Sobre el producto Smart Lending de un protocolo de préstamos en la cadena BNB, hay muchas alabanzas en el mercado, especialmente por ese dato del 27% APY que realmente destaca. Pero tras analizar detenidamente el proceso de participación y los costos, se descubre que el problema no es tan simple.

Para obtener ese 27% de rendimiento, los usuarios deben seguir estos pasos: primero, hacer staking de BNB a cambio de derivados de staking correspondientes. Segundo, hipotecar estos derivados en el protocolo para prestar stablecoins. Tercero, emparejar esas stablecoins con otros activos (normalmente USDT u otros) e introducirlas en pools de liquidez para obtener ganancias de LP. Estos tres pasos parecen sencillos, pero en realidad es necesario monitorear simultáneamente cambios en las tasas de staking, movimientos en los precios de liquidación y las pérdidas impermanentes en las posiciones de LP. El protocolo utiliza un mecanismo anidado ingenioso que externaliza la gestión de riesgos complejos y el mantenimiento operativo a los usuarios, mientras que por su parte, se beneficia de los márgenes de interés y de los datos de actividad del protocolo.

Observemos también la reciente reducción de la tasa a 2.74%, que a simple vista parece un ajuste de interés, pero en realidad refleja una demanda de préstamos débil, forzando al protocolo a reducir precios para estimular la participación del mercado. Al mismo tiempo, la suspensión de los incentivos por recompra de stablecoins indica que el esquema de altas subvenciones ya no es sostenible. Esto es una señal clara de ansiedad por el crecimiento.

En cuanto a la nueva tendencia de RWA (activos del mundo real), el protocolo sí está haciendo movimientos, pero los números dejan claro el panorama: cada producto RWA tiene solo unos 50,0000 dólares en TVL, mientras que el total de fondos bloqueados en el protocolo alcanza los 45 mil millones de dólares. Esa escala es casi insignificante en el ecosistema, más bien parece una estrategia de marketing para responder a la competencia interna en DeFi —"Mira, también tenemos una narrativa nueva". En cuanto a cuánto dinero realmente pueden soportar estos productos RWA y qué obstáculos regulatorios enfrentan, sigue siendo una gran incógnita.

El propio protocolo puede posicionarse como el tercero en ranking en la cadena BNB, con una línea de productos completa, eso no se discute. Pero debemos mantener la claridad: esas tasas de rendimiento altísimas y deslumbrantes tienen costos bien definidos. Esos costos pueden reflejarse en el tiempo y esfuerzo que necesitas invertir, en el riesgo que asumes, o en la dilución del valor a medida que el protocolo libera tokens en el futuro. El evento de liquidación de 3.5 millones de dólares en noviembre de 2025 fue, en esencia, una explosión de ansiedad colectiva provocada por una volatilidad extrema del mercado que activó a muchos usuarios.

Antes de involucrarte profundamente en esta carrera de rendimientos en préstamos DeFi, pregúntate sinceramente: ¿estás manejando activamente el mecanismo del protocolo para obtener valor, o inconscientemente te estás convirtiendo en una variable en una tabla de datos de crecimiento? La respuesta puede cambiar tu decisión de participación.