Piensa en lo que se supone que deben hacer los mercados: canalizar el capital hacia donde realmente genera retornos. Pero los fondos pasivos? A ellos no les importa ese juego. Simplemente compran todo mecánicamente, independientemente de si las valoraciones tienen sentido.

Esta ola de compras indiscriminada puede distorsionar seriamente los precios alejándolos de los fundamentos subyacentes. Terminas con activos inflados no porque valgan más, sino simplemente porque los flujos pasivos siguen persiguiéndolos. En los mercados de criptomonedas, hemos visto esto repetirse una y otra vez: tokens que suben de valor por impulso mientras las métricas de utilidad real permanecen estancadas.

El problema es real: cuando trillones de dólares fluyen hacia estrategias que replican índices, dejan de cumplir su función adecuada como mecanismo de descubrimiento de precios. Los mercados se vuelven menos eficientes, no más.