¿ZEC cómo pasó de ser un "activo salvaje" a convertirse en la favorita para la protección de la privacidad—cuando Bitcoin es regulado, la privacidad se convierte en una necesidad básica

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Mientras Bitcoin fluctúa entre 80,000 y 90,000 dólares, y el mercado sigue probando esos niveles, el foco sigue centrado en BTC en sí mismo. Sin embargo, pocos notan que la asset líder en la pista de privacidad, ZEC (Zcash), ha comenzado silenciosamente a mostrar su propio mercado independiente.

Los datos más recientes indican que ZEC cotiza actualmente a 357.59 dólares, con una capitalización de mercado de 5.90 mil millones de dólares. Desde una perspectiva a más largo plazo, este año ZEC ha subido un 666% en comparación con BTC, y en su momento superó a XMR para convertirse en la privacy coin de mayor valor de mercado. Lo más irónico es que, este activo que fue propuesto para ser eliminado por Binance, ha llegado a su momento de explosión a finales de 2025.

¿Se trata de una liberación de fondos a corto plazo, o la privacidad como atributo monetario está siendo reevaluada sistemáticamente?

La situación del “prisión panorámica” de Bitcoin

Bitcoin ha demostrado que las monedas digitales no soberanas pueden operar globalmente. Pero el problema es que ha renunciado por completo a la privacidad que se tiene con el efectivo.

Cada transacción de BTC se transmite en un libro público y transparente, y cualquiera puede rastrearla y analizarla usando un explorador de bloques. Esto crea una situación irónica: una herramienta diseñada para reducir el control estatal, que inadvertidamente construye una “prisión panorámica” financiera.

Y en los activos criptográficos fuera de BTC y ETH, el cambio más notable en 2025 es la transformación en la percepción del atributo monetario. Durante mucho tiempo, ZEC fue considerado una privacy coin menor, no un activo monetario real. Pero, con el aumento de las preocupaciones sobre la vigilancia financiera y la aceleración de la institucionalización de Bitcoin, la privacidad está siendo redefinida como un atributo central de la moneda.

La barrera tecnológica de la privacidad

Zcash, mediante criptografía de conocimiento cero, combina la política monetaria de BTC con la privacidad del efectivo. La clave es que —en el sistema actual de activos digitales, ningún activo puede ofrecer, como Zcash, una privacidad comprobada a largo plazo y con garantías de certeza.

Esto hace que ZEC sea una forma de “moneda privada” difícil de replicar. El mercado, basándose en esto, la considera como la “criptomoneda privada ideal” y la posiciona como un hedge contra el auge de los estados de vigilancia y la institucionalización de Bitcoin.

Es casi imposible que Bitcoin introduzca en su protocolo una arquitectura de privacidad similar a Zcash, porque para integrar criptografía de conocimiento cero en la capa base, sería necesario modificar la arquitectura central de BTC, lo que introduciría riesgos de vulnerabilidades inflacionarias y amenazaría su credibilidad como moneda. Además, reduciría significativamente la escalabilidad: los Nullifiers (símbolos de invalidez) son esencialmente listas que solo crecen, y con el tiempo, esto podría hacer que los recursos de los nodos se disparen, debilitando la descentralización de Bitcoin.

Sin soporte para bifurcaciones suaves con verificación ZK, ninguna solución de capa 2 de Bitcoin puede heredar la seguridad de BTC y ofrecer un nivel de privacidad comparable a Zcash. O bien se introduce un intermediario de confianza, o se acepta una larga demora en los retiros, o se externaliza la seguridad a sistemas independientes.

Esta es la razón fundamental por la que ZEC, como criptomoneda de privacidad, tiene un valor único.

La “salida” en la era de CBDC

La urgencia de la privacidad se ha amplificado en el contexto de la llegada de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC). Aproximadamente la mitad de los países ya están investigando o lanzando CBDC.

La característica central de las CBDC es la “programabilidad”: los emisores no solo pueden rastrear cada transacción, sino también controlar directamente cómo, cuándo y dónde se usan los fondos. Incluso pueden establecer que los fondos solo sean efectivos en ciertos comercios o en áreas geográficas específicas.

Esto no es una fantasía, sino una realidad que ya está ocurriendo:

Nigeria (2020): Durante protestas contra la violencia policial, el banco central congeló cuentas de organizadores y grupos feministas, quienes tuvieron que depender de criptomonedas para mantener sus operaciones.

Estados Unidos (2020-2025): Los reguladores y grandes bancos, bajo el argumento de “riesgo reputacional”, han desbancarizado a varias industrias legales pero políticamente impopulares. El informe de investigación de OCC 2025 documenta restricciones sistemáticas en sectores como petróleo y gas, armas, contenido para adultos y criptomonedas.

Canadá (2022): Durante las protestas del “Freedom Convoy”, el gobierno invocó la Ley de Emergencias y congeló cuentas de manifestantes y donantes. La Real Policía Montada incluso incluyó 34 direcciones de monederos autoalojados en una lista negra.

En una era en la que “el dinero puede ser programado para controlarte”, ZEC ofrece un mecanismo de “salida” claro.

