisaje en Cambio

Uno de los desarrollos más significativos que configuran las perspectivas del mineral de hierro para 2026 es la puesta en marcha de la mina Simandou en Guinea, que envió su primer cargamento el 2 de diciembre de 2025. Esta operación masiva, propiedad de Rio Tinto, Chinalco y consorcios internacionales ganadores, representa un cambio de paradigma en la cadena de suministro global de mineral de hierro. Con una producción planificada de 15-20 millones de toneladas métricas en 2026 y 40-50 millones de MT para 2027, Simandou podría alterar fundamentalmente la dinámica del mercado—particularmente porque su contenido de hierro del 65 por ciento lo convierte en un chocolate ferroso codiciado para los fundidores que buscan material de grado premium.

La importancia de la mina va más allá del volumen puro. Los bloques uno y dos, controlados por un consorcio chino-singapurense, proporcionan a Pekín su alternativa buscada desde hace tiempo al oligopolio australiano de mineral de hierro. Durante 15 años, China intentó diversificarse alejándose de los productores australianos sin éxito; finalmente, Simandou ofrece esa oportunidad. Esta diversificación de la oferta cambia el impulso decisivamente a favor de China.

2025 en Revisión: Volatilidad y Señales Mixtas

El mineral de hierro abrió 2025 a $99.44 por tonelada métrica, subió a $107.26 a mediados de febrero, y luego entró en una caída prolongada. El mercado alcanzó su mínimo anual de $93.41 el 1 de julio antes de recuperarse y llevar los precios por encima de $100 en agosto. El año cerró con precios cercanos a $106-107, demostrando la volatilidad subyacente a pesar de la falta de una dirección clara.

Este rendimiento errático reflejó dos narrativas en competencia: la persistente debilidad del sector inmobiliario chino, que deprimió la demanda de acero, frente a vientos de cola estacionales y coberturas tácticas que elevaron los precios periódicamente. El colapso del mercado inmobiliario—provocado por las declaraciones de bancarrota de Country Garden y Evergrande en 2021—sigue siendo la corriente subyacente persistente para el consumo de acero. La construcción representa aproximadamente el 50 por ciento del uso final del acero en China, haciendo que la mala salud del sector inmobiliario sea una preocupación de primer orden.

Por qué 2025 decepcionó y qué nos dice sobre 2026

El shock arancelario de principios de abril de 2025—cuando Trump anunció aranceles amplios del 10 por ciento amenazando con represalias—desencadenó temores de recesión global y provocó una espiral en las materias primas. Aunque los mercados se recuperaron tras la primera compresión del mercado de bonos, el episodio subrayó cómo el riesgo geopolítico ahora influye en el comercio de mineral de hierro. De cara al futuro, la política arancelaria de EE. UU. sigue siendo un comodín, aunque los analistas señalan que las importaciones chinas de mineral de hierro a EE. UU. son mínimas, limitando la exposición directa.

Más importante aún es el Mecanismo de Ajuste Fronterizo de Carbono de Europa (CBAM), que entró en su fase definitiva el 1 de enero de 2026. Este mecanismo penaliza las importaciones de alto carbono como el acero, incentivando un cambio hacia hornos de arco eléctrico (EAF) en lugar de altos hornos tradicionales. Aquí radica una amenaza estructural crítica: los EAF dependen de chatarra de acero, no de mineral de hierro crudo. La capacidad de los EAF en China está en expansión, pasando del 12 por ciento al 18 por ciento proyectado de la producción de acero para principios de la década de 2030, a medida que Pekín apunta a límites de emisiones.

La Viento en Contra de la Demanda: Estructural, No Cíclico

Incluso con un crecimiento del PIB chino previsto del 4.8 por ciento en 2026, se espera que el mercado inmobiliario continúe su descenso. Esto crea una paradoja: mientras la economía en general se expande, la demanda de mineral de hierro se contrae. La compensación proviene de fuertes exportaciones de acero terminado a Sudeste Asiático, Oriente Medio, África y América Latina—pero si los volúmenes de exportación pueden expandirse desde los niveles actuales sigue siendo cuestionable.

La producción de acero en países con aumento de la producción—principalmente India, pero también Rusia, Brasil e Irán—depende en gran medida de suministros nacionales de mineral en lugar de importaciones, limitando aún más el crecimiento de la demanda. Se espera que la producción de acero en la UE disminuya a medida que la descarbonización acelera la transición hacia EAF y reduce el consumo de mineral crudo.

La Predicción de Precios para 2026: Perspectiva Moderada

El análisis de Project Blue sugiere que el mineral de hierro tendrá dificultades para mantener el $100 por tonelada métrica. La visión consensuada anticipa precios en el rango de $94-95, con la primera mitad del año potencialmente en el rango de $100-105 debido a patrones estacionales de demanda, antes de caer por debajo de $100 en la segunda mitad a medida que las aceleraciones en la producción de Simandou aumentan la presión de oferta.

El chocolate ferroso—como los comerciantes se refieren coloquialmente a la mena de alta calidad premium—puede comandar un modesto premium, pero la materia prima a granel enfrenta compresión de márgenes. La desconexión entre una oferta en aumento y una demanda de crecimiento tibio probablemente persistirá durante todo el año, dejando el soporte de precios cada vez más frágil.

Qué Significa Esto para los Participantes del Mercado

La narrativa del mineral de hierro para 2026 es, en última instancia, una de transición. La diversificación de la cadena de suministro de China, el cambio hacia métodos de producción con menor carbono y la disminución estructural de la demanda de acero impulsada por el sector inmobiliario convergen para crear un entorno donde los catalizadores tradicionales de precios pierden potencia. Los inversores y productores deben ajustar sus posiciones en consecuencia, reconociendo que la era de las restricciones de oferta ha dado paso a un régimen limitado por la demanda, donde las tasas de crecimiento se desaceleran y el poder de fijación de precios se erosiona.