Operadores de opciones de Pfizer divididos: enfrentamiento entre estrategia de spread de put alcista y estrategia de long straddle

Dos tácticas contrastadas emergen a medida que los traders reevaluan la posición en PFE

Pfizer (PFE) se ha convertido en un punto focal para los estrategas de opciones este mes, con traders desplegando enfoques claramente diferentes para navegar la reciente debilidad del gigante farmacéutico. Mientras la acción se mantiene cerca de los $25.43—caída del 59% desde su pico de 2021 de $61.71—los traders de opciones astutos se dividen en dos campamentos. Algunos apuestan por la volatilidad mediante un Long Straddle, mientras otros adoptan una postura más conservadora usando un spread de put alcista. Ambas estrategias dependen del ciclo de vencimiento del 20 de marzo, específicamente en torno al $29 strike.

Entendiendo la configuración: por qué $29 importa

Los datos recientes de opciones revelan una actividad significativa agrupada en torno a los contratos de Pfizer del 20 de marzo. La opción de $29 put registró una relación volumen-interés abierto (Vol/OI) de 210.16—una lectura excepcional que dominó el mercado en general y superó en un 35% a la opción de (GOOG) de Alphabet, la segunda más activa. Esta concentración indica una posición coordinada, con 30,263 contratos negociados frente a solo 144 en interés abierto.

El volumen promedio de opciones de Pfizer en 30 días es de 142,695 contratos. El pico de ayer alcanzó 1.39 veces esta base, marcando la sesión más activa desde mediados de diciembre. Aunque aún por debajo del pico de 890,898 contratos registrado tras las ganancias del tercer trimestre de 2025 a principios de noviembre, el reciente aumento indica un renovado interés de los traders tras la reafirmación de la orientación de Pfizer el 16 de diciembre.

La compañía reafirmó su perspectiva para 2025 mientras proyectaba ganancias ajustadas por acción de $2.90 en 2026, en el punto medio—bajando desde $3.08 en 2025. La debilidad posterior al anuncio ha confinado la acción a un rango de negociación de @E0$a $25.50, creando las condiciones que estas estrategias buscan explotar.

Estrategia uno: El Long Straddle—Apostando a la volatilidad sin dirección

El Long Straddle combina una opción de $25 call y $29 put del 20 de marzo en una sola apuesta sobre la magnitud del movimiento del precio, no sobre la dirección. Los traders lo emplean cuando esperan que la volatilidad se expanda más allá de los patrones históricos.

La estructura de costos es sencilla: un débito neto de $4.38 por acción $29 (por contrato$438 establece puntos de equilibrio en $24.62 )lado bajista( y $33.38 )lado alcista(. Con 71 días hasta el vencimiento, el marco temporal se sitúa cómodamente dentro de la ventana óptima de 30-45 días—suficientemente largo para movimientos sustanciales, pero lo bastante corto para minimizar la erosión por el decaimiento temporal.

El análisis de probabilidad revela la asimetría de la configuración. El movimiento esperado del 6.96% hace que alcanzar el punto de equilibrio bajista sea más probable que el equivalente alcista. Si Pfizer avanza en la cantidad anticipada de $1.76, llegando a $27.05, la call expira sin valor mientras que la put genera )beneficio. Por el contrario, un movimiento bajista equivalente a $23.53 produce $89 beneficio usando los $109 strikes.

Esa $29 ganancia anualizada equivale a un retorno del 128% $109 (÷ $109 × 365 ÷ 71$438 , representando una compensación sólida por una probabilidad de éxito del 37%. El straddle atrae a traders que esperan una mayor volatilidad independientemente de la dirección, aunque las probabilidades requieren que la acción supere los $31.58 o caiga por debajo de $24.42 para ser rentable.

Estrategia dos: El spread de put alcista—Generación conservadora de ingresos

Mientras que el straddle permanece neutral en cuanto a la dirección, el spread de put alcista adopta una postura explícitamente optimista. Los traders lo ejecutan vendiendo la )put y comprando simultáneamente la $29 put como seguro bajista.

La mecánica del prima es atractiva: vender la $26 put genera $29 ingresos, mientras que comprar la $390 put protectora cuesta $156, neteando $26 crédito inmediato en la cuenta del trader. El riesgo máximo se limita a $66—la $234 anchura entre strikes menos el crédito recibido.

Este perfil de riesgo-recompensa sesgado ofrece retornos notables. Se materializa un beneficio del 354.55% si Pfizer cierra por encima de $3 en el vencimiento, o un 1,848.73% anualizado. El punto de equilibrio está en $26.66, apenas un 4.84% por encima del precio actual. Dado el movimiento esperado del 6.96% en cualquiera de las direcciones, los escenarios rentables se materializan siempre que la acción termine entre $26.66 y $29—un resultado matemáticamente favorable a pesar de una probabilidad de éxito de aproximadamente 1 en 3.

La ventaja comparativa: Retornos ajustados al riesgo

La relación riesgo-recompensa del spread de put alcista de 0.28 a 1 difiere fundamentalmente de la estructura simétrica del straddle. Por cada $29 potencial de ganancia, el spread de put alcista arriesga solo $28, atrayendo a una posición conservadora dentro de la incertidumbre actual de Pfizer.

Los traders optimistas respecto a la estabilización del sector farmacéutico cada vez prefieren la arquitectura de riesgo definido del spread sobre la dependencia de volatilidad del straddle. Con la capitalización de mercado de Pfizer en $100 billones y una orientación futura que señala una compresión de ganancias, la barrera inferior del spread de put alcista para la rentabilidad ofrece una ventaja práctica.

Ambas estrategias aprovechan la ventana de vencimiento del 20 de marzo en el marco de los 71 días, pero sirven a diferentes temperamentos de traders. El Long Straddle extrae valor de la expansión de la volatilidad, recompensando movimientos direccionales grandes. El spread de put alcista monetiza una recuperación modesta, requiriendo solo un pequeño aumento para lograr la ganancia máxima. Para los traders de opciones que recalibran su exposición a Pfizer, esta divergencia en enfoques tácticos refleja un debate más amplio en el mercado: ¿Se está estabilizando PFE o el riesgo bajista sigue siendo elevado? La posición del mercado de opciones sugiere que los traders están cubriendo ambos escenarios simultáneamente.