La tasa de rotación en las acciones A lidera a nivel mundial, parece que la liquidez es abundante, pero en realidad hay problemas importantes. Una alta rotación impulsa directamente la valoración del mercado, las oportunidades de valoración baja son pocas y desaparecen rápidamente. Esto crea un fenómeno extraño: los mercados alcistas son cortos y miserables, mientras que los bajistas son largos y tortuosos.

¿Por qué los inversores minoristas son tan activos? En gran medida, les gusta escuchar historias. Observando el ranking de volumen de operaciones, las pequeñas empresas con menos de 300 millones representan el 70%, pero solo contribuyen con el 10% de las ganancias. Esto es un ejemplo típico de la tendencia del dinero a seguir la corriente. Los minoristas se enfocan en el flujo de fondos, noticias de financiamiento y otros estímulos a corto plazo, en realidad no prestan mucha atención a la gobernanza corporativa o los fundamentos.

El proceso de evolución del mercado estadounidense es muy interesante. Hace 75 años, los inversores individuales representaban hasta el 80%, y ahora ha caído por debajo del 20%. Nuestro mercado A lleva 35 años en desarrollo, y este proceso seguramente también ocurrirá gradualmente. Con el aumento del peso de los inversores institucionales, el mercado se volverá más racional y el sistema de valoración será más saludable.