El 96% del coste arancelario lo asume Estados Unidos, ¿cómo esto ha drenado la liquidez del mercado de criptomonedas?

Según un estudio del Kiel Institute for the World Economy en Alemania, entre enero de 2024 y noviembre de 2025, el 96% del costo de los aranceles impuestos por Estados Unidos lo asumen los consumidores e importadores estadounidenses, mientras que los exportadores extranjeros solo asumen el 4%. Este estudio revela una realidad oculta tras el discurso político: los aranceles finalmente comprimen la liquidez disponible en Estados Unidos, y esto está afectando la tendencia del mercado de criptomonedas.

Los verdaderos responsables del costo de los aranceles

La narrativa común en el ámbito político es que “los aranceles los pagan los productores extranjeros”, pero los datos del estudio desmienten esa hipótesis. Casi todos los ingresos por aranceles, que alcanzan aproximadamente 200 mil millones de dólares, son pagados por el mercado interno estadounidense, lo cual ya indica la gravedad del problema.

El proceso de transmisión del costo de los aranceles funciona así:

• Los exportadores extranjeros mantienen los precios estables, pero reducen sus volúmenes de envío
• Los importadores estadounidenses pagan los aranceles en la frontera
• Los costos se trasladan a los minoristas y consumidores finales

Pero este proceso de transmisión no es rápido. La investigación muestra que solo alrededor del 20% del costo de los aranceles se transfiere a los precios para los consumidores en un plazo de 6 meses, mientras que el resto del costo lo absorben los importadores y minoristas, lo que reduce directamente sus márgenes de ganancia. Esto significa que la mayor parte del costo queda atrapado en los eslabones intermedios de la cadena de suministro a corto plazo.

El mecanismo micro de la compresión de la liquidez

¿Por qué un fenómeno macroeconómico como este afecta al mercado de criptomonedas? La clave está en el concepto de liquidez.

Cuando los fondos disponibles de consumidores y empresas son lentamente drenados por los aranceles, disminuye el capital destinado a la inversión en activos especulativos. El mercado de criptomonedas, como clase de activo de riesgo con mayor sensibilidad a la liquidez, es el primero en sentir esta presión. En lugar de que la política actúe directamente para reprimir el mercado, lo hace indirectamente al debilitar la capacidad de especulación de los participantes a través de la cadena económica.

La “estancación” del mercado de criptomonedas

Este fenómeno de compresión de la liquidez se manifiesta en el mercado de criptomonedas como una situación única: ni colapsa ni sube. Desde octubre de 2025, el mercado ha entrado en una fase de estancamiento de la liquidez.

Esto contrasta con el comportamiento previo del mercado. Cuando la liquidez es abundante, el mercado suele subir rápidamente (aumento del apetito por el riesgo) o caer rápidamente (disminución del apetito por el riesgo). Pero el estancamiento significa que no hay nuevos fondos entrando para impulsar los precios, ni tampoco una fuga masiva de capital por pánico. El mercado se encuentra en un estado de “falta de impulso”.

Tendencias a seguir

Este fenómeno presenta varias direcciones que vale la pena observar:

• La continuidad de la política arancelaria: si los aranceles se mantienen o aumentan, la compresión de la liquidez podría prolongarse
• La aceleración en la transmisión de costos: con el tiempo, más costos arancelarios se trasladarán a los precios para los consumidores, reduciendo aún más la renta disponible
• La inversión empresarial: cuando los márgenes de beneficio se reducen, también disminuyen los fondos destinados a innovación y expansión, lo que puede afectar la inversión en el ecosistema blockchain
• Cambios en las expectativas políticas: si se dan señales de ajuste en la política arancelaria, podría liberarse rápidamente la liquidez reprimida

Resumen

Este estudio revela una cadena causal importante: la política arancelaria de EE. UU. comprime la liquidez doméstica a través del mecanismo de transmisión de costos, lo que a su vez debilita la capacidad de especulación de los participantes en el mercado de criptomonedas y lleva a un período de estancamiento. No se trata de una prohibición política tradicional, sino de un efecto indirecto mediante apalancamiento económico.

Para el mercado de criptomonedas, el período de estancamiento de la liquidez generalmente no dura mucho, ya que el mercado siempre busca nuevas fuentes de crecimiento. Pero antes de eso, prestar atención al impacto real de las políticas macroeconómicas en la liquidez tiene más sentido que centrarse en las fluctuaciones de precios a corto plazo. El rumbo futuro de los aranceles puede ser la variable clave para desbloquear la próxima fase del mercado de criptomonedas.