La trampa de liquidez detrás de la atracción de 85 mil millones de dólares en Bitcoin como cobertura

Recientemente, las turbulencias geopolíticas han vuelto a confirmar el papel de Bitcoin como herramienta de cobertura. En un corto período de tiempo, los activos criptográficos han absorbido un gran flujo de capital, con una subida del 7% en su capitalización total, lo que equivale a una entrada adicional de aproximadamente 250 mil millones de dólares en el mercado. En comparación, la capacidad de atracción de oro aún no alcanza la mitad de la de BTC, y el petróleo, debido a los shocks en la oferta, no puede reflejarse de inmediato, limitando aún más su aumento.

La lógica de esta tendencia es bastante clara: en momentos de mayor incertidumbre macroeconómica, Bitcoin se ha convertido en la opción preferida de los inversores para cubrir riesgos. Pero la cuestión es, ¿tiene este aumento un respaldo fundamental suficiente?

Apalancamiento y aumento de precios, mientras el mercado spot se contrae

Desde la perspectiva del mercado de derivados, BTC ha mostrado recientemente características típicas de especulación. En solo unos días, más de 4.5 mil millones de dólares en posiciones cortas fueron cerradas, lo que llevó a BTC a superar los 94,000 dólares, desencadenando la mayor liquidación en más de un mes.

Más notable aún es que el Open Interest (OI) en contratos abiertos se incrementó en aproximadamente 30 mil millones de dólares en 24 horas, alcanzando casi los 620 mil millones de dólares, volviendo a niveles altos de finales del año pasado. Esto indica que los traders están apalancándose en gran medida, apostando a que BTC seguirá subiendo.

Sin embargo, los datos más recientes de Glassnode revelan un fenómeno preocupante.

El volumen de comercio spot cae a niveles de tres años, con riesgos latentes

El volumen de comercio spot de Bitcoin ha caído a aproximadamente 10 mil millones de dólares, alcanzando un mínimo desde noviembre de 2023. Esto crea una contradicción evidente: los precios siguen alcanzando nuevos máximos, pero el mercado real se está contrayendo.

Según el análisis de datos en cadena, este fenómeno de “discrepancia entre volumen y precio” es muy peligroso. En un entorno de liquidez cada vez más escasa, unas pocas ventas pueden causar una caída abrupta en el precio. Un riesgo aún mayor es que, en la actualidad, la principal fuerza motriz del mercado proviene de los especuladores en derivados, y no de la demanda real de compra por parte de los holders en spot.

Esto significa que, si el sentimiento cambia, las posiciones largas podrían enfrentarse a liquidaciones concentradas, provocando una caída en cadena. En resumen, cuando aparecen noticias negativas, la tragedia de “los que compran en máximos” puede repetirse.

Superar los 100,000 dólares requiere apoyo de compras reales

El desafío actual para Bitcoin es: ¿puede la tendencia alcista actual ser respaldada por fundamentos sólidos? Los datos actuales no son optimistas.

Aunque el mercado de derivados está muy activo, la actitud fría del mercado spot indica que las grandes instituciones y los holders a largo plazo mantienen reservas respecto a los niveles actuales. Si el volumen de comercio spot continúa siendo bajo, la dificultad para que BTC supere los 100,000 dólares aumentará considerablemente, y la volatilidad del mercado también se intensificará.

Lo que los inversores deben tener en cuenta es que esta tendencia probablemente sea solo una especulación rápida, sin un impulso duradero.

Resumen

• La FUD geopolítica ha impulsado la entrada de 250 mil millones de dólares en el mercado cripto, convirtiendo a BTC en la principal opción de refugio, con un volumen de captación mucho mayor que el del oro y el petróleo
• El mercado de derivados muestra un ambiente de alta especulación, con un Open Interest cercano a 620 mil millones de dólares, y liquidaciones masivas tras el cierre de posiciones cortas
• El volumen de comercio spot en cadena cayó a niveles de tres años, en marcado contraste con la subida de precios, lo que indica riesgos de iliquidez
• Los largos están excesivamente apalancados, y superar los 100,000 dólares requerirá apoyo de compras reales en el mercado spot, de lo contrario, enfrentará riesgos de presión en niveles altos