La póliza de seguro de la “captura” de Bitcoin

Zcash, en esencia, es un seguro para mantener la visión de libertad financiera de Bitcoin. Pero Bitcoin se está concentrando rápidamente en la centralización: aproximadamente 3 millones de BTC en exchanges centralizados, unos 1.3 millones en ETF, y unos 829,000 en empresas cotizadas. En total, cerca de 5.1 millones de BTC (el 24% del suministro total) están en manos de terceros que los custodian.

Esto significa que, en teoría, alrededor de una cuarta parte del suministro de BTC está en riesgo de ser confiscada por reguladores.

Esta estructura es muy similar a las condiciones en que el gobierno de EE. UU. confiscó oro en 1933. En ese entonces, mediante la orden ejecutiva 6102, se obligó a los ciudadanos a entregar reservas de oro superiores a 100 dólares, a cambio de dinero en papel a un precio fijo. El proceso no fue violento, sino que se realizó a través del sistema bancario.

El camino de Bitcoin es exactamente el mismo. Los reguladores no necesitan tener tus claves privadas, solo tener jurisdicción sobre los custodios. Una vez que el gobierno ordene a instituciones como BlackRock o Coinbase que confisquen y entreguen los BTC en su poder, estos solo podrán cumplir con la ley.

Sin modificar ningún código, cerca de una cuarta parte del suministro de BTC podría ser “nacionalizada” de la noche a la mañana.

Además, la transparencia de la cadena de bloques significa que incluso el autoalojamiento no es una defensa completa. Cualquier BTC extraído de exchanges con KYC dejará rastros “en papel” que pueden ser rastreados.

Los poseedores de BTC pueden convertirlos en Zcash, cortando la relación con la cadena de vigilancia y logrando una “aislación” de su riqueza. Una vez en la pool de privacidad de Zcash, su destino será una “agujero negro” criptográfico para los observadores. Los reguladores podrán ver que el dinero salió de la red de Bitcoin, pero no podrán saber su destino final.

Por supuesto, la fuerza de este anonimato depende de la seguridad operacional: la reutilización de direcciones y la adquisición de activos en exchanges KYC dejarán huellas permanentes antes de ingresar a la pool de privacidad.

De “inaccesible” a “accesible”: avances en infraestructura

La necesidad de privacidad siempre ha existido, pero Zcash había tenido dificultades para “llegar a los usuarios”. El alto consumo de memoria, los largos tiempos de prueba y la complejidad de configuración en escritorio hacían que las transacciones privadas fueran lentas y poco atractivas para usuarios comunes.

Pero una serie de avances en infraestructura en los últimos tiempos han eliminado sistemáticamente estos obstáculos.

La actualización Sapling redujo en un 97% el consumo de memoria (a unos 40MB), y acortó en un 81% los tiempos de prueba (a unos 7 segundos), haciendo posible las transacciones privadas en móviles.

La actualización Orchard eliminó por completo la dependencia de configuraciones confiables mediante la introducción de Halo 2, y unificó direcciones transparentes y privadas en una sola interfaz, reduciendo significativamente la carga cognitiva del usuario.

Estos avances culminaron en el lanzamiento de la cartera móvil Zashi en marzo de 2024. Gracias a la abstracción de direcciones unificadas, Zashi simplifica las transacciones privadas a unos pocos clics en pantalla, haciendo que la “privacidad” sea la experiencia predeterminada.

Tras resolver los problemas de UX, la distribución fue el último obstáculo. La integración de NEAR Intents eliminó la dependencia de exchanges centralizados, permitiendo convertir directamente BTC, ETH y otros activos en ZEC con privacidad, e incluso pagar con ZEC privado a direcciones en 20 cadenas diferentes.

Dos monedas, cada una con su propósito

Desde 2019, la correlación de desplazamiento entre ZEC y BTC ha ido disminuyendo, de 0.90 a 0.24 en la actualidad; mientras tanto, el Beta de ZEC respecto a BTC ha alcanzado niveles históricos altos. Esta divergencia indica que, el mercado está asignando una prima independiente a Zcash por su atributo de privacidad.

No creemos que ZEC supere a BTC. Bitcoin, con su oferta transparente y su capacidad de auditoría, ha establecido su posición como la criptomoneda más confiable; mientras que Zcash, como privacy coin, inevitablemente tendrá que equilibrar privacidad y auditabilidad.

Pero ZEC puede perfectamente encontrar su propio espacio sin reemplazar a BTC. No resuelven los mismos problemas, sino que cumplen roles diferentes en el ecosistema de criptomonedas:

BTC está optimizado para la transparencia y la seguridad como una “criptomoneda robusta”, mientras que ZEC nació para la privacidad y confidencialidad como una “criptomoneda privada”.

En este sentido, el éxito de ZEC no depende de superar a Bitcoin, sino de complementar las propiedades que Bitcoin ha decidido abandonar deliberadamente.

Cuando la vigilancia financiera sea la norma, la privacidad dejará de ser opcional y se convertirá en una necesidad básica. La reevaluación de ZEC quizás sea la valoración racional de ese hecho por parte del mercado